国内可能显著低估企业债务风险_国内可能显著低估企业
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【国内可能显著低估企业债务风险】
在全球经济低迷与全球资本过剩的组合之下，全球债务风险日益突出。在安邦咨询（ANBOUND）研究团队看来，当前的债务风险实际上与全球央行在金融危机之后的一致应对有关——面对金融市场的自我调整，全球央行一致推出量宽政策，实际上向市场又注入了大量资本。这在短期内救了市场和企业，却延长了金融市场的长期风险。现在的全球债务风险，就是当时政策的结果。
当全球陷入经济衰退边缘时，全球企业债务已达前所未来的规模，已成为悬在资本市场上的一把“达摩之剑”。彭博数据显示，很多公司负债累累，企业债已高达29万亿美元，不仅在规模上前所未有，而且企业杠杆已触及12年的高位，估计全球有1/3的公司所获得的投资回报无法覆盖其融资成本。
值得注意的是，中国的企业债务也处在十分危险的水平。在标普等评级机构看来，美国和中国是全球企业债务违约的两个“震中”。评级机构穆迪此前将中国主权评级展望调至“负面”，一个重要原因就是中国的债务水平上升。根据花旗银行的预计，今年三、四月是中国债市违约的高峰期，有约670亿美元的债务利息在今年3月要支付。由于今年是国内产能过剩最严重的一年，预期商品价格今年上半年按年再下跌10%至20%，这将使中国企业的财务状况进一步恶化，加剧企业债务违约的风险。
目前，国内官方机构对中国的债务问题在不断泼水降温。官方认可的政府债务率约40%，在实施积极的财政政策之下“还有加杠杆的空间”。对于比较危险的企业债务，中国财政部认为问题还不算太严重。财政部最新在官方网站上发布的信息称，我国部分行业产能过剩，企业债务规模提高，杠杆率有所提升。但从资产负债率看，据有关统计，目前实体经济企业资产负债率约为60%，较2009年仅上升了约5个百分点。财政部认为，与国际公认的警戒线70%相比，我国企业的债务水平尚处于合理水平。
财政部列出了中国应对企业债务风险的三类做法：一是用市场化的办法推动债转股，用债转股降低企业杠杆。财政部表示，我国已有处置银行不良资产并部分实施债转股的经验，目前有关部门正在就债转股相关问题进行研究。二是采取兼并重组、债务重组等措施，积极稳妥处置“僵尸企业”，去除一批过剩产能。三是大力发展直接融资，提高直接融资比重，降低企业负债率和融资成本。在我们看来，国内官方对企业债务的估计可能过于乐观。安邦咨询的跟踪研究也显示，中国的企业债务是三大债务部位（政府债务、企业债务、居民债务）中最危险的领域。我们在去年也曾警告，企业债违约可能是中国下一个风险点（《每日金融》，2015年10月15日，总第4359期）。在利润下降和债务高企的双重夹击下，中国企业债市场已开始出现违约，违约企业跨越了央企、地方国企和民营企业等各类企业。
实际上，近两年国内经济低迷，国内企业的盈利状况日益恶化，而企业负债状况却在攀升。据彭博统计数据，截至2015年6月底，中国企业和家庭的未偿还贷款占GDP的比例为207%，远远超过2008年的125%。其中，企业债务最为棘手。有数据显示，中国非金融企业的债务规模（剔除地方政府融资工具债务）总计人民币77.9万亿元，相当于GDP的122.3%，显著高于大部分国家的水平（韩国为105%，日本为101%，美国为67%）。特别是2009年以来，中国企业的债务急剧增长，年均复合增长率达20.5%。早在2014年标普就曾估计，2013年底中国非金融企业债务达到14.2万亿美元，美国则为13.1万亿美元；到2018年底，中国企业预计将借款20万亿美元，占全球企业借债需求的三分之一。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
