存款利率放开很难一步到位_货币市场利率易上难下
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存款利率放开很难一步到位
“这是一个令人兴奋的话题。”一位金融行业人士在和《每日经济新闻》记者聊到利率市场化时如是说。
7月19日，央行宣布放开贷款利率下限，这无疑是中国利率市场化具有重要意义的一步。不过，央行此次并未对存款利率的浮动区间进行调整，存款利率上限仍没有完全放开。
分析人士表示，在存款保险制度、金融市场退出机制等配套机制尚未建立的情况下，存款端的利率市场化很难一步到位，大额可转让存单将是一个很好的过渡方式。存贷比考核下的“囚徒困境”
兴业银行首席经济学家鲁政委（微博）认为，本次取消贷款利率下限，无疑是中国利率市场化进程中具有里程碑意义的一步。为确保这一步最终能够稳健，还必须推出其他配套措施，而其他配套措施里面，第一项就是必须对称放开金融机构对存款利率的定价自主权。“从国际上的成功经验看，放开存款利率管制是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段，需要根据各项基础条件的成熟程度分步实施、有序推进”，央行有关负责人在答记者问时表示。鲁政委认为，在放开金融机构对存款利率的自主定价前，首先应该是要确保金融机构定价是理性的。而目前贷存比的存在，使得金融机构被动陷入了抢存款的“囚徒困境”之中，无法保证一旦存款利率上限放开，金融机构能够在存款利率的定价上完全理性。
“现在每家银行都是非常重视存款的，抢存款是每家银行都面临的久久小说网
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问题。”深圳地区一位银行人士对《每日经济新闻》记者表示，“目前，银行的存款利率一般说法都是‘上浮到顶’。”
去年，央行允许人民币存款利率可以上浮到基准利率1.1倍，在央行宣布后不久，大部分银行均对存款利率进行调整，目前，大部分银行的一年期定存的利率均是基准利率的1.1倍。
“目前，很多银行为了抢存款的方式都是通过理财产品，如果只是目前的存款利率水平，很多企业都看不上。比如在6月，理财产品的收益率最高达到6%～7%。”前述银行人士认为，存款利率一旦放开，各家银行抢夺存款的利率可能会有所上升。大额存单或成过渡方式
“利率市场化应该是存贷利率应该完全放开，但是在存款利率放开之前，还必须解决一些问题。”复旦大学经济学院教授孙立坚对 《每日经济新闻》记者表示。
孙立坚认为，存款利率放开之后，银行就进入了一个自由竞争的时代，这个竞争中肯定会有优胜劣汰的问题，一旦银行出问题了，存款人的钱怎么保证？在利率自由化到来之前，要推出存款保险制度，存款人的利益要保护起来，而且存款人的教育要跟进。
央行相关负责人在答记者问时也表示，2003年以来，我国金融机构公司治理改革取得了重大进展，但尚未完全到位，同时存款保险制度、金融市场退出机制等配套机制也正在逐步建立过程中。
分析人士认为，央行的这一表态意味着，接下来存款端的利率市场化很难一步到位。
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“未来需要允许金融机构发行CD（可转让大额定期存单）；另外，要确保存款人的利益，因此，需要建立存款保险制度。”在鲁政委看来，各项基础条件除确保金融机构理性定价以外，还包括要有一个存款利率需要一个市场化的定价参照。
近期，业界对大额可转让存款和存款保险制度的讨论越来越多，认为在大额可转让存单将是利率市场化的一个很好过渡。
本文来源：每日经济新闻 作者：邓莉苹
以下内容为繁体版”這是一個令人興奮的話題。”一位金融行業人士在和《每日經濟新聞》記者聊到利率市場化時如是說。
7月19日，央行宣佈放開貸款利率下限，這無疑是中國利率市場化具有重要意義的一步。不過，央行此次並未對存款利率的浮動區間進行調整，存款利率上限仍沒有完全放開。
分析人士表示，在存款保險制度、金融市場退出機制等配套機制尚未建立的情況下，存款端的利率市場化很難一步到位，大額可轉讓存單將是一個很好的過渡方式。存貸比考核下的“囚徒困境”
興業銀行首席經濟學傢魯政委（微博）認為，本次取消貸款利率下限，無疑是中國利率市場化進程中具有裡程碑意義的一步。為確保這一步最終能夠穩健，還必須推出其他配套措施，而其他配套措施裡面，第一項就是必須對稱放開金融機構對存款利率的定價自主權。“從國際上的成功經驗看，放開存款利率管制是利率市場化改革進程中最為關鍵、風險最大的階段，需要根據各項基礎條件的成熟程度
