白酒的投资价值_白酒行业投资价值分析

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白酒股是A股少数几类符合巴菲特投资理念的价值投资股票，却由于塑化剂**，政府部门禁酒，茅台五粮液垄断**，股价一落千丈。然而，白酒股的巨大利润空间，特别是中国几千年的白酒文化不会因此而改变，因此，本博认为，白酒股的投资机会到了。

白酒的投资价值

酒自诞生之初，意义就不限于是一种液体物质，它已从形而下的物品流入到了社会、文化、政治和经济的舞台。酒从远古走来，从最初的手工作坊到现在的现代工厂，它的意义还在不断的发展，内涵还在不断丰富。而在酒家族中的期酒，更加具备艺术鉴赏力。因为它具备着由内到外的完美结合，时间概念的融入，使得期酒具有了令人激动的价值期待。期酒这一概念，最初起源于波尔多的葡萄酒商业体制。二战期间，波尔多城堡因为缺钱，葡萄酒批发商搞出一套类似于期货的销售办法，也就是葡萄收获之后第二年，当葡萄酒尚未装瓶的时候，就开始将葡萄酒进行销售，如同期货。因此作为期货的葡萄酒也就被称为“期酒”。发展到今日，期酒已经成了一种国际性的实物投资理财产品。

即使在金融危机影响下，国内高档白酒销售下滑之时，泸州老窖仍在努力实现“超常规拼搏型第三次创业”，争取未来3～5年净利润将保持两位数增长的发展目标，争取在2013年销售额突破100亿。泸州老窖公司荣膺“中华老字号”称号，“泸州老窖酒传统酿制技艺”入选首批《国家非物质文化遗产名录》；全国重点文物保护单位——“泸州大曲老窖池群”被列入《中国世界文化遗产预备名单》。泸州老窖未来公司酒业的发展会遵循“双品牌塑造，多品牌运作”的思路。而中国民生银行与泸州老窖携手推出的“国窖1573高端定制白酒收益投资计划”更是在投资界引起了巨大反响。

首推高端定制酒理财计划

中国民生银行(600016)近日在全国7大城市推出“国窖1573高端定制白酒收益选择权理财计划”。该计划是一款一年期银行理财产品，认购者还同时享有泸州老窖(000568)国窖1573定制酒优先选购权。“国窖1573”四百余年的国宝窖池和传统酿造工艺，更是中国酒文化瑰宝。如今在现代金融业的协助下，这一国宝级文化遗产更被赋予了财富增值的全新功能。上述银行理财产品每位客户限购25万元，对应10坛每坛3斤6两的国窖原酒；投资周期12个月，期满后投资者可赎回本金，并获得4%的投资收益。

作为一款银行理财产品，该理财计划的一年期收益率高于同期银行定期存款1.75个百分点，处于同类产品中等偏上的水平，风险适中；在当前证券市场高度震荡、房价成交再度萎缩的背景下，是十分稳健的资产配置选择。更重要的是，该产品为风险承受能力较高的投资者，提供了投资高档定制白酒的机会。如此安排，不失为一种更进取、更富于文化格调的投资手段。

我国有着数千年辉煌灿烂的酿酒历史，底蕴丰厚的酒文化也独具特色。改革开放的新时期以来，醇香的美酒，不仅仅供人品尝，其所具有的丰富、独特的收藏投资价值也被越来越多的人所认识，美酒收藏成了越来越多的收藏家热衷的风雅之事。随着人们对酒品收藏的认识逐渐加深，名酒收藏的市场也越来越大。

中国民生银行携手泸州老窖共同推出国内首款以定制级白酒为收益选择权的理财新品——“国窖1573高端定制白酒收益选择权”理财产品。这是中国民生银行为高端客户推出的一款高端、个性化的理财新选择，仅限对北京、上海、广州、深圳、成都、南京、重庆七城市的财富管理客户限量、预约销售。民生银行为该款理财产品客户精心推出的定制酒——国

窖1573定制酒，是依靠泸州老窖“浓香鼻祖、酒中泰斗”的企业实力，汇集“国宝窖池”与“国酿技艺”文化遗产“双国宝”等顶级酿造资源，由中国白酒酿酒大师倾力打造。其稀缺性和升值潜力不言而喻，属于认藏投资酒品中的珍稀品种。

