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中小企业融资及风险管理综述
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（****大学工商管理学院，*********）
【摘要】近年来，随着金融的全球化趋势及金融市场的波动性加剧，世界甚至包括是我国国内经济的发展受到了严重的影响。我国继2008年金融危机后开始实行从紧的货币政策，在抑制通货膨胀的同时也对中小企业融资造成了一定的影响。目前我国对中小企业的融资政策，金融体系尚不健全，以及中小企业缺乏健全的融资风险管理体系，为此应该建立有效的金融体系和健全中小企业融资风险体系，以更好地适应经济全球化这一趋势。
【关键词】 中小企业；金融体系；融资；风险管理；改进措施
前言
中小企业自改革开放以来发展迅猛，为我国现代化建设做出了不朽的贡献。然，进入21世纪以来，中小企业越来越多的面临各种问题，又由于中小企业自身规模有限，企业信用度不高，缺乏风险管理规划等原因，中小企业大多面临融资难问题，严重困扰着中小企业的发展壮大。本文正是基于这一点，以我国实际国情为基础，读阅国内关于中小企业融资以及风险管理的相关文章，撰写此文。
一、企业融资的概念
融资 英文(Financing）。指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资金而集资所采取的货币手段。融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动。广义的融资是指资金在持有者之间流动以 余补缺的一种经济行为这是资金双向互动的过程包括资金的融入（资金的来源）和 融出（资金的运用）。狭义的融资只指资金的融入
从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的：企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。
从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。1991年邓小平同志视察上海时指出：“金融很重要，是现代经济的核心，金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。”中国人民银行行长戴相龙主编了一本《领导干部金融知识读本》，江泽民总书记做了批语：“我希望各级党政领导干部和广大企业领导干部，都要学一些金融基本知识。”江总书记还说：“如何运用金融这个经济杠杆，是一门很大的学问。”这就昭示我们，如果不了解金
融知识，不学习金融知识，作为搞经济的领导干部是不称职的，作为企业的领导人也是不称职的。为此，我想简要地介绍一些金融的基本知识，与大家一起学习。金融知识的主要内容包括：金融机构、金融业务、金融市场、金融调控、金融监管。
二、我国现行的金融体系的弊端及健全和改进措施
我国现行的金融体系从改革开放开始逐渐形成，到上世纪90年代初步形成了现行的金融体系。现行的金融体系曾在1997年亚洲金融风暴中为捍卫我国经济安全立下了“汗马功劳”，但随着经济和社会的发展，这种高度垄断的金融体系的弊端也越来越明显。在这次温州老板“跑路”的极端事件中，民间资本的高利贷无意识直接推手。据一些老板所说，温州大部分企业均参与民间借贷，而大多数中小企业的事业毛利润不会超过10%，一般在3%—5%，高利率的民间借贷很容易把企业逼上绝路。南开大学金融发展研究院的朱敏，谭德凯教授指出这一现象产生的原因就在于：在国有企业与民营企业、大企业与中小企业之间，银行厚此薄彼非只一日，金融系统的流动性风险，指标值越高，流动性越不足，风险越高，金融体系脆弱性越大。这一沉疴陋习久积未改，其深层原因在于金融体制的僵化、保守。而金融体制的改革在国际金融危机之后一直处于停滞状态。那么如何才能健全和改进我国现行的金融体系呢？在借鉴了各位专家的各种意见的基础上，我认为主要应该从以下几点努力：
首先，应该努力深化金融体制改革。中小企业的经营困难和民间高利贷的盛行都有着共同的病因，那就是中国高度垄断的金融体系，根源在于我国现行的金融体系不健全和金融政策的多变。一方面国家掌握充足的资金，但需为了防止经济过热而“惜贷如金”；另一方面中小企业发展，“求资若渴”却融资无门。这截然相反的两方面，深刻的凸显除了现行金融体系改革的必要性。而改革首先要改善银行经营，优化信贷结构。虽然我国银行贷款规模越来越大，但是在贷款的行业和低于结构上还是存在一些缺陷，同时要加大中小企业的信贷投入，最好在银行内部成立专门为中小企业贷款的部门。