经济低迷与调结构并存的局面，将使中国企业在短期内难以缓解债务压力，企业债务是中国所有债务中最危险的部位，一轮空前的企业债务违约风险正在酝酿，国内政策部门和银行要对此做好应对准备。（AHJ）返回目录
【形势要点：山东疫苗事件可能引发中国公共卫生大退
步】
山东济南非法经营疫苗系列案件仍在查处中，鉴于问题的严重性，国务院日前批准成立多部门联合调查组，由食品药品监管总局局长毕井泉任组长，卫计委、公安部、监察部、食药总局、中宣部、中央网信办、最高检参与。值得注意的是，此案并非一般的国内产品质量案件，其恶性影响力已经开始扩散。世界卫生组织（WHO）在这场丑闻爆发以来已经两次为中国疫苗背书，称对中国疫苗质量有信心，在公开声明中称，中国的公共疫苗接种行动已经根除了小儿麻痹症，还大幅减少了乙型肝炎和麻疹的病例。然而，对于本次疫苗事件引发的严重问题，世卫组织也没有掩盖。世卫组织首席驻华代表施贺德（Bernhard Schwartländer）表示，中国父母可能对免疫失去信心而减少其子女的常规免疫，这将导致非常严重的后果，“需要采取紧急行动„„在中国恢复公众对疫苗的信任和信心，保障中国儿童的身体健康。”在我们看来，世卫组织的警告的确值得中国政府高度重视，这起疫苗事件如果摧毁了中国父母亲对疫苗的信任，将会使得很多中国儿童要么不在中国内地接种疫苗，要么根本不再接种疫苗。福建省一位母亲表示，在她的儿子只有2岁的时候，她发现儿子被接种了针对4岁孩子的疫苗。她已经决定暂时停止让自己的孩子接种疫苗。她说，“我的儿子没有不良反应，但最近的争议使我害怕。”在美国和其他地方，对疫苗不信任、不让子女接种的父母在某些情况下导致一代人以前鲜少看到的疾病（如麻疹）再现。如果发生这种情况，意味着中国的公共卫生事业大倒退！只有从这个层面定性，才会对问题有足够的重视，并切实从制度上进行弥补。实际上，自从毒奶粉事件开始，中国民众已普遍对国内食品、药品质量失去信心，对于相关的政府监管工作，也处于极度不信任状态。（AHJ）返回目录
【形势要点：国务院增设国家自主创新示范区促创新】
国务院总理李克强3月30日主持召开国务院常务会议。会议指出，促进创新发展，是推进结构性改革尤其是供给侧结构性改革，实施创新驱动发展战略，推动大众创业、万众创新，发展新经济、培育新动能、改造提升传统动能的关键之举。要以先行先试重点突破，形成增长新亮点、发展新优势。会议确定，在现有11个国家自主创新示范区基础上，再新设河南郑洛新、山东半岛、辽宁沈大3个国家自主创新示范区，促进涌现更多创新活跃、特色突出的升级发展新“尖兵”。同时会议决定，采取新模式，用3年时间在上海系统推进全面创新改革试验，建设综合性国家科学中心，探索在鼓励创业创新的普惠税制、投贷联动等金融服务模式创新、股权托管交易市场、新型产业技术研发组织、简化外资创投管理等方面开展先行先试，实施一批攻克关键共性技术、解决“卡脖子”瓶颈的重大战略项目，持续释放改革红利。会议要求，一要着力在创新体制机制上迈出大步子，尤其要落实和完善股权激励、收益分配等政策，让创新主体自主决定科研经费使用、成果转移转化等，更大调动科技人员积极性。二要着力打破创新资源配置的条块分割，赋予部属高校和科研院所更大自主权，鼓励与地方协同创新。三要着力以创新带动创业就业，搭建“双创”平台，完善创新服务，推动创新成果加快转化为现实生产力。四要着力完善事中事后监管，用有效的“管”促进更多的“放”，深化商事制度、“多规合一”等改革，最大限度减少政府对企业创业创新活动的干预，探索建立符合创新规律的政府管理制度。（LWX）返回目录