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分步實施、有序推進”，央行有關負責人在答記者問時表示。魯政委認為，在放開金融機構對存款利率的自主定價前，首先應該是要確保金融機構定價是理性的。而目前貸存比的存在，使得金融機構被動陷入瞭搶存款的“囚徒困境”之中，無法保證一旦存款利率上限放開，金融機構能夠在存款利率的定價上完全理性。
“現在每傢銀行都是非常重視存款的，搶存款是每傢銀行都面臨的問題。”深圳地區一位銀行人士對《每日經濟新聞》記者表示，“目前，銀行的存款利率一般說法都是‘上浮到頂’。”
去年，央行允許人民幣存款利率可以上浮到基準利率1.1倍，在央行宣佈後不久，大部分銀行均對存款利率進行調整，目前，大部分銀行的一年期定存的利率均是基準利率的1.1倍。
“目前，很多銀行為瞭搶存款的方式都是通過理財產品，如果隻是目前的存款利率水平，很多企業都看不上。比如在6月，理財產品的收益率最高達到6%～7%。”前述銀行人士認為，存款利率一旦放開，各傢銀行搶奪存款的利率可能會有所上升。大額存單或成過渡方式
“利率市場化應該是存貸利率應該完全放開，但是在存款利率放開之前，還必須解決一些問題。”復旦大學經濟學院教授孫立堅對 《每日經濟新聞》記者表示。
孫立堅認為，存款利率放開之後，銀行就進入瞭一個自由競爭的時代，這個競爭中肯定會有優勝劣汰的問題，一旦銀行出問題瞭，存款人的錢怎麼保證？在利率自由化到來之前，要推出存款保險制度，存
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款人的利益要保護起來，而且存款人的教育要跟進。
央行相關負責人在答記者問時也表示，2003年以來，我國金融機構公司治理改革取得瞭重大進展，但尚未完全到位，同時存款保險制度、金融市場退出機制等配套機制也正在逐步建立過程中。
分析人士認為，央行的這一表態意味著，接下來存款端的利率市場化很難一步到位。
“未來需要允許金融機構發行CD（可轉讓大額定期存單）；另外，要確保存款人的利益，因此，需要建立存款保險制度。”在魯政委看來，各項基礎條件除確保金融機構理性定價以外，還包括要有一個存款利率需要一個市場化的定價參照。
近期，業界對大額可轉讓存款和存款保險制度的討論越來越多，認為在大額可轉讓存單將是利率市場化的一個很好過渡。
本文來源：每日經濟新聞 作者：鄧莉蘋
贷款利率下限取消 中小企业称“看得见够不着”
利率市场化改革近期又迈出了重要的一大步。7月19日，央行宣布取消贷款利率下限的管制。央行相关负责人在答记者问时表示，全面放开贷款利率管制后，金融机构与客户自主协商定价的空间将进一步扩大，有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，降低企业融资成本。
但是，江苏一家小微企业的企业主陈先生却对《每日经济新闻》记者表示，银行下浮贷款利率从来都是“看得见够不着”。
分析人士认为，贷款利率下限取消，象征意义重于实际。在信贷资
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金紧张的情况下，只有大型的央企才能从银行拿到基准利率下浮的贷款，这只是进一步降低大型企业的融资成本。不过，长期来看，还是利好小微企业融资。
“（对中小企业而言）短期中性，长期利好”，农业银行战略规划部研究员付兵涛认为。贷款利率短期难降
农行战略规划部研究员付兵涛在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，利率市场化改革取消贷款利率下限是影响最小的，也是水到渠成、顺势而为的做法。
“因为，银行大客户的贷款下浮30%的都很少，包括大型的央企。原来给了商业银行30%的权限他们都不全用，你给100%的权限影响也不大”，付兵涛解释称。
某股份制银行的高管也表示，近年来，随着利率市场化的推进，银行也在加强定价能力。“我们银行贷款利率极少有下浮的，即时有也是和我们有全面战略合作的大客户，总行级别的战略合作伙伴利率下浮的空间也很小，绝对没到30%。有的银行甚至声称其贷款没有一笔利率是下浮的。”
经济学家李迅雷也表示，这是央行对商行的“温柔一刀”。贷款利率下限取消，象征意义重于实际。