谁是投资市场的新宠？

相对于期酒最初的起源葡萄酒而言，中国的白酒、黄酒都具有更长的历史和更丰富的文化。虽然“封坛酒”、“年份酒”、“窖藏酒”等没有冠以“期酒”的名称，但民间早已经或多或少的开展了这样的交易方式。最近几年白酒、黄酒高端市场的表现说明，中国酒类也完全可以借用期酒的方式予以操作。在花样翻新的投资市场中，藏酒投资显得一支独秀、颇具品位。中国、俄罗斯和印度等地的新富阶层已经开始将目光投向集投资集融资理财、文化品位与享乐消费于一体的期酒投资。期酒因其易携带、免税、高品位等优势正在走红神州。

期酒，因其稀缺性、高品质，而富有广阔稳定的升值空间，从而凸显了中国白酒的时间价值。期酒，在流淌的液体中凝固了光阴的故事而倍显尊贵，更能将中国白酒中所蕴含的深刻智慧和文化价值传承下来，并传播到世界各地。中国拥有30多万奢侈品消费者，他们对古玩、绘画、邮票等具有稀缺性的奢侈品需求让世界震惊。而最近火爆的股市投资，激发了中国人投资理财意思的全民性觉醒，作为一种新型的理财产品，期酒势必成为未来投资市场的紧俏产品，牵引着越来越多人群和越来越多的资本。而稀缺的高端投资型白酒（Investment Grade White Spirit，简称IGWS），收益稳定、增值快，有可能取代金银珠宝，成为投资市场上的新宠。

“液体黄金”的价值

期酒之所以能够成为一种理财产品，是因为收藏者在酒品尚处于窖藏期尚未成熟时，就已认可了它的价值。而在酒品成熟装瓶并推出后，投资者就能够或选择以直接消费、或持有至期满，赎回本金并获得投资收益。期酒的投资和收藏在西方已经有了300多年的历史，时至今日，已成为品位和文化的象征，期酒也被称为“液体黄金”而备受推崇。而中国白酒的期酒投资尚处于起步阶段，能够经得起时间和市场的考验，成为投资型白酒的，只有极少数高端产品。因为投资白酒，其生产企业规模、建厂历史、窖池数量、储存能力等条件都要考虑在内。

期酒的投资和鉴赏绝不能仅仅停留在物质层面，更要有着别样的精神文化层面的匹配。凝聚在甘醇中的光阴故事，绝非一饮而尽的可以知晓的内容。而泸州老窖的历史，正好与源远流长巴蜀酒文化密切相关。远古巴蜀一带，巫师以酒精性饮料使自己处于麻醉状态，以便与天神交接。从中我们不难看出古代巴蜀酒文化的早熟与繁荣。如今的泸州老窖，依然奉行“天地同酿，人间共生”的理念，与远古萨满文化中天人相交的精神一脉相承。从泸州老窖率先推出的投资型期酒——国窖1573高端定制白酒中，我们不仅能品出真实的岁月历练，更能品出文化之根性，历史之智慧。

理性投资的合理做法

在现阶段，动荡的国内投资环境，使风险不断加大和复杂化，理性投资观念亟待认可。在保证预期收益的同时，尽量规避投资风险，选择稳定增值的投资方式和产品，才是目前理性投资的合理做法。纵观世界投资形势和现状，越是历史悠久、资源稀缺的投资品，越能决定其收藏投资价值。对于具备投资眼光的人而言：能长期保存并维系投资条件、存在交易市场又有退出投资机制等优势，才是最好的收藏投资品。而在众多收藏投资产品中，高端酒类投资产品，在满足人们品味需求的同时，以其稳定可靠的升值空间，越来越成为一种时尚和投资文化存在。

投资酒品，在国外被称为“液体资产”，而酒品投资活动，在国外已经持续了三个多世纪。与房产、股票、基金以及债券等其它投资品种相比，酒类投资与金融市场关联性极小，其投资收益和财富积累稳定。根据《环球葡萄酒》2006年的资料，法国波尔多地区的10种葡萄酒，过去3年的回报率为150%，5年回报率为350%，10年回报率为500%，收益率大大超过同期道琼斯和标准普尔指数成分股的增值速度。可以说，藏酒投资是投资者的避风港。在中国、俄罗斯和印度等亚太地区新兴市场，新富阶层逐步崛起。酒品投资集融资理财、文化品位与享乐消费于一体，还具有易携带、免税、提高品位等优势，将会越来越受到投资市场的青睐。

