五矿期货钢材日报0515 中国五矿集团公司_中国五矿集团下属公司

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铜：废铜无法支撑价格持续走强

隔夜伦铜大幅回撤近150美元，技术面上跌破5日均线，在10均线处暂时企稳，此前中国方面公布的疲软宏观数据与精铜自身基本面上发生的废铜供应收紧，二者预计将成为未来一段时间影响价格涨跌的主要矛盾。

逻辑上推测，在废铜源头供应不受影响下价格的回升将缓和废铜供应紧张（通过废铜精铜价差再次拉大体现），因此在缺乏宏观面走强所代表的需求增速回升背景下，废铜因素无法支撑价格持续走强。价格是否继续创出新低在基本上则依然取决于国内矿铜增产幅度与速度。

空头持有，可能回落至7100美元附近

(五矿期货研究所：张傲)

锌：下方支撑或比预料的强

隔夜伦铜在技术面和库存增加12000吨的打击下，跌逾2%。伦锌跌逾1%至1850下方。受伦弱沪强还有人民币升值影响，按昨日三点数据计算的现货进口盈利达到120元/吨。可继续关注买国外抛国内的正套操作。

昨日沪锌尾盘跟跌，期价对现货出现贴水100元左右。某冶炼厂人士反映库存低于去年同期，但高于第四季度。SMM调研的三地库存处于三年来低位的46万吨。由此来看现货市场支撑力或高于我们之前的预期（之前的观点认为冶炼厂成品库存较高）。但需注意华南地区库存几乎没有下降和冶炼厂锌精矿原料充足的情况（有消息称足够2个月），操作上对沪锌1308,14400以下买入。

(五矿期货研究所：陈远)铅：注意伦铅cash/3m快速收紧

伦铅下跌，对伦锌溢价下跌至130美金附近。需要注意的是伦铅cash/3m从4月中的c25美金（贴水25美金）收窄至c14.25，反映供应相对收紧，或由于6月铅旺季来临带动。溢价交易者需注意这一点的影响（展期成本增加，铅价下方支撑渐强）。

对于沪铅，铅精矿供应仍然紧张，SMM调研显示冶炼厂开工率仍维持在5成，而下游铅酸蓄电池开工率从四成回升至六成，明显好转。SHFE库存也持续下降，以上表明国内沪铅基本面在逐渐好转。沪铅价格将逐渐抬升，低位多单可继续持有。

(五矿期货研究所：陈远)

铝：14550-14650区间震荡，等待14400以下买入机会

虽然近期中国有减产近100万吨，但整体向上增长的趋势未变，而消费方面，清明过后，国内下游加工略有好转，短期内暂缓沪铝下跌，而国外欧洲订单下滑拖累伦铝走势，也降低

铝价后市预期，伦铝有进一步逼近1800的趋势，铝价后市预期。今日沪铝主力1308在14550-14650区间震荡，日内操作，等待14400成本线以下买入机会。后期价格走势需关注产能动态。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

螺纹：维持技术反弹判断

国际新闻：（1）美国全国独立企业联合会14日发布报告说，由于更多小企业预期商业环境和销售前景好转，今年4月份美国小企业信心指数回升至6个月来的最高水平。（2）欧盟统计局14日公布的最新数据显示，欧元区3月份工业产出环比增长1%，好于预期，创出2011年7月以来最大环比升幅。欧元区3月工业产出同比下降1.7%，降幅低于预期。

国内新闻：（1）从电监会发布的各地区用电量情况计算，2013年4月份日均用电量与3月份持平。因此考虑到基数因素，2012年4月份用电量仅同比增长3.7%，比2012年3月份7%低3.3个百分点。（2）环保部对河北钢铁集团的脱硫设施不正常运行、监测数据弄虚作假挂牌督办，责令限期整改，追缴二氧化硫排污费。

原材料：14日，新加坡掉期基本收跌，9月铁矿石掉期收$112.58（-0.42），platts62% $129（-1），ISI 62% $128.10（-1.30）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为915元/湿吨（-10）。迁安66%的铁精粉含税1065元/干吨（0）。普通方坯昌黎宏兴送到结3140C（0）。

现货：14日，全国建材市场涨跌互现，华北市场再度逆市飘红，出货继续转好，华东，华南，华东成交一般。

技术面：14日，rb1310盘中增仓4万多手，虽然尾盘减仓近3万手，成交量大幅萎缩。5日线的支撑较强。尾盘仓位的下行以及盘后持仓数据显示，当前行情胶着，日内交易较多。