2013年一季度的央行货币政策执行报告显示，今年3月，全国一般贷款中执行利率下浮的贷款占比仅为11.44%，比年初下降2.72个百分点；执行上浮利率的贷款占比为64.77%，比年初上升5.03个百分
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点。
招商证券认为，贷款利率下限放开短期不影响贷款定价。从2012年放开贷款利率下限至7折以来，行业贷款利率下浮占比自2012年3季度开始基本稳定于11%左右，鲜有变化。目前，银行贷款对社会而言仍是相对稀缺资源，预计贷款利率下限放开，贷款平均利率也不会下行。
国泰君安证券高级经济学家林采宜同样认为：“放开贷款利率下限只会是神仙打架，与小鬼无关”。
分析人士指出，目前金融机构的实际存贷利差情况也制约了贷款利率的整体下行空间。
目前在存款端利率未彻底放开的情况下，商业银行大量通过提高理财产品收益吸纳资金，据普益财富统计的今年上半年银行理财产品报告显示，2013年1～6月银行理财产品的平均收益为4.40%。按照现行基准利率的0.7倍计算，贷款利率则为4.417％，已无存贷利差可言。
大型企业是受益者
虽然目前很少企业能以贷款利率0.7倍价格从银行获得贷款，然而众多银行对于国有大型企业翘首以盼也是不争的事实。
某银行工作人员告诉 《每日经济新闻》记者，能以基准利率0.7倍从银行获得贷款的多是优质企业，国有大型企业。因为这些企业能够带给银行更多的存款和合作项目，而这类合作基本在大银行之间，小银行成本过高。
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一位券商银行业分析人士认为，全面放开贷款利率管制这是一个好事，有利于通过市场化手段调节信贷资金流向。但应警惕信贷资金在流入实体经济之时出现 “马太效应”，议价能力强的大企业信贷成本越来越低，银行为了弥补利润反向又推高中小企业融资成本。“银行对企业的贷款利率取决于竞争度和风险，银行想多收也不一定能收到，因为别的银行能给更低的利率就会造成客户流失。”林采宜对此向《每日经济新闻》记者表示。
林采宜同时指出，能从银行低价获得贷款的“资金贩子”的套利空间会扩大。“原来大客户和银行谈判时，最低的成本也要受下浮不超过30%的红线，现在政策拆解了这个底线后，谈判力量获得最大。而市场的利率是由供求决定的，在供求不变的情况下他们获得的成本更低，套利的空间也就更大了。” 小微企业难享低利率/ 央行相关负责人表示，放开贷款利率将促使企业根据自身条件选择不同的融资渠道，随着企业越来越多地通过债券、股票等进行直接融资，不仅有利于发展直接融资市场，促进社会融资的多元化；也为金融机构增加小微企业贷款留出更大的空间，提高小微企业的信贷可获得性。
兴业证券宏观分析师高群山也对《每日经济新闻》记者表示，大企业可以发债，成本甚至是低于7%贷款利率的。小微企业有可能得到更多的信贷资源，但短期内变化不会太明显。
对此，前述小微企业主陈先生却不乐观，认为目前下浮的银行贷款
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小微企业根本够不着。陈先生对《每日经济新闻》记者表示：“银行对中小企业的贷款利率一般都是上浮的，在基准利率的基础上上浮30%都很常见。即便如此，很多中小企业仍然贷不到款，只能转向民间市场，民间借贷的市场利率更是高得吓人，很多企业是借不到钱也不敢借钱。”
数据也佐证了陈先生所反映的问题。某银行2012年年报显示，该行2012年小微企业贷款余额2122.18亿元人民币，比上年末增加437.63亿元人民币，增幅25.98%。小微企业贷款平均利率为基准利率上浮15.83%，显著高于公司类贷款平均水平。
在付兵涛看来，取消贷款利率的下限，短期来看对中小企业的融资影响是中性的。长期来看，是个利好消息。大企业的贷款需求逐渐降低，越来越多的银行在增加给小微企业贷款，资金的供给增加了，小微企业获得贷款的机会增加，成本也会下来。利率长期走势取决于流动性/ 在德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏看来，放开贷款利率下限短期内对平均贷款利率不会有什么明显影响，因为目前的贷款利率绝大多数都在下限之上，下限基本没有约束力。放开贷款利率下限管制的真正意义在于，今后如果央行对银行间市场注入较多的流动性，或下调存款准备金率，商业银行的贷款利率就有更大的下降空间，从而使央行的货币政策的传导更加顺畅。
