华能国际电力股份有限公司经济效益预测_华能国际投资分析

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华能国际电力股份有限公司2005年经济效益预测 按照中国会计准则计算，2005年第一季度华能国际实现主营业务收入为人民币93.17亿元，同比增长44.20%；净利润为人民币7.89亿元，比2004年同期下降43.8%；每股盈利为人民币0.07元。公司各运行电厂累计完成发电量360.9亿千瓦时，同比增长47%。

2005年第一季度与上年同期比较，收购和新投产机组使得华能国际总体规模扩大，平均结算电价略有下降，电量和收入持续大幅度增长。但由于燃煤价格自2004年4月份以来持续上涨，目前仍在高位运行，2005年第一季度单位燃料成本比去年同期大幅上涨，保守估算，华能国际煤炭价格2005年一季度同比上涨了超过40%，售电毛利率大幅下降。因此，规模扩大增加的收入不能完全抵消燃料成本和固定成本的增长，华能国际利润同比下降。考虑到后三季度煤炭成本同比增长幅度将减缓，且近期华能部分电厂上调了电价，因此后三个季度的赢利会有所提高，预计2005年的业绩应该在每股0.3元~0.35元/股左右,根据华能的分红政策,分红有可能控制在0.2元/股左右。

项目管理部

2005年6月27日