综述：4月日均用电量与3月持平，同比增速大幅回落，再度显示经济复苏疲弱。最近环保事件较多，从唐山市环保局上升到环保部，尤其是先抓大企业环保，对市场会注入一定的利多信心。当前市场建材华北较强，其他地方成交一般。技术上有5日线支撑。整体空头趋势未变，短期走技术反弹。昨日低位多单可持有，逢低继续入多，止损3582。

(五矿期货研究所：孙巧玲)

焦炭焦煤：关注期现价差变化

中线偏空：库存高企，整体供应增速高于需求。中期利多因素：下游钢材市场去库存力度不断加大，呈环比降幅扩大，同比增幅收窄态势；全球多个经济体央行实行货币宽松政策，以及中国经济呈明显稳定态势，宏观环境利好：城镇化工作时间表已确定,预计年中年底有

重头政策出台，政策面利多焦煤焦炭价格。短期利多因素：上周末，贵州、四川相继发生两起煤矿瓦斯事故，四川政府对省内全部煤矿展开停产整顿，这一举措将可能缓解原料焦煤供应过剩局面。

操作建议

焦炭：1540空单减仓，1600再度抛空； 焦煤：空单适量持有

(五矿期货研究所：李文凯)

PTA: 空单继续持有

5月14日，PTA主力1309合约开盘后即呈现增仓下行之势，最低跌至7764元/吨，在20日线附近获得支撑，最终收盘于7834元/吨，全天下跌0.25%。现货市场报盘维持在7800元/吨附近，递盘在7750元/吨附近，商谈维持在7750-7800元/吨。涤丝产销偏弱，平均在6成左右。消费淡季、聚酯开工上升导致聚酯库存有被动上升的形势，这将进一步导致下游织造原料采购偏谨慎，随买随用为主。PTA短期开工率的大幅上扬以及上游PX的成本支撑走弱，为后市PTA价格的大幅下跌埋下伏笔。建议空单坚定持有。

(五矿期货研究所：杨文军)橡胶：空单持有

4月重卡销售同比增30%。5月上旬重卡轮胎厂开工率见顶回落，库存增加，后续开工率预计降低。但前期重卡轮胎开工率高企沪胶暴跌，沪胶需求景气与胶价有所脱节，主要源于宏观以及胶的供应偏高。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力，后市胶价前景看跌。

隔夜美元指数0.52%大涨，商品普遍承压。欧元美元-0.41%，伦敦铜-2.03%，布伦特原油+0.18%，美原油-0.97%，外盘对沪胶偏空。

预计今日沪胶将跌破支撑线20100，空单持有。如高开20100以上可追空。20100以下空单持有。20300以上多单持有。

(五矿期货研究所：张正华)

海外宏观：

昨日美股再创新高，日元至四年半低点。

数据方面，欧美经济喜忧参半，德国经济景气指数不甚乐观。欧盟财长们在银行业援助框架上存在明显分歧；澳大利亚财政部在预算报告里下调经济和财政预算前景预估，三大评级机构称澳洲预算欠佳并不会冲击到该国AAA评级。

欧盟财长会议通过了向欧盟委员会增补预算资金的决议，同时评级机构惠誉上调了希腊的评级，但这一消息对市场影响有限，美元强势上涨格局仍为改变。美国国会预算办公室下修美国财政赤字预期，也进一步助推美元走强。

(五矿期货研究所：肖越)

白糖：关注收储消息公布后的逢高抛空机会

国际糖市，巴西乙醇期货出现大幅下跌，5月现货乙醇价格下跌1.82%,受此影响，周二ICE糖市原糖期货价格创下34个月新低收于17.02美分.4月巴西中南部产量数据显示食糖增长幅度高于乙醇，巴西政府上调汽油中的酒精比例对国际糖市的支撑力低于市场预期。国内糖市，截至5月10日云南省产糖220.86万吨，目前还有有68家糖厂收榨还有5家糖厂在生产，最终数量变化不大。除云南以外，其他产区均已收榨，全国最终产量基本定格在1300万吨；新疆发改委制定新疆甜菜收购价，13年伊犁州直地区去年的收购价为440，比12年提高15元，但由于本次制定价格为到厂价（12年为地头价），扣除20-30元/吨的甜菜运费，新疆的甜菜收购价还出现略为下降，新疆甜菜收购价持稳意味新榨季食糖原料价很可能持稳。市场消息称息周五将公布国储30万吨收储消息，收储将在5月24号启动，价格维持在6100元，国储收储很可能伴随着广西地方20万吨-60万吨收储。操作建议：关注收储消息公布后的逢高抛空机会