【形势要点：国务院明确成渝城市群发展主要任务】
国务院总理李克强3月30日主持召开国务院常务会议。会议认为，培育发展成渝城市群，走出一条新型城镇化和农业现代化互促共进的新路子，对推进西部大开发和长江经济带建设等重大战略契合互动，释放中西部巨大内需潜力，拓展经济增长新空间，具有重要意义。会议通过《成渝城市群发展规划》，强调要以强化重庆、成都辐射带动作用为基础，以创新驱动、保护生态环境和夯实产业基础为支撑，建设引领西部开发开放的城市群，形成大中小城市和小城镇协同发展格局。会议明确了主要任务：一是实施生态共建环境共治，严格保护长江上游重要生态屏障，强化水资源安全保障，建设绿色城市。二是壮大装备制造、生物医药、农林产品加工等优势产业集群，发展商贸物流、旅游、文化创意等现代服务业，有序承接产业转移。三是进一步扩大开放，推动中外产业和创新合作平台建设，依托长江黄金水道和铁路、公路网络，畅通对内对外开放通道。加快交通、能源、水利、信息等基础设施互联互通。四是建立成本共担利益共享协同发展机制，推动资本、技术等市场一体化，因地因城施策促进劳动力等生产要素自由流动和农业转移人口市民化，鼓励农民就地创业就业。五是统筹城乡发展，以工促农，以城带乡，推动基本公共服务均等化，加快脱贫攻坚和民生改善。努力打造产业优化、生活优质、环境优美的“新成渝”。（LWX）返回目录
【形势要点：地方城市可能将掀起央企争夺战】
外媒称，北京或将不再欢迎中国的许多大型国企，包括一些总部设在首都已有几十年的国企，这引发了其他城市对它们的争夺战。据彭博新闻社网站3月29日报道，据两位知情人士透露，这项规划是中国领导人振兴经济蓝图的一部分，目标是把在北京没有核心业务的国企总部迁走。这样的搬迁将有助缓解首都的交通拥堵、污染和过度拥挤状况，同时也能为接收这些国企的深圳、天津和武汉等城市注入活力。报道称，在今年全国人大会议开幕前几天，多名深圳官员进入造型独特的中海油总部，试图说服这个中国第三大石油企业迁往他们所在的南方城市。一位知情人士透露，深圳向中海油提出了一揽子优惠政策，包括总部用地和员工安置计划。据另外两位知情人士透露，天津也向中海油提出了一整套优惠政策。据上述知情人士透露，中国长江三峡集团公司、中国电子信息产业集团有限公司、中国核工业建设集团公司等国企也在与渴望吸引国有大型企业的地方政府进行磋商。报道称，可能有意向的城市已经开始派代表前往首都，希望能够吸引这些国企，其中一些城市甚至将此类战略写进了今年的工作计划。根据深圳的年度预算报告，该市已准备了100亿元人民币的资金，用于“推动大型央企总部落户深圳”。位于北京东南约120公里的港口城市天津的工作计划说，要“瞄准首都资源转移，抓好央企总部和重点板块招商”。（RWX）返回目录
【形势要点：城市财力排名显示第三产业的贡献加大】
一个城市公共财政预算收入通常与城市行政级别和规模、财政税收体制以及当地的GDP相关，但从日前发布的一项“中国大陆城市财力50强排行榜”来看，产业结构选择成为其中更为关键的因素，尤其是第三产业较发达的城市，财政实力更雄厚。榜单显示，位居前十名的城市依次为：上海、北京、深圳、天津、重庆、苏州、广州、武汉、杭州、成都。其中，拥有高度发达第三产业的上海和北京，分别以5519.5亿元和4723.9亿元的公共预算收入位列全国城市前两名。紧随其后的深圳，2015年由于股市、楼市等服务业的带动，财政收入大幅增长。数据显示，深圳公共财政收入去年达到7240亿元，较上年增长30.2%，其中，中央级收入4512亿元，增长29.7%，地方级收入2728亿元，增长31%，为近8年新高。细分来看，深圳税收规模占比前四的行业分别是制造业、金融业、房地产和批发零售业，合计占比达到71.6%。