项目投融资体制改革及对项目评估的影响_投融资情况评估报告
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技术经济与项目评估作业
项目投融资体制改革及对项目评估的影响
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改革开放以来，我国投资体制市场化改革在促进经济增长方面
发挥了重要作用，但投资体制中仍然存在许多突出的矛盾和问题，不仅对投资增长和效率的提高具有巨大负面影响，而且还影响着国
民经济的平稳运行。而国务院2004年初通过的《投资体制改革方
案》，该方案对我国投资领域的行政审批、投资方式以及投资管理
方式进行改革和创新，该方案基本方向是依据“谁投资、谁决策、谁受益、谁承担风险”的原则，在国家宏观调控下，更好地发挥市
场机制对经济活动的调节作用，确立企业的投资主体地位，规范政
府投资行为；逐步建立投资主体自主决策，政府宏观调控有力的新
型投资体制。
深化投资体制改革，加强对权力运行的制约和监督，加强对重点
专项资金和重大投资项目的审计，是坚持统筹发展，优化投资结构，提高投资效益的必然要求。项目投融资体制的改革，一方面有利于充
分发挥市场调节作用，加强企业投资的主体地位；另一方面，政府对
项目投融资审核的放松则对项目评估提出了更高的要求。
该文将从以下三方面阐述项目投融资体制改革及对项目评估的影响。
一、投融资体制改革后银行对项目评估的调整
我国商业银行一直把信贷业务作为一项常抓不懈的重要工作，而项目贷款评估是银行信贷管理系统中防范风险的第一道关，它对项
目建设的必要性、可行性作出评价，对项目的经济效益进行预测，筛
选掉不符合贷款条件及风险性较大的项目，保证贷款安全回收，提高
资产质量，以实现项目贷款的科学决策和合理投放，确保项目贷款的高效低险。
（1）投融资改革前银行对项目评估的管理
传统的投融资体制中，银行和地方政府的关系一直被认为是直接
引起大量低效重复建设的罪魁祸首。因为在投融资体制改革前，银行
发放贷款的标准就是政府的相关批文，而不是审核风险。这就导致许
多企业倾向通过各种手段获取更高层政府的审批文件。
自从商业银行股份化后，银行实行资产负责制，会自己对一些项
目进行独立的风险审核，对风险的控制较好一些，但还是会有一些政
府支持的项目，由于风险银行对风险的判断不够，形成坏帐。
（2）投融资体制改革后银行对贷款的风险评估
投资体制改革很重要的一项内容就是对社会投资的项目，发展改
革部门不再审核其经济可行性，将由银行自主审贷，自担风险。如此，银行必须从自身的风险考虑，在贷款时更着重于项目本身的风险评
估。
国有投融资体制改革后，银行信贷管理工作面临着严峻的挑战：
一是随着投融资体制改革的实施，中国将进一步扩大企业——当然包
括社会投资的自主权，进一步缩小政府投资的领域和范围，投融资主
体的变化和企业竞争性项目投资日益增多，对银行信贷工作质量和效
益提出更高要求；二是项目融资方式呈现多样化，评估技术和评估重
点有所不同；三是政府简化了项目审批程序，银行信贷部门实行独立
审贷，需要对项目进行较以往更为全面的评估。
如此，银行必须对企业项目建设的必要性、可行性作出评价，对
项目的经济效益进行预测，筛选掉不符合贷款条件及风险性较大的项
目，避免贷款决策失误，保证贷款安全回收，降低不良资产，提高资
产质量，以实现项目贷款的科学决策和合理投放，确保项目贷款的高
效低险。
二、投融资体制改革后企业对项目评估的调整
新投融资体制的总体目标是：打破计划经济制下高度集中的投资
管理模式放弃项目的行审批，形成投资决策、资本决策、信贷决策三
相互制约、各负其责的投融资格局。这一新形势要求企业在项目评估
上也要作出相应的调整，才能使自己的融资渠道更为畅通。
（1）项目经济评估要更加重视市场分析与价格预测
市场是兑现经济效益的关键。项目经济评估的主要思路应从政
府导向转变为市场导向，总体思路应定位于：市场—立项，市场—技
术，市场—成本，市场—经济效益，市场—抗风险能力，显示出市场
预测、市场分析在项目上的主导作用：市场引导项目立项，市场检验
技术的先进，市场决定投资规模，市场引发投资兴趣，市场测算成本
高低，市场衡量经济效益，市场判别项目的抗风险能力。
因为政府对项目审核方面相对宽松，因而企业的项目评估则更多的应该倾向于对市场的关注。
（2）融资渠道的多元化要求经济评估更加注重融资方案选择
随着国家投融资制度改革的深入，我国项目投的融资渠道也经历
了财政拨款为主—银行贷款为主—多种融资渠道并行等几个阶段，融
资主体责任更加明确，融资约束已经成为项目投资的主约束之一。不
同的融资渠道决定不同的融资成本，也从根本上影响项目的最终经济
效益和风险。因此，企业在项目评估中对融资渠道应有相当程度的熟
悉并且选择最适合的融资方案。
（3）项目评估中系统性分析与动态性分析相结合科学的评估不是一个两个人能独自完成的，必须综合各方面的资源，将一个项目细分为若干的单元，交由专业的人员完成，这都需要项目负责人的全局观念和整体意识。项目评估需要项目负责人从人，财，物，信息，技术等五个方面进行分析并贯穿项目评估的整个过程。
市场信息进行项目收益预测, 一般需建立一个动态模型, 找出
影响项目关键指标(如价格和产量)的重要因素进行量化建模, 对产品供求、通货膨胀、国家政策、价格体制以及项目产品市场占有率等
确定性和非确定性的因素进行综合考虑, 然后采用定性与定量分析
相结合的方法, 进行模拟分析。
只有提供更为具体真实的财务数据，让项目可行性得到最充分的论证，才能有助于企业更好的筹措资金。
三、投融资体制改革后信托公司对项目评估的调整
（1）参与政府投资决策
信托公司具有专业的投资人员、比较完善的投资论证程序以
及丰富的项目管理经验，非常适合参与政府投资项目的投资评估论
证。信托公司可以通过接受政府的委托，寻找适应国家的宏观经济政
策且发展前景良好的项目，使得国家的资金投入真正能够发挥作用。
（2）直接参与政府投资的项目
信托公司可以通过设立信托的方式为社会民间资金直接进入城
市基础设施建设提供一个通道，借此通道，能够实现城市基础设施投
资主体的多元化和融资渠道的多元化，让市场在长期资源的配置方面
发挥主要的和关键的作用，实现基础设施项目和资本市场的有机结
合。信托公司可以在利用政府信用为城市基础设施建设筹集资金上，尤其是解决项目公司的资本金或前期启动资金问题，减轻政府在市政
建设方面的财政压力，从而使政府的投资可以得到有效的放大。
（3）收购政府已投资的项目
新的投资体制明确规定了已经建成的政府投资项目，具备条件的经过批准可以依法转让产权或经营权，以回收的资金滚动投资于社会
公益等各类基础设施建设。我国信托业经过十几年的发展，已经在基
础设施建设、企业重组、资产评估、产权交易、资产托管等方面开拓
了业务，在业务的发展中积累了宝贵的实践经验，并逐步形成了一批
具有对项目分析和评价能力的技术人才队伍，有足够的能力对于项目
进行经营管理和运作。
结语：此次投融资体制改革的意义是十分深远的，其最核心的问
题是打破了传统计划经济体制下高度集中的投资管理模式，落实了企
业的投资决策权，规范了政府的投资行为。对我国经济发展具有积极
正面的影响。