(五矿期货研究所：李尤庆)

LLDPE: 原油持续下跌，L1309或承压下行

周二国际能源署报告称担心原油和成品油市场受到“供应冲击”，北美原油产量继续以创纪录的速度增长，而高增长的新兴市场炼油能力预计将超过需求，国际原油连续第四个交易日下行。

而下游农膜生产处于淡季，地膜维持生产厂家屈指可数，订单处于收尾中。现主要是黑龙江、内蒙等地有少量需求，其他地区基本结束。棚膜生产延续淡季，多数厂家处于停机状态，部分规模企业维持低位开机或间断性生产，受原料高企，部分厂家订单延后生产，对原料观望为主，适时采购。

上游原油价格持续走低，现货方面，虽有虽然有石化价格支撑，但下游需求清淡。预计LLDPE将震荡回落。操作上，可日内10100附近抛空，止损10200，止盈10000

(五矿期货研究所：罗霏)豆类：趋势仍然偏强

昨日美豆涨跌互现，7月小幅收跌，远月收升，美豆油继续走高；国内豆粕近强远弱，近月技术趋势仍然偏强，油脂受到压力，两日日内高开低走。基本面现货供应偏紧仍然带来支撑，美豆、美豆粕无交割，同时国内豆粕、油脂现货价格持续上涨。但称巴西港口周一至周五工作时间从8小时延长至24小时，预计5月巴西大豆出口将超800万吨，为远期现货价格带来压力。另外，国家粮油信息中心称今年中国大豆产量将下滑3.9%，为连续第三年产量下降，昨日豆一1405重挫至4600去年收储价一线，关注投资机会。总体看，近期豆类技术趋势仍然偏强，空头观望或短线为主，多单追涨需谨慎。

(五矿期货研究所：李燕玲)

股指期货：期指短线存反弹需要

行情回顾：

周二大盘震荡走低，沪深300指数跌幅1.48%，成交几乎与前日持平。21个证监会一级行业板块全线下跌，食品饮料、传播文化和信息技术跌幅居前，资金净流出前三分别是机械仪表、金融保险和生物制药板块。期指四合约全线收跌，当月合约按收盘价算跌幅近1.2%，收盘持仓小幅下降，收盘基差较前日收窄。

基差和持仓：

基差走势方面，5月合约日内均值下降，波动率上升，超近期平均水平，说明期现市场资金分歧，短线仍有反复可能。但尾盘小幅回升，或反映短空集中离场。从盘后公布的持仓报告看，净空持仓快速下降，短空离场短多增仓，国泰君安大幅增多。

消息和评论：

昨日央行在公开市场除了520亿元正回购，还发行了770亿元央票，回笼货币达870亿元。本周公开市场到期量仅为1010亿元，若周四规模继续扩大，则本周公开市场有望重返净回笼。不管最终结果如何，央行加大回笼力度的决心已昭然若揭，但这并不意味着流动性将会紧缩。实际上，当下货币环境仍属宽松，但是资金并未流向实体经济，货币政策的有效性下降。一些资金利用国内外利差，或者通过委托贷款和信托等渠道进行套利，导致国内外汇占款虚增，进出口数据虚增，社会融资规模虚增。这实际上都会掩盖经济疲软的背景，同时增加了实体融资成本，不利经济复苏。有理由相信管理层将逐步加强对资金的监管，但这样便会导致局部流动性出现紧缩，对经济产生不利影响。所以当下货币政策或保持中性很长一段时间，放松或收紧可能性都不大。如果因此市场遭到非理性的抛售，则看好短线反弹。

行情展望和操作建议：

从技术上看，大盘从2420-2550的震荡区间上沿向下沿行进，短线存在反弹的需要，市场情绪仍然较乐观，昨日短多增仓便是体现。但在基本面未出现改善前，保持此前的观点不变，中线看会回落至4月以来的区间下沿，即2440以下。操作上，建议日内短多为主，2480以下可多，2475止损，上方空间不大，初定目标2500，日内交易。中线多单仍需观望，空单可继续保留。

(五矿期货研究所：许彬彬)