中国 PTA_pta介绍

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什么是PTA

简而言之，PTA是一种化工原料，从原油经过一系列工序提炼而出，主要用于制造涤纶等化工产品。

PTA是精对苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文简称，在常温下是白色粉状晶体, 无毒、易燃，若与空气混合，在一定限度内遇火即燃烧。

PTA生产过程

PTA为石油的下端产品。石油经过一定的工艺过程生产出石脑油（别名轻汽油），从石脑油中提炼出MX（混二甲苯），再提炼出PX（对二甲苯）。PTA以PX（配方占65％－67％）为原料，以醋酸为溶剂,在催化剂的作用下经空气氧化（氧气占35％－33％），生成粗对苯二甲酸。然后对粗对苯二甲酸进行加氢精制，去除杂质，再经结晶、分离、干燥、制得精对苯二酸产品，即PTA成品。国际、国内有厂家生产粗对苯二甲酸，如三鑫石化的EPTA，韩国三南的QTA等。生产工艺中少了后面的精制过程。成本低，具有价格优势，可满足不同聚酯企业需要。

PTA的用途

PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面。同时，PTA的应用又比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯，PET)。生产1吨PET需要0.85－0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG（乙二醇）。聚酯包括纤维切片、聚酯纤维、瓶用切片和薄膜切片。国内市场中，有75％的PTA用于生产聚酯纤维；20％用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装；5％用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。可见，PTA的下游延伸产品主要是聚酯纤维。

聚酯纤维，俗称涤纶。在化纤中属于合成纤维。合成纤维制造业是化纤行业中规模最大、分支最多的子行业，除了涤纶外，其产品还包括腈纶、锦纶、氨纶等。2005年中国化纤产量1629万吨，占世界总产量4400万吨的37％。合成纤维产量占化纤总量的92％，而涤纶纤维占合成纤维的85%。涤纶分长丝和短纤，长丝约占62％，短纤约占38％。长丝和短纤的生产方法有两种：一是PTA和MEG生产出切片、用切片融解后喷丝而成；一种是PTA和MEG在生产过程中不生产切片，而是直接喷丝而成。

涤纶可用于制作特种材料如防弹衣、安全带、轮胎帘子线，渔网、绳索，滤布及缘绝材料等等。但其主要用途是作为纺织原料的一种。国内纺织品原料中，棉花和化纤占总量的90%。我国化纤产量位列世界第一，2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的2690万吨的61%。化纤中涤纶占化纤总量的近80%。因此，涤纶是纺织行业的主要原料。涤纶长丝供纺织企业用来生产化纤布，涤纶短纤一般与棉花混纺。棉纱一般占纺织原料的60％，涤纶占30－35％，不过，二者用量因价格变化而替代

扬子石化产能135万吨/年的PTA装置运行平稳，产品全部执行合约用户，近期销售情况正常，公司4月份PTA结算价格执行11500元/吨，公司产能80万吨/年的PX装置运行平稳，公司计划2011年对一套产能35万吨的PTA装置进行为扩能改造。

PTA生产流程简介

PTA为石油的下端产品。石油经过一定的工艺过程生产出石脑油（别名轻汽油），从石脑油中提炼出MX（混二甲苯），再提炼出PX（对二甲苯）。PTA以PX（配方占65％－67％）为原料，以醋酸为溶剂,在催化剂的作用下经空气氧化（氧气占35％－33％），生成粗对苯二甲酸。然后对粗对苯二甲酸进行加氢精制，去除杂质，再经结晶、分离、干燥、制得精对苯二酸产品，即PTA成品。

国际、国内有厂家生产粗对苯二甲酸，如三鑫石化的EPTA，韩国三南的QTA等。生产工艺中少了后面的精制过程。成本低，具有价格优势，可满足不同聚酯企业需要。

扬子石化(000866)的竞争力及05年前景展望

国信证券经济研究所 林田

一、天壤之别:石化产业链的上游与下游

中国大型石化基地的定位有自身的特点,作为上世纪70年代末规划的国内首批4家30万吨乙烯装置之一,扬子石化是为解决“国人穿衣”问题而建设的,主要提供化纤原料和塑料产品；齐鲁石化和上海石化则分别突出合成橡胶和化纤业务。扬子石化通过采用国际上先进的“炼化一体化”产业链,先将原油加工成汽、柴、煤油,然后将副产品化工轻油一部分裂解成乙烯、丙烯,制造聚烯烃塑料和乙二醇；一部分轻油催化重整生产芳烃,同时生产环氧乙烷、醋酸等基础石化产品,聚酯原料(乙二醇、PTA)则分别来源于乙烯产品链和芳烃产品链。以销售收入计,聚酯原料、聚烯烃塑料、基础石化、炼油大约各占销售总额的25%,前三者的利润大约分别占总额的1/3,炼油处于盈亏边缘。基础石化包括芳烃、丁二烯等产品,毛利率从2003年上半年的13%提高到2004年上半年的26%,是公司盈利最高的产品链之一,其中环氧乙烷是公司毛利率最高的产品,达到40%。