海通国际首席经济学家胡一帆认为，取消贷款利率下限可以视为一种变相的贷款利率下调，中国经济在宏观与微观层面均下滑超过一
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年，目前迫切需要同时出台扶持性的财政与货币措施以推动经济复苏。
虽然贷款利率很难有实质性下降，但是企业贷款会相对容易一些。一位述债券分析师表示，“从盈利角度来讲，小银行对大行不会造成太大冲击，但是小银行可能冲存款、贷款规模，抢大行的优质客户，这种情况出现后，小行面临两个问题，规模大仍要保证盈利。” 该分析师举例说，一家小银行之前只能做5亿元的规模，存款利率为4%，贷款利率为7%，可以赚3个百分点的利差，现在抢了一笔大企业5亿元的贷款，规模做到10亿，为大企业提供优惠，那么，大企业也会将一部分资金存入这家银行，大企业的5亿业务，利差可能只赚到2个点，小银行为了保证盈利不变，可能被迫将钱投入风险更高的中小型企业，从而对中小型企业融资有一定改善。
上述债券分析师进一步表示，如果信贷额度收紧，货币政策稳健，达到0.7倍贷款利率的银行会越来越少，反之，则有可能出现0.7倍以下的贷款。
本文来源：每日经济新闻 作者：李玉敏 张威
以下内容为繁体版利率市場化改革近期又邁出瞭重要的一大步。7月19日，央行宣佈取消貸款利率下限的管制。央行相關負責人在答記者問時表示，全面放開貸款利率管制後，金融機構與客戶自主協商定價的空間將進一步擴大，有利於促進金融機構采取差異化的定價策略，降低企業融資成本。
但是，江蘇一傢小微企業的企業主陳先生卻對《每日經濟新聞》記
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者表示，銀行下浮貸款利率從來都是“看得見夠不著”。
分析人士認為，貸款利率下限取消，象征意義重於實際。在信貸資金緊張的情況下，隻有大型的央企才能從銀行拿到基準利率下浮的貸款，這隻是進一步降低大型企業的融資成本。不過，長期來看，還是利好小微企業融資。
“（對中小企業而言）短期中性，長期利好”，農業銀行戰略規劃部研究員付兵濤認為。貸款利率短期難降
農行戰略規劃部研究員付兵濤在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，利率市場化改革取消貸款利率下限是影響最小的，也是水到渠成、順勢而為的做法。
“因為，銀行大客戶的貸款下浮30%的都很少，包括大型的央企。原來給瞭商業銀行30%的權限他們都不全用，你給100%的權限影響也不大”，付兵濤解釋稱。
某股份制銀行的高管也表示，近年來，隨著利率市場化的推進，銀行也在加強定價能力。“我們銀行貸款利率極少有下浮的，即時有也是和我們有全面戰略合作的大客戶，總行級別的戰略合作夥伴利率下浮的空間也很小，絕對沒到30%。有的銀行甚至聲稱其貸款沒有一筆利率是下浮的。”
經濟學傢李迅雷也表示，這是央行對商行的“溫柔一刀”。貸款利率下限取消，象征意義重於實際。
2013年一季度的央行貨幣政策執行報告顯示，今年3月，全國一般
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貸款中執行利率下浮的貸款占比僅為11.44%，比年初下降2.72個百分點；執行上浮利率的貸款占比為64.77%，比年初上升5.03個百分點。
招商證券認為，貸款利率下限放開短期不影響貸款定價。從2012年放開貸款利率下限至7折以來，行業貸款利率下浮占比自2012年3季度開始基本穩定於11%左右，鮮有變化。目前，銀行貸款對社會而言仍是相對稀缺資源，預計貸款利率下限放開，貸款平均利率也不會下行。
國泰君安證券高級經濟學傢林采宜同樣認為：“放開貸款利率下限隻會是神仙打架，與小鬼無關”。
分析人士指出，目前金融機構的實際存貸利差情況也制約瞭貸款利率的整體下行空間。
目前在存款端利率未徹底放開的情況下，商業銀行大量通過提高理財產品收益吸納資金，據普益財富統計的今年上半年銀行理財產品報告顯示，2013年1～6月銀行理財產品的平均收益為4.40%。按照現行基準利率的0.7倍計算，貸款利率則為4.417％，已無存貸利差可言。
大型企業是受益者
雖然目前很少企業能以貸款利率0.7倍價格從銀行獲得貸款，然而眾多銀行對於國有大型企業翹首以盼也是不爭的事實。