值得注意的是，金融业等现代服务业贡献较为突出，金融业税收实现980亿元，超常规增长60%以上。此外，此次财力排名中，很多传统制造业大市的财政收入和GDP之间存在较大“错位”。例如GDP排16位的佛山，财政收入仅25位；GDP第21位的东莞，财政收入第28位；GDP第23位的泉州，财政收入位列第37位。背后的原因主要来自于产业结构的差异，第三产业提供的税收比例要比制造业大。一方面，以制造业尤其是加工制造业为主的城市，由于企业产品出口较多，不在国内销售，无法为地方政府带来企业所得税收入，同时，加上出口退税，即使产值和GDP较高，带来的税收也不多。另一方面，在税收分成方面，制造业上缴的多是国税，第三产业则地税较多。这也成为第三产业发达地区财政实力雄厚的重要原因。（RLN）返回目录 【形势要点：申请新通用顶级域名对中国企业意味着什
么？】
据报道，2016年初，一个名为.SHOP的新通用顶级域名（gTLD）的运营权拍卖出了4150万美元的天价。拍卖的委托方是互联网名称与数字地址分配机构（ICANN），这是一家总部位于美国洛杉矶的非营利性机构。而与争夺.SHOP类似，2015年2月谷歌公司在竞拍中以2500万美元拍得.app。未来，围绕.SHOP也许会诞生诸多新的互联网网站和新经济形态。域名是人们接入互联网的通道，对于习惯了登陆.COM网址的网民来说，.SHOP是2011年ICANN开启新通用顶级域名计划以后最新的成员之一。ICANN全球域名部门总裁阿克拉姆·阿塔拉表示，ICANN开放新的通用顶级域名，并不是因为以前的通用顶级域名比如.com不好用了。互联网社群启用新的通用顶级域名有三个原因：一是增加选择；二是促进竞争；三是促进创新。对于申请新通用顶级域名的价值，北龙中网公司董事长毛伟曾表示，ICANN新通用顶级域名的开放使中国企业可以参与国际品牌互联网竞争、争夺全球域名资源。由专业机构提供域名注册、管理、保护和解析等服务，可以使新通用顶级域名申请机构获得更高的成本收益比。此外，2013年，中信集团申请了.中信和.CITIC两个新通用顶级域名。利用这个专属顶级域名，中信可以统一旗下众多业务子品牌，避免域名劫持等不安全因素，对业务发展、品牌传播和信息安全都有积极影响。但目前中信集团尚未启用这两个域名，这样的例子还包括申请了.cocacola的可口可乐公司。在全球范围内，如果一个通用顶级域名被批准，那么其他任何机构都将无权再申请与之相同的域名，可以说，每个通用顶级域名都是不可再生的全球性战略资源。目前为止，美国的域名运营商Donuts公司拥有最多的新通用顶级域名，数量为200多个。（RTXS）返回目录
【形势要点：未来五年我国体育消费规模或达1.5万亿元】
日前，国家体育总局局长刘鹏公开表示，国务院即将印发实施《全民健身计划（2016-2020年）》，并将在2016年底前全部出台省、市、县三级《全民健身实施计划》。计划将着力构建县、乡、村三级群众身边的健身设施和城市社区15分钟健身圈；将开展群众性体育活动的职能交给社会单位、社会团体特别是基层体育社会组织；各级政府将通过购买服务等多种方式予以支持；并有望将群众体育事业纳入当地经济社会发展规划、财政预算、土地供给和地方政府工作年度报告等。刘鹏表示，未来体育消费将成为促进体育产业发展、拉动内需和形成新的经济增长点的动力源。目前，全国体育及相关产业总规模为1.4万亿元，实现增加值4000多亿元，占GDP的0.64%，还有很大的发展空间。国家计划到2020年，使经常参加体育锻炼的人数达到4.35亿，人均体育场地面积达到1.8平方米，体育消费总规模达到1.5万亿元。另外，在此前由央行和银监会联合印发的《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》中，国家也明确表示将对体育领域的消费加大金融支持。体育产业作为关联度极高的“上游产业”，将与国民经济的诸多领域进行渗透和融合，发挥其强大的乘数效应。（RSXW）返回目录
