财务精细化分析的六个层次_精细化财务管理分析

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财务精细化分析的六个层次发布时间：2010-10-21 08:15与会计系统不同的是，财务是一个辅助决策的系统：财务的基本角色就是辅助 经理做决策。根据对决策支持的程度不同，财务知识可区分为六个层次；与此 相适应，我们也可以把财务精细化分析区分为六个层次。每个企业、每个财务 人员都需要自问：我们处在哪个层次？ 财务层次帮助企业和财务人员对以下两个基本问题做出自我评估:（1）我 们对自身业务了解的程度如何（粗漏还是深入了解）？（2）我们的财务知识与 精细化分析处于决策支持平台的哪一级（低端还是高端）？理解并清楚地划分 财务层次可以帮助我们更好地开展财务精细化分析。财务知识与财务精细化分 析的六个层次依次如下：◆以会计报表为模板◆以边际分析为模板◆以 ROA 与 EVA 计量获利能力◆揭示盈利真相◆模型化与最优化◆跨期最优化

一、以会计报表为模板财务分析与财务分析的“初级版”是会计报表：资产负债表、收益表、现金 流量表、会计报表附表和其他与报表相关的信息。对财务报表的分析帮助我们 了解企业作为一个整体的财务状况，但不能告诉企业内部各业务单元、各类产 品、各类客户和各个业务流程等方面的结构信息。从这个意义上讲，以会计报 表为模板的财务分析只是初级财务分析。本质上讲，会计报表属于“会计”而非 “财务”的范畴，但以报表为模板的财务分析是通向更高层次财务分析的必经之 路，也是财务分析的基础。会计报表是沟通企业与其外部利益相关者（尤其是企业所有者和债权人）的工具。因此，以报表为模板的分析能够将企业与外界联系起来。外部利益相 关者正是主要通过会计报表和报表分析了解企业的“基本情况”，包括财务状况 和经营业绩及其变动。这一层次财务分析的重点是通过销售利润率（亦称利润 边际）等初级概念，分析整个企业的获利能力，经常采用财务比率分析法获得 这些信息。虽然不那么精细，财务比率仍然能够产生投资者分析（ROE 等）、决策执行情况与获利分析的初步信息。

二、以边际分析为模板边际分析的层次稍高于以报表为模板的分析，两者有着相同的分析重点： 获利能力。然而，边际分析采用的方法与报表分析方法存在本质的差异，前者 采用边际分析法，后者采用财务比率分析。边际分析是经济学中最常用、最基 本的分析法，它的特点是分析增量：在其他因素不变的（假设）情况下，如果 某个变量或某几个变量发生变化，对结果（比如盈利情况）将会有什么影响？ 相比之下，报表分析采用的财务比率法是以平均

数为基础的总量分析。由于其 固有的局限性，平均数分析可能误导与扭曲管理决策。与报表分析不同，边际分析能更精细地揭示获利能力，尤其是将获利能力 分析扩展到产品和业务层面。在此模板中，产出的边际分析——典型的是成本 习性分析——代替了第一层次的销售利润率，从而使获利能力分析更为精细，这是通过边际分析的以下三个主要领域达成的：1.成本习性分析成本习性分析通过将混合成本（同时具有固定成本与变动成本特性）进行 分解，最终得出基于不同产品、业务或整个企业的固定成本（FC）和变动成本（VC）；在此基础上，根据产出计量与成本预测模型 Y=a+bX，此处 Y=总成 本，a=固定成本，b=单位变动成本，X=产量（或其他成本动因）。对总成本如 何随产量变化进行可靠估计，这种估计是分析获利能力的必要一步。2.本量利（CVP）分析CVP 分析揭示了成本、数量（产量等）和利润之间的数量依存关系，它帮 助我们确定：数量和成本的变化如何影响（企业、产品和业务）利润的变化。CVP 分析包括保本点分析和保利点分析，前者帮助确定达到保本点（盈亏平衡 点）需要的销售量和销售额；后者帮助确定实现目标需要的销售量和销售额。保本点分析与保利点分析还可揭示成本、价格或数量的变化对利润的影响（参 见 11.3：C-V-P 分析）。3.分析营业杠杆作用边际分析的第三个常见领域是分析营业杠杆作用。由于固定成本的影响，销售的变动将导致更大幅度的利润变动，这种现象称为营业杠杆作用（参见 11.4“营业杠杆与安全边际”）。营业杠杆作用分析、本量利（CVP）分析和成本 习性分析相结合，可以帮助企业更合理地定价与配置资源，更理性地制定融资 决策，更精明地谈判以及更智慧地评估商业机会，也可以产生远比报表分析详 细的获利能力信息。