其次就是拓宽资金投资渠道，积极发展资本市场。其一引导民间资本向阳光化、规范化方向发展。我国民间资本非常丰厚，他不可能躺在银行里睡觉。但由于政策壁垒，很多利润较高的行业把民间资本拒之门外。而事实上，民间借贷市场早已是众多中小企业最主要的资金来源渠道。中国民间金融现象愈演愈烈没这本身就说明民间金融的限制已经远远滞后于现实经济。让民间金融合法化、阳光化无论是对于我国实体经济还是金融市场亦或是广大投资者都是有利的。其二积极推进资本市场的有序开放和国际化程度，允许境外金融机构在风险可控的条件下引进如中国市场为社会主义现代化建设服务。
再次鼓励发展中小金融机构。在金融体系中，中小金融机构占主要部分，而完善金融机构、改善金融服务质量、提高金融体系竞争力的必要环节就是中小金融机构的发展。而中小金融机构的市场定位应该是为中小企业服务，国家应该为中小金融机构的发展创造公平的市场环境。
三、中小企业融资现状及融资风险浅析
根据人民银行信贷登记资讯系统提供的数据1999年末到2002年6月底，我国对中小企业贷款占全部金融机构贷款的比重分别是51%、50.3%、50%和49.9%，同期大型企业和其他类型企业贷款比重分别为49%、49.7%、50%和51.1%。这组数据表明，从总体上看，我国目前对中小企业贷款支持力度是比较大的。但近年来国有商业银行撤并基层营业机构，信贷向中小城市和大型企业集团集中，同时也由于中小企业经营管理水平差距大、社会信用环境不完善等原因，中小企业贷款占比仍出现下降态势，两年半下降了1.1个百分点。同时又缺乏专门服务于中小企业的金融机构这是中小企业间接融资难的一个反映。
中小企业直接融资渠道的狭窄则是融资难的另一个关键。目前我国中小企业大都希望通过商业来筹集资金，但不能否认我国现行的金融机制存在弊端，金融机构在国有企业和私营企业、在大型企业和小型企业之间一直存在歧视，中小企业在该模式下进行融资时将不可避免遇到困难。
融资风险是指企业筹集资金不落实的可能性、筹资成本过大可能性以及企业所筹资金达不到预期收益的可能性。也就是说由于筹资效益的不确定性而给企业带来的损失或不确定性。融资风险一般由两种： 一是由于筹集资金无法落实带来的风险。当前我国中小企业发展中最突出的问题是资金的匮乏、融资渠道的不畅。中小企业融资困难长期困扰着中小企业的发展。
二是无法到期偿还贷款带来的风险。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。但在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，都可能导致决策的失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益据有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。
四、如何提高东部沿海中小企业的融资水平
无论是发达国家还是发展中国家，中下企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。我国目前在工商注册的中小企业已超过1000万家，占全国企业总数的99%，其工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额已分别占全国60%、57%、40%和60%左右，除此之外，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。改革开放以来。东部沿海中小企业一直是我国民营经济的典范,同时也是我国金融发展较为健全的地区，但随着我国经济的迅速发展和我国与国际接轨程度越来越深，对我国企业，尤其是现阶段我国东部中小企业的融资提出了更高的要求。
去年以来，随着国外经济持续低迷造成我国出口受损，国内继续实行从紧的货币政策和稳健的财政政策，存贷款利率提高，由此，有着民间资本“晴雨表”之称的温州出现了金融危机。自今年九月以来温州中小企业老板接二连三出现失踪情况，其背后的原因就是资金链断裂。至此东部沿海的中小企业的融资问题再次被提上日程。