专注于石化的上中游是扬子石化(000866[行情-资料])的业绩卓然于众多石化同行的主要原因,它的下游之一是仪征化纤和遍布江浙地区的其他民营聚酯企业,其他是极为分散的塑料加工企业,它们的特征都是处于产能过剩的无序竞争状态。由于上游投资具有资金密集特点,动辄需要数十亿美元,因此投资集中在中石化这样的国家级企业中,项目建设和产能的释放具有一定的长远规划。而下游加工行业的投资较少,技术壁垒很低,大量资本逐利而入导致竞争过度。

预计中国的聚酯产能在2004、2005、2006年分别达到1280万吨、1310万吨和1800万

吨,过度竞争导致聚酯行业产能利用率低下。扬子石化不加入聚酯的大军,反而处于聚酯上游的有利地位,生产的聚酯原料乙二醇和PTA取得了很高的盈利,2003、2004年的毛利率分别为22.4%、26%。根据世界范围内新增产能和新增需求的状况,预计乙二醇的高利润率可以保持到2007年；PTA则受到未来2年国内新增产能集中投放影响,利润率可能面临下降压力。但是PTA的增产很大程度地推动了对原料PX(对二甲苯)的需求,有望使PX继续取得高利润率,扬子石化的有国内最大的100万吨芳烃生产装置,其中PX产能约为55万吨,芳烃--聚酯原料的延伸产业链使扬子石化的整体盈利能力得以保持。

由于亚洲缺少三苯(苯、甲苯、二甲苯),欧洲的苯也短缺,而甲苯、二甲苯过剩,但海运成本的上升导致到岸的芳烃价格坚挺,芳烃产业链的景气周期可能比乙烯产业链延迟,时间大约在2006--2007年达到高峰。这样,芳烃业务占公司销售收入总额25%的扬子石化在行业高峰期的持续时间会比其他企业更长一些,波动也平滑一些。

二、检修和高油价不改盈利能力

2004年7月份,扬子石化的芳烃片区装置停产检修1个月,但乙烯和其他PTA等装置正常运行。

7、8月份聚烯烃塑料、芳烃等产品的价格在油价和需求拉动下再次大幅上涨,8月份的LDPE和聚丙烯的价格比5月份上涨了54%和43%,它们和原料石脑油的价差分别上升了32%和22%。乙二醇、PX和PTA的价格分别上涨了24%、23%和2%。除PTA的涨幅较小外,主要产品的价格升幅都超过了同期原油价格的涨幅(15%)。尽管芳烃产量因检修有所下降,但公司抓住时机扩大塑料装置的生产计划,优化资源配置,预计塑料年产量达到创纪录的94万吨。

9月初以后石化产品的价格随油价一起回落,但油价在跌到41美元后再度上涨,2004年9月28日纽约期交所的11月WTI原油期货交易价格达到50.35美元/桶,本来墨西哥湾产油地区因遭受飓风袭击而减产,而尼日利亚的反政府武装威胁袭击该国的油田给连续上涨9天的油价“火上加油”,导致油价再创新高。过高的油价可能使下游企业无法承受暴涨的价格而减少购买,导致石化企业的成本传导机制失效,企业的盈利因此而下滑。不过,中石化系统企业有20天的石油库存,所以实际的成本上涨幅度低于市面油价的波动范围。此外,中国的原油定价机制是滞后一个月跟踪国际油价,因此8月下旬以后的40美元以上高油价成本将主要体现在4季度。公司的3季度业绩将有希望高于2季度水平,4季度业绩则可能因消化高价原油和下游开工率下降而有所降低,而全年业绩将大幅增长。