开启高端白酒的新型商业模式

作为投资理财产品新贵，白酒类理财产品不仅为金融理财家族添加了新的门类，更开启了中国超高端白酒的新型商业模式。与其它投资品相比，IGWS具有风险低、收益稳定、增值幅度快的特点。其稳定性可与银行存款业务相媲美，其收益性则又远远高于基金项目。作为自然增值投资产品，IGWS在增值期间几乎不需人的直接干预，只需为其提供适当的储存环境即可，因此依据时间价值估算，IGWS具有超高的定期收益率。

何为认藏投资型白酒IGWS？认藏投资酒品IGWS，即具备期酒概念的理财产品，是指在酒品尚处于窖藏期尚未成熟时，以理财产品的方式向投资者发售。在酒品成熟装瓶并推出后，投资者就可根据自身喜好，或选择以直接消费的方式购买酒品，或持有理财产品至到期满后，赎回本金并获得投资收益。

从中国白酒储藏史来看，只有极少数高品质白酒，才经得起时间的考验，有资格成为投资型白酒：首先是产地。中国最优的白酒，几乎都产自北纬30度附近的酿酒带上。其次是陈年能力。影响白酒陈年能力的因素很多，大体可归结为酿酒的原料、工艺、盛酒容器、恒温恒湿的储藏环境等。白酒的陈年能力，是白酒成为投资型产品的关键要素，也是增值和获得收益的前提。再者是品牌和历史。拥有古董级窖池和传承技艺的产品，更有潜力成为投资型白酒，此外，由于浓香型白酒更易引导微生物生长，因此可考虑作为白酒投资的首选种类。最后是稀缺性。能成为投资型的白酒，产量一般极低。国内顶级品牌的超高端白酒产量，每年保持在几十吨左右，其珍稀度不亚于铂金钻石。

创中国白酒单瓶拍卖最高纪录

目前国内投资市场上，高端认藏投资白酒产品，只有泸州老窖推出的国窖1573高端定制白酒产品。在2008年3月，泸州老窖开展的限量版国窖1573拍卖活动上，编号NC1573—C20080001的国窖1573定制酒，曾以100万元成交，创下了中国白酒单瓶拍卖的最高纪录。

泸州老窖之所以能率先推出IGWS，还是源于其天然的酿酒资源和多年来的实力积累。泸州老窖被称为“浓香鼻祖、酒中泰斗”，它拥有“国宝窖池”和“国酿技艺”文化遗产“双国宝”，已分别入选“世界级物质与非物质文化遗产”预备名录。因此，其稀缺性和升值潜力巨大，属于认藏投资酒品中的珍稀品种。国窖1573高端定制白酒的问世，给了中国投资界一个重要的启示，未来的投资市场需要更多此类投资产品加入，以便改善投资结构，优化投资环境。而认藏投资酒品，将直接在中国开辟一个新的投资领域，为广大投资者提供更多更优的选择。

白酒股投资价值争论未休

就在知名投资人、深圳光孚投资公司投资总监黄生最近与深圳东方港湾董事长但斌为了白酒的前景到底是好还是不好争论得不可开交时，又有一位重量级投资人表明了态度，只是他本人没有参与论战，而是用行动作了回答。

最近一段时间，黄生不但唱空广州药业，还公开唱衰贵州茅台。引来市场围观。可是但斌称他并不认同，他说，茅台目前的市盈率仅为13.3倍，已被严重低估。两人在微博上一来一往甚是热闹。就在两人争论不分高下之际，人们发现，他们的身后都有不少拥趸，有些还是投资界的大佬级人物，像但斌身后就站着私募知名人士林园和步步高集团董事长段永平。

有趣的是，黄生和但斌都是基于自己的判断均称对方的投资逻辑“纯属扯淡”。而巧合的是，日前披露的酒鬼酒年报显示，去年酒鬼酒连续跌停时，市场纷纷猜测泽熙投资已出逃酒鬼酒，但从酒鬼酒年报中，这一判断可能是个错误。因为私募大佬徐翔旗下泽熙瑞金1号在去年四季度末持有483万股，较三季度末的313万股进行了加仓。看来徐翔对白酒股的后市也是看多的。