研究发现导致这些中小企业资金链断裂的原因，不仅仅是因为国家宏观政策的发生重大改变，更主要的问题是这些企业都参与了民间高利贷的借贷。金融界人士为此大声疾呼要努力提高中小企业的融资水平。那么如何才能提高中小企业的融资水平呢？
著名经济分析师董碧水深刻地指出：目前的情况是，一方面中小企业为了发展“求资若渴”，一方面国有银行惜贷如金。与此同时，又有相当的民间资本投资无路，当这种供计与需求无法通过正当渠道匹配在一起之际，遂通过高利贷这种方式扭曲在一起。也由此衍生出一批中小企业“败走麦城”的悲剧。著名金融学者杨慧锋为企业融资提出了四点建议：
（一）完善公司治理结构，塑造融资主体。
在我国，股权分置形成了非流通股东特殊的收益机制和对企业事实上的控制，进而使企业的股权融资偏好得以实现。要改变债券融资相对滞后的状况，从融资主体的角度考虑就要以股权分置改革为契机，完善公司治理结构，塑造企业债券融资主体。股权分置改革后A 股“同股同权同利”将使非流通股东从股权融资中获得资产增值的机会消失，弱化其股权融资偏好；股权分置改革后公司治理结构的完善将使企业利益相关者的目标得以整合，此时企业会利用财务杠杆，实现企业价值最大化，企业债券融资的规模会大幅度增加。
（二）优化企业资本结构
企业融资要以合理的资本结构为前提的。简单地说，如果一家企业的资产负债率过低则难以获得财务杠杆利益。相反，如果企业的资产负债率过高，就会使企业的经营风险增加，以及因负债率过高可能导致的融资成本增加等负面影响。从理论上说，每个企业都有一个最优的资本结构。
（三）确立企业微观主体地位
我国中小企业融资之所以能够发挥约束激励作用，是因为存在着如果企业经营不善就要破产这一内在的竞争约束。但是如果从产权的角度看，中小企业是私人所有，中小企业的微观主体地位不确立直接导致了融资概念模糊和融资质量不高。在这种“企业是私有的”产权背景下，资本融资的管理激励作用形同虚设，甚而一些企业还本付息都成问题，这在制度上为企业逃避信用责任创造了空间。
（四）重塑企业形象，降低企业融资风险
第一要强化企业的信用观念，维护企业的信誉，降低企业融资以及偿还债务的信用风险。第二，完善企业资金实力的等级评定制度，确保企业融资等级的评定可信可靠，使企业融资的等级真正反映企业的投资风险，以此指导投资者的投资决策。第三，提高企业经济效益。提高企业的经济效益是降低企业资本偿还风险的根本。第四，建立完善企业的担保制度及偿债基金制度。杨慧锋先生从企业自身角度出发提出的四点意见比较全面客观的为我国中小企业指出了未来融资的方向，那么作为国家经济的指导者——政府有该做些什么呢？
进入新世纪以来，随着我国经济的迅速发展以及经济全球化程度越来越高，企业的融资尤其是中小企业的融资所暴露出来的问题也越来越明显，要求金融体制改革的呼声也越来越响。今年九月温州资金链断裂导致老板“跑路”的现象出现使这一呼声达到高峰。相关人士认为，要着力解决中小企业的融资难题，需要拓宽民间资本的投资渠道，而更关键的在于中国金融体制的改革。
五、如何健全中小企业融资风险管理体系
中小企业融资风险管理是指通过对中小企业融资的风险识别、风险评估，并采取主动行动，创造条件，以最大限度地避免或减少风险事件所造成的企业实际效益和预期效益的一种管理活动。目前来说，我国中小企业在融资过程中可能遇见各种风险，如国家政策变化、银行利率变动、企业管理水平不高、企业经营不稳定、企业诚信不足、企业不利的信用评级等所导致的融资风险，这些风险的存在，严重阻碍了企业的发展壮大。随着我国社会主义市场经济的发展，中小企业在促进国民经济持续健康稳定发展中的作用越来越重要，然而我国中小企业在融资风险管理这个世界性问题上似乎更加普遍和突出，融资风险管理问题已经严重影响到了我国中小企业的可持续发展。兴业股份福州营业部资深专家赵丽云，郑亚伍认为，目前，我国中小企业融资风险管理存在的主要问题有以下几点：（1）技术基础薄弱，风险管理手段落后。（2）政策法规不完备，风险管理的依据有待进一步完善。（3）审批管理程序繁琐，加大了中小企业的审批风险。
（4）外汇管制政策与执行不平衡，加大了外汇风险。为此，首先应该加强对中小企业管理者的财务风险的意识培训，加强财务预算的管理水平，提高决策的科学合理性，同时中小企业的管理者要勇于承担和面对风险，并采取有效措施降低和防范风险，具备一定的风险管理知识和防范控制能力。其次加强中小企业的信用水平管理。企业信用管理一直是我国中小企业所欠缺的。中小企业要完善其财务管理制度和经营管理制度。
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