国美苏宁财务报表分析报告_苏宁财务报表综合分析

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财务报表分析报告

国美、苏宁财务报表分析报告

主要结论：

 对上一年度重点关注问题的回答  合理估值区间

 估值主要依据和假设

 未来需要重点关注的风险copyright@北外国际商学院，2010 1

目 录

报告摘要........................3

具体分析........................3

一、家电连锁业业态分析.................3

二、国美与苏宁公司分析.................3

三、国美和苏宁财务指标对比分析...............3

（一）会计政策选择及相关附注项目比较分析..........3

（二）最近五年的同型分析和趋势分析........3

（三）盈利指标（趋势分析法）.............3

（四）运营指标（趋势分析法）.............4

（五）偿债指标（趋势分析法）.............4

（六）与资本市场相关的指标（趋势分析法）..........4

（七）ROE的综合分析（趋势分析法）.........4

四、综合分析................4

问题重点综述及未来需要关注领域..............4报告摘要

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 家电连锁业业态发展趋势判断 两家公司战略和企业文化 主要财务指标 财务结果与战略的吻合程度 需要注意的问题

具体分析

一、家电连锁业业态分析

行业业态、主要商业模式、利用五力模型分析未来3－5年发展趋势

二、国美与苏宁公司分析

公司简介（结合最近分析年度财务数据）、组织结构图（特别关注的是和集团其他兄弟公司间的关系）、公司战略和企业文化，注意挖掘黄光裕和张近东人格特征的一面

三、国美和苏宁财务指标对比分析

（一）会计政策选择及相关附注项目比较分析

两家公司的会计政策差异或业务差异导致的报表不可比原因、为了进行对比，需要的会计报表调整方法

（二）最近五年的同型分析和趋势分析

对两家最近一年的资产负债表和损益表采取同型分析方法，对损益表同时采取五年的趋势分析方法，从整体上对两家公司进行描述

（三）盈利指标（趋势分析法）

营收增长的稳定性、毛利率、营业利润率、三项费用占比、单店盈利水平、新店盈利水平、单位盈利营运现金流、营业现金流入流出比、单位销货成本

（四）运营指标（趋势分析法）

存货周转次数、会计期末存货与日销售之比、应收帐款质量、人力资本质量

（五）偿债指标（趋势分析法）

利息保障倍数、流动比率、速动比率、现金比率、流动负债占比、资产负债率等

（六）与资本市场相关的指标（趋势分析法）

留存收益比、市盈率、每股营业现金流、营业现金流与现金股利之比

（七）ROE的综合分析（趋势分析法）

以杜邦分析体系为核心，进行两家公司比较分析

四、综合分析

综合看单位销货成本、存货、应收帐款、毛利率、存货周转率、权益比率和营业现金流等指标是否体现了公司战略

利用企业能力增长分析框架，结合人力资本价值判断分析企业的竞争力

问题重点综述及未来需要关注领域

 对重要结论进行综述

 未来年度需要重点关注的问题，比如：

 国美：能否实现单位销货成本降低并保持高的存货周转率，现金流量表能否

维持现金创造能力，向高毛利领域转变

 苏宁：能否实现高毛利的同时降低管理费用、保证新店盈利水平不低于老店

盈利水平，行业环境是否会进一步恶化凸现苏宁的战略价值