某銀行工作人員告訴 《每日經濟新聞》記者，能以基準利率0.7倍從銀行獲得貸款的多是優質企業，國有大型企業。因為這些企業能夠
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帶給銀行更多的存款和合作項目，而這類合作基本在大銀行之間，小銀行成本過高。
一位券商銀行業分析人士認為，全面放開貸款利率管制這是一個好事，有利於通過市場化手段調節信貸資金流向。但應警惕信貸資金在流入實體經濟之時出現 “馬太效應”，議價能力強的大企業信貸成本越來越低，銀行為瞭彌補利潤反向又推高中小企業融資成本。“銀行對企業的貸款利率取決於競爭度和風險，銀行想多收也不一定能收到，因為別的銀行能給更低的利率就會造成客戶流失。”林采宜對此向《每日經濟新聞》記者表示。
林采宜同時指出，能從銀行低價獲得貸款的“資金販子”的套利空間會擴大。“原來大客戶和銀行談判時，最低的成本也要受下浮不超過30%的紅線，現在政策拆解瞭這個底線後，談判力量獲得最大。而市場的利率是由供求決定的，在供求不變的情況下他們獲得的成本更低，套利的空間也就更大瞭。” 小微企業難享低利率/ 央行相關負責人表示，放開貸款利率將促使企業根據自身條件選擇不同的融資渠道，隨著企業越來越多地通過債券、股票等進行直接融資，不僅有利於發展直接融資市場，促進社會融資的多元化；也為金融機構增加小微企業貸款留出更大的空間，提高小微企業的信貸可獲得性。
興業證券宏觀分析師高群山也對《每日經濟新聞》記者表示，大企業可以發債，成本甚至是低於7%貸款利率的。小微企業有可能得到
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更多的信貸資源，但短期內變化不會太明顯。
對此，前述小微企業主陳先生卻不樂觀，認為目前下浮的銀行貸款小微企業根本夠不著。陳先生對《每日經濟新聞》記者表示：“銀行對中小企業的貸款利率一般都是上浮的，在基準利率的基礎上上浮30%都很常見。即便如此，很多中小企業仍然貸不到款，隻能轉向民間市場，民間借貸的市場利率更是高得嚇人，很多企業是借不到錢也不敢借錢。”
數據也佐證瞭陳先生所反映的問題。某銀行2012年年報顯示，該行2012年小微企業貸款餘額2122.18億元人民幣，比上年末增加437.63億元人民幣，增幅25.98%。小微企業貸款平均利率為基準利率上浮15.83%，顯著高於公司類貸款平均水平。
在付兵濤看來，取消貸款利率的下限，短期來看對中小企業的融資影響是中性的。長期來看，是個利好消息。大企業的貸款需求逐漸降低，越來越多的銀行在增加給小微企業貸款，資金的供給增加瞭，小微企業獲得貸款的機會增加，成本也會下來。利率長期走勢取決於流動性/ 在德意志銀行董事總經理、大中華區首席經濟學傢馬駿看來，放開貸款利率下限短期內對平均貸款利率不會有什麼明顯影響，因為目前的貸款利率絕大多數都在下限之上，下限基本沒有約束力。放開貸款利率下限管制的真正意義在於，今後如果央行對銀行間市場註入較多的流動性，或下調存款準備金率，商業銀行的貸款利率就有更大的下降空間，從而使央行的貨幣政策的傳導更加順暢。
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海通國際首席經濟學傢胡一帆認為，取消貸款利率下限可以視為一種變相的貸款利率下調，中國經濟在宏觀與微觀層面均下滑超過一年，目前迫切需要同時出臺扶持性的財政與貨幣措施以推動經濟復蘇。
雖然貸款利率很難有實質性下降，但是企業貸款會相對容易一些。一位述債券分析師表示，“從盈利角度來講，小銀行對大行不會造成太大沖擊，但是小銀行可能沖存款、貸款規模，搶大行的優質客戶，這種情況出現後，小行面臨兩個問題，規模大仍要保證盈利。” 該分析師舉例說，一傢小銀行之前隻能做5億元的規模，存款利率為4%，貸款利率為7%，可以賺3個百分點的利差，現在搶瞭一筆大企業5億元的貸款，規模做到10億，為大企業提供優惠，那麼，大企業也會將一部分資金存入這傢銀行，大企業的5億業務，利差可能隻賺到2個點，小銀行為瞭保證盈利不變，可能被迫將錢投入風險更高的中小型企業，從而對中小型企業融資有一定改善。
上述債券分析師進一步表示，如果信貸額度收緊，貨幣政策穩健，達到0.7倍貸款利率的銀行會越來越少，反之，則有可能出現0.7倍以下的貸款。
本文來源：每日經濟新聞 作者：李玉敏 張威