扬子石化2005年前景展望

炼油能力提升扬子石化的炼油首先保证化工轻油的生产,以满足高毛利的化工产业链需求。除国内产品油定价机制的原因外,公司成品油的产量相对不高,是导致炼油业务盈利不佳的原因之一。但800万吨炼油扩建项目在2004年底完成后,公司不仅可以提供更多的化工轻油,还可以加工相对低价的进口高硫原油,因此原料成本和加工成本都可以降低,有望提高炼油的盈利水平。由于中国的化工轻油供应紧张,从过去的出口国变为需要从印度、日本等国进口,即使800万吨的规模对于扬子和扬巴共130万吨/年乙烯能力也是远远不够的,扬子石化的中期规划将炼油能力扩大到1500万吨/年,预计原油加工成本可以因此下降30%。

与扬子--巴斯夫的竞争和协作 2005年1季度,以60万吨乙烯为标志的扬子-BASF(扬子

石化控股10%)的9套石化生产装置将全面投产,其中30万吨/年乙二醇和40万吨/年聚乙烯是与扬子石化有同类产品竞争关系。根据协议,扬巴的乙二醇和聚乙烯分别交由扬子石化经销和代理,妥善解决这个问题不仅可以避免两家企业互相竞争,还可以强化扬子石化的市场影响力和品牌知名度。扬巴与扬子的聚乙烯的标号不同,市场竞争也不完全一样。

140万吨芳烃装置扩建 2005年公司的芳烃产能将增长40%,由于芳烃处于聚酯产业链的上游,中国庞大的聚酯生产能力将支撑芳烃的高利润水平,芳烃将是公司未来3年最看好的利润来源之一。

新建45万吨PTA和拟建50万吨醋酸、20万吨丁苯橡胶装置目前公司虽然在国内的PTA产能排名中位列第3位,但前两位的厦门翔鹭和仪征化纤的PTA部分自用,扬子石化是国内PTA销售量最大的企业。新建的45万吨PTA装置将在2006年底竣工,即使届时PTA的毛利率有所回落,但扬子石化有PX~PTA的连续产品链,盈利能力仍然比购买PX原料的企业有很大优势。拟建的醋酸和丁苯橡胶充分利用了公司乙烯和芳烃产业链的综合潜力,特别是丁苯橡胶为汽车轮胎行业配套的潜力较大,盈利能力更为看好。

扬子石化的第三期扩建规划经过两轮大规模的乙烯装置建设和改造,以及投资扬巴合资项目,公司已经成为国内最大的石化产品供应商之一。由于中国的石化生产能力远不能满足国内需求,预计到2010年乙烯的当量自给率也只能达到60%,继续扩大石化产能是“十一五”规划的主要项目之一。扬子石化正在申报新建65万吨/年乙烯和相应的塑料、芳烃、炼油等配套装置,将建成1500万吨炼油、140万吨乙烯、120万吨塑料、200万吨芳烃能力,分别比现在的规模增长85%、100%、35%、40%,2010年计划实现销售收入翻番的目标。由于大型乙烯装置的建设期由过去的4至5年缩短为2至3年,世界石化周期有可能从目前的8至10年缩短为6至8年,下一轮的世界石化景气周期可能从2010年前后启动,扬子石化会在下一个周期的潮头上再领风骚吗?

中国大陆PTA生产及投资情况

2004年年底国内PTA产能483.5万吨，随着近年来民营及外资的进入，PTA产能扩张开始大幅加速。其中2005年有三鑫、逸盛两套共106万吨PTA装置投产，至2005年年底中国的PTA产能增至589.5万吨，一举超越韩国、台湾地区以及美国，成为世界第一PTA生产国。而2006里已有上海亚东、翔鹭石化（扩容）、三鑫石化2#、扬子石化以及宁波三菱先后投产，加之一部分在原有装置基础上进行扩容的产能，因此2006年中国新增PTA产能在355.5万吨左右，总产能达到945万吨左右。

2007-2008年中国PTA产能扩张还将延续，其中2007年里预计有330万吨左右的新产能投产，而至2008年中国的PTA产能很可能突破1600万吨，2008年以后中国的PTA自给率将在80%以上，进口量将缩减至300万吨以内。更值得注意的是，近期上海石化开发的80万吨PTA装置工艺包和成套技术基本成形，其社会效益和经济效益也将逐步显现。正如中国聚酯技术国产化成为推进聚酯产能迅猛扩张的源动力一样，PTA技术国产化也将打破国外大公司在聚酯原料领域的技术垄断，迅速降低整个聚酯链生产成本，进一步提高中国聚酯产业链的竞争力，加快结束中国PTA技术依赖进口的历史。