记得在去年酒鬼酒因塑化剂**停牌时，重仓持有酒鬼酒的信诚基金曾经发布过估值调整公告，称该公司旗下基金对酒鬼酒以34.69元估值，和停牌前收盘价相比，相当于三个跌停，这是信诚基金当时发布的第三次估值调整公告。如果按照这个估值逻辑推算，酒鬼酒股价还有上升空间。

白酒股股票比现货更具投资价值

深圳商报记者 詹钰叶

春节临近，又到了白酒的消费旺季，与往年“逢节大涨”的情况不同，今年深圳不少大型超市的白酒都有促销活动。据记者了解，茅台和五粮液均有不同程度降价，53度飞天茅台折扣后最低售价为1400元，比起最高价时的2000多元少了600元，目前促销价从1600元到1699元不等；促销前的售价约为1000元左右的52度五粮液，促销后售价最低为800元。有些大型超市采取的是“买一送一”的促销模式，也有送礼品的。而记者在岁宝百货景田店发现茅台和五粮液均无促销活动。分析师称看好白酒股，比较而言白酒股比实物更有投资价值。临近春节白酒降价促销

记者在家乐福海岸城店发现，新五粮液标价888元，而售货员表示促销前价格超过1100元，五粮液现标价1259元；53度飞天茅台促销价1598元，之前售价超过1800元。除此之外，记者还发现茅台系列酒如国宾酒、锦绣东方、茅乡等采取了“加一元送一款”的促销模式，类似买一盒送一盒。购白酒也有送礼品的，记者看到贵州茅台52度国色天香套装（2支装），售价498元并赠送2个酒杯，并且售货员还告知记者，该套装属于买一送一的范围。

据该售货员介绍，茅台系列酒早就开始促销活动了，不过近来买白酒的人不太多。她觉得主要是因为高度的高端酒，例如53度飞天茅台和52度五粮液，售价太高；另外，近来酒驾查得很严，“这个应该也是一个原因吧，大家都不太敢喝”。另据记者了解，由于超市本身进货不多，存货也不太多。

记者在吉之岛中信城市广场店了解到，53度飞天茅台当前售价为1608元，五粮液原价1109元现价为998元。另外，超市售卖的西凤酒也在做促销，活动内容是“买一送一”。据销售员介绍，五粮液和茅台的销售情况差不多，“两个都是大品牌”，只是由于二者的价格相差几百元，不同的消费者会做出不同选择。

在吉之岛新洲店，记者看到53度飞天茅台酒特价1658元，并且买一支立减50元，如果购买整箱，平均每支售价1580元；53度五星茅台酒特价1658元。记者还了解到，轩尼诗的促销力度略小，整箱购入的平均价格比单买略低8到20元不等。

在记者采访时，多名销售人士告诉记者，白酒也有团购价，如果购买量大，“价格还能再商量”，某大型商超甚至给出了“53度飞天茅台售1360元”的报价。

在记者采访时，有销售业人士暗示，“近来白酒的销售情况很差，不打折就卖不动”，但是去年白酒的销售情况就很好。

白酒文化将支撑白酒股

记者就投资者是否可以考虑投资白酒采访了长城证券金少华，并请他比较了投资白酒现货和投资白酒股股票的优劣。金少华认为，各方面比较起来，投资白酒股股票具有很大优势。他认为，从升值空间看，投资白酒股有一定优势，主要是二级市场具有放大效应，例如实物白酒售价上涨20%，白酒股可能远远不止上涨20%。而且目前白酒股的调整有“到位的感觉”，加上大盘向上，白酒股股价深度回调的概率越来越小。但白酒股的上升幅度受到一定制约，主要来自政策方面的限制。这也是为什么今年白酒价格不升反降并出现大力度促销活动的原因。不过，他认为白酒的投资价值不会受到过多的影响，主要是中国人的白酒文化对白酒有很大的支撑。他认为，中国的酒文化一定会通过种种渠道消化掉白酒。

在对比投资实物和股票时，金少华还提到，投资实物要考虑到其变现能力，购入后能否在高价位出售、是否有人愿意购买、是否能够全部售出等；白酒股不存在这个问题，其变现能力很强、流动性较好。