【形势要点：河北钢铁将向非钢产业分流5万员工】
河北钢铁集团为解决产能过剩问题计划开拓非钢产业，今后两年将5万名员工向非钢产业转移。河钢是特大型国有钢铁企业，目前拥有全球第二、中国大陆第一的产能规模，在岗员工12万，产能5000万吨。今年中国全国人大政协两会期间传出的两则消息引起了河钢员工特别关注，一是河北省省长张庆伟透露，到2020年河北省钢铁产能要压减到年产量2亿吨以内。这意味着，河北60%的钢铁企业要关闭或整合。二是武钢董事长马国强表示，在“十三五”期间，这家特大型国有钢企的武汉本部产能将从现有的1800万吨减到1000万吨，员工数量将从现有的8万人裁减到3万人。武钢董事长马国曾表示，中国钢铁行业出现亏损的原因，除了存在产品结构的问题等，更重要的还是成本侧的问题，特别是人工成本占比过高的问题。河钢作为拥有12万左右在岗员工的特大型钢企，一年的人工费用就能达120亿元。按照河钢的规划，到2018年，公司若达到人均年产钢1000吨的，钢铁主业只需要5万人。河钢党委宣传部官员表示，到2018年，现有的12万员工中除去自然减员的部分，非钢产业将实现5万在岗人员稳定就业、并完全消化其人工成本。有分析指出，中国经济转型的确面临许多艰巨困难，最主要的是如何协助钢铁煤炭业员工的再就业，帮助位这些人得到培训和得到就业机会，否则会引发社会不稳定。目前，各大型钢铁企业纷纷在主业之外寻求突围之路，努力开拓非钢产业，其中一个重要动力，就是消化人工成本，承接钢铁主业的分流员工。河钢正在筹建一个有400辆车的出租汽车公司，以安置钢铁业的下岗工人。（LZJX）返回目录
【形势要点：台积电30亿美元12纳米晶圆厂投资南京
签约】
抢在台湾新政府上台前，全球芯片代工龙头企业台积电28日与南京市政府正式签订投资协议，台积电由资深副总经理暨财务长何丽梅、共同执行长魏哲家代表出席，大陆方面高度重视这项历年来最大一笔台商投资案，包括江苏省委书记罗志军、工信部副部长怀进鹏等人均出席。12英寸晶圆厂成功登陆，这是台湾首例。根据双方协议，台积电将在南京市浦口经济开发区投资30亿美元，独资成立台积电（南京）有限公司，下设一座12英寸晶圆厂以及一个设计服务中心。晶圆厂初期月产能2万片，预计今年6月至7月间动工，2018年下半年开始生产12纳米制程的芯片。该工程是台积电首次进军大陆，而且直接会使用先进的16nm（纳米）工艺，即便两年后正式量产时已经不是世界最先进水平，但在大陆市场上依然是最顶级的工艺。台积电董事长张忠谋虽然未如预期亲自出席签约仪式，但仍通过新闻稿强调，近年大陆半导体市场快速成长，台积电在南京设立12英寸厂和设计服务中心，期待未来能与客户更紧密结合，在大陆的市场占有率持续成长。台积电目前在大陆已有超过一百家客户，晶圆制造的市场占有率也是大陆之冠。江苏方面表示，台积电是全球积体电路制造产业的领军企业，台积电和江苏合作基础扎实、互补优势明显、双赢潜力很大。受到台湾即将政党轮替影响，江苏对签约仪式态度趋于低调，仅邀请少数当地媒体出席。下个月动工仪式，南京原有意广邀媒体采访顺势宣传南京投资环境，但现在也可能生变。据了解，台积电此项投资除了享有土地优惠，还可以享有大陆对IC（集成电路）产业最高级别的“五免五减半”的税收减免优惠政策。至于外界关注的“N-1”制程技术规定（即对大陆投资的技术要比现有最新技术低一代），台积电2月虽已顺利通过审查，但台湾“经济部”也立下但书，要求台积电须先提出在台量产10纳米制程的证明资料，经工业局审查后，方能按计划用12亿美元购买台湾工厂的相关旧有机器设备，之后再将资金从大陆汇回台湾。（BHJ）返回目录