三、以 ROA 与 EVA 计量获利能力ROA 表示资产报酬率，它被用于计量企业利用资产获利的能力。EVA 表示 经济增加值——有时称为经济利润。由于占用或投入资本（可用资产计量）需 要考虑资本成本，因此，在计算“真实获利能力”时，需要将占用资本的全部成 本（资本成本）从会计利润扣除，由此得到结果即为 EVA。以 ROA 和 EVA 计 量获利能力的财务分析仍以获利分析为重点，但比前两个层次更能从根本上评 估获利能力，包括持续地记录各种经营活动（包括产品与业务）的 CVP 和评估 客户获利能力，并可基于盈利能力分析帮助企业更好地在研发、雇佣、培训等 方面分配资本。ROA 和 EVA 是这一层次财务分析的两个核心指标。ROA 分析的优势在于可 将 ROA 与经营

营要素(收入、成本、利润)与各种周转率联系起来。实际上，ROA 等于销售利润率（=净利/销售）与资产周转率（销售/资产）的乘积，而净利可 进一步分解为收入与成本的差额，资产则可以进一步分解为固定资产与流动资 产，两类资产还可做更细的分类。通过这种分解，ROA 分析可以帮助我们定量 地确定影响获利能力的各种因素。ROA 分析的显著弱点之一在于忽略资本成 本，这一缺陷由 EVA 分析得以弥补。EVA 概念提醒我们：对获利能力的精细 化分析需要意识到经营与获利需要占用或投入资本，因此必须考虑资本成本。

四、揭示盈利真相与前三个层次相比，本层次对获利能力的精细化分析有了质的飞跃。我们 知道，ROA 分析和 EVA 分析隐含着把企业视为投入产出关系的组合——投入 资本以获取利润。这个视角明显地忽略了流程，事实上几乎每个企业都存在流 程，许多企业甚至存在着相当复杂的流程：例如在企业内部使用燃料与水生产 水蒸气，然后使用水蒸气生产电力，之后使用电力驱动机器，最后使用机器生 产产品。在这种具有较复杂流程的企业中，揭示盈利真相是相当复杂的问题： 要求能够揭示各个流程上的获利情况，这进一步要求能依据工程流程设计准 则，从财务上详细记录各个流程的相互依存关系，这意味着需要关注“单位产出 的要素成本”与“流程收益”。如果说第二层次的财务分析主要关注“产出的边际 贡献”，第三层次主要关注评估生产线的获利能力，那么，第四层次关注的焦点 转向了“要素的边际贡献”，例如每消耗一吨燃料、每消耗一吨水、每消耗一立 方米水蒸气或每消耗一度电，能够带来的边际贡献（销售收入与相关成本的差 额）。财务精细化分析达到第四层次的企业已经具备决策制定和战略分析能力并 产生了明确的计划和很强的资源优化配置意识。与前三个层次不同，达到本层 次的企业能够产生内部财务报告与控制体系，能够快速应对环境变化及时采取 适当行动（不只是制定计划），因而在提供决策支持方面取得了显著的进步。从方法论角度看，这些进展主要源于达到本层次的企业能熟练采用作业成本 法，并建立了相对完善的间接费用分配方案。

五、模型化与最优化达到本层次的企业建立了牢固的 C-V-P 知识体系与信息结构，特别是能够 使用现代化的流程模型精确描述“投入-生产能力-最终产出”关系和约束条件（例 如生产 1 度电需多少水蒸气），而且整个企业被模型化了，因而拥有大规模流 程的企业尤其重要。由于具备熟练应用最优化模型的能力，企业能够在所有流 程上分析最优的投入组

合、最优生产能力和最优产出，也可以综合众多因素实 现分期间和分环节的最优化资源配置，从而可对资产、资源与产能实现有效管 理，能对资本分配作战略性分析和调整；尤其重要的是，在这个层次上，企业 内部各业务单元和管理者都能理解整个企业的最大利益之所在。与前四个层次相比，第五层次将机会成本概念充分融入财务分析中，因而 能够精细分析“在各个流程上外购还是自制好”，并使用机会成本概念评估客户 的盈利性，以及如何改良重要设备和更有效地配置稀缺资源。很少有企业能够 达到全面的模型化与最优化，但有些公司能够达到某种局部的模型化和最优 化，三星公司就是杰出的例子，它在应用模型化与最优化技术改进营销资源分 配方面取得了惊人的成功。

六、跨期最优化实现了跨期最优化分析的企业意味着进入了财务精细化分析的最高境界。很少有企业能够到达这个境界。与第五层次相比，本层次的财务分析可在更大 范围内解决管理决策中的最优化问题——核心是季节性最优化问题。另一特点 是：本层次侧重现金流而非利润流分析，这与现代财务管理强调股东价值最大 化的理念完全一致。[转贴]