【形势要点：国务院批准建立知识产权联席会议制度】
中国政府网30日消息，国务院同意建立由国务院领导同志牵头负责的国务院知识产权战略实施工作部际联席会议制度。为贯彻落实《国家知识产权战略纲要》和《国务院关于新形势下加快知识产权强国建设的若干意见》（国发〔2015〕71号），加强组织领导和统筹协调配合，深入实施国家知识产权战略，加快知识产权强国建设，经国务院同意，建立国务院知识产权战略实施工作部际联席会议制度。该部门的主要职责为，国务院知识产权战略实施工作部际联席会议制度的职责为在国务院领导下，统筹协调国家知识产权战略实施和知识产权强国建设工作。加强对国家知识产权战略实施和知识产权强国建设工作的宏观指导；研究深入实施国家知识产权战略和加强知识产权强国建设的重大方针政策，制订国家知识产权战略实施计划；指导、督促、检查有关政策措施的落实；协调解决国家知识产权战略实施和知识产权强国建设中的重大问题；完成国务院交办的其他事项。（RLEQ）返回目录
【形势要点：监管法规滞后性要求共享平台提高自律】
随着我国人均消费总额的增长，二手交易市场也更加兴旺起来。最初在校园、社区小范围尝试的“跳蚤市场”已经转战网上，淘宝二手、阿里闲鱼、58转转、微博、百度贴吧等均有闲置物品的交易平台，每年成交总量近亿件。2010年我国人均零售品消费额突破元，为激发闲置交易和分享经济创造了基本条件。以闲鱼为例，目前闲鱼上已有超过10万个“鱼塘”，北京、上海、广州、深圳、杭州、重庆等多个城市都有万人规模的线上闲置交易社区，连酒泉卫星发射中心这样人迹罕至的地方都建有内部交换物资的“鱼塘”，全国平均每天有超过20万件闲置物品流转和再利用。然而，由于二手物品交易的C2C模式，难以对交易实现有效监管，也为假货滋生提供了便利条件。尽管闲鱼通过数据手段监测用户的二手交易行为，也建立了客服介入机制，但每天海量的交易信息却让数据监控部门无从下手，消费投诉时有发生。网上闲置物品交易是新兴的经济形态，监管法规出台的滞后性对行业自律提出了要求。事实上，几乎每个共享经济的平台都面临着监管缺失的问题，而监管缺失的背后体现出的是平台自律机制的缺失；只有平台自身建立严格的管控、监督和公示制度，才能从根本上解决与新业态发展伴生的一系列矛盾与问题。（NSXW）返回目录
如何防范企业债务风险 2013年12月09日 13:29 来源：《21世纪经济报道》2013－12－09 作者：刘勇 字号打印 纠错 分享 推荐 浏览量 193近几年来，我国企业的杠杆率持续走高，进一步弱化了......
为了确保事情或工作得以顺利进行，通常需要预先制定一份完整的方案，方案一般包括指导思想、主要目标、工作重点、实施步骤、政策措施、具体要求等项目。方案的制定需要考虑各种......
债务纠纷如何处理来源： 作者： 日期：10-05-15在复杂的市场竞争中,企业会遇到各种各样的经济纠纷。其中,债务纠纷是其中较为常见的一种，体现在应收帐款收不回来,造成其他客户的款......
摘 要：通过对当前我国高速公路负债的现状及债务风险类型的研究，分析高速公路债务风险形成的机理，探寻防范与化解高速公路债务风险的途径，提出应对措施。这对于新形势下高速公路......
党中央、国务院高度重视防范政府债务风险，中央经济工作会议和政府工作报告都对此提出明确要求。第十二届全国人大第五次会议通过的《关于2016年中央和地方预算执行情况与2017......
