美林公司是典型的以综合性_美林公司
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投资银行业务的多样性 ——美林投资银行
刘汉娇
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美林公司是典型的以综合性、全面发展为主的投资银行。1975年，美国取消了证券交易的固定佣金制度，使交易的手续费从1975年每股平均26美分下降到1980年每股11.9美分，1997年则为平均每股5美分。这表明，以佣金收入为主要收入来源的传统证券公司受到极大冲击，如果不对业务结构做出调整，很有可能遭到市场的淘汰。在这种背景下，美林公司在金融服务方面加强了力量，超过20%的员工在从事财务咨询等业务，即通过了解客户的资产与负债状况、家庭结构、退休后生活设计等情况，对各个项目进行综合分析，为客户提供最佳理财方案，并以此优势来增加佣金收入。
80年代初，美林决定以传统业务为依托，把业务重心转移到资产管理和运营、并购等收费的银行业务上来，并成功地弥补了收益的不足。资产管理规模在此后的十几年获得高速增长，到1997年管理的资产总额超过了8000亿美元，在取得巨大营业利润的同时，有力地支持了其他业务的发展。
美林公司仍然保持了业务多元化发展的传统，例如，作为利润重要来源的佣金收入1993年占收入总额的17.5%，1997年仍然占了15.19%，反映出虽然1975年固定佣金制度取消、交易手续费下降，佣金收入仍然保持着收入结构中的重要地位。承销、策略性服务等投资银行业务1994年为12.4亿美元，1996年上升到19.45亿美元，1997年虽有所下降，但仍然保持较大份额。
案例分析
作为资本市场上的主要金融中介，仅仅从美林一家投资银行我们就可以看出投资银行业务的广泛性。投资银行的业务包括证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等.1.证券承销。
证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动。它是指投资银行接受证券发行的委托，在法律规定或约定的时间范围内，利用自己的良好信誉和销售渠道（营业网点）将拟发行的证券发售给投资者的活动。在证券承销业务中，投资银行发挥着关键的中介作用。该业务的目标非常明确。就是帮助证券发行者顺利实现将债券或股票发售个投资者，从而完成预定的筹资计划。
投资银行承销的职权范围很广，包括本国中央政府、地方政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、外国政府和公司在本国和世界发行的证券、国际金融机构发行的证券等。通常的承销方式有包销、投标承购、代销和赞助推销四种。2.兼并与收购。
兼并收购简称并购（M&A），是企业的兼并、合并和收购的总称。并购程序一般划分为七个环节：自我评价、目标筛选、尽职调查、定价、评估并购风险、确定交易方案、整合。投资银行可以通过杠杆收购、管理层收购、反收购等方式进行并购。3.项目融资
项目融资是为一个特定投资项目所安排的融资，项目债权人在最初考虑借款给该项目时，基于能够使用该项目的现金流量和未来收益作为偿债资金的来源，以及使用该项目实体的资产作为债权的安全保障。投资银行在项目融资中起着非常关键的作用，它将与项目有关的政府机关、金融机构、投资者与项目发起人等紧密联系在一起，协调律师、会计师、工程师等一起进行项目可行性研究，进而通过发行债券、基金、股票或拆借、拍卖、抵押贷款等形式组织项目投资所需的资金融通。投资银行在项目融资中的主要工作是：项目评估、融资方案设计、有关法律文件的起草、有关的信用评级、证券价格确定和承销等。4.资产证券化
资产证券化是以资产所产生的现金流为支撑，在资本市场上发行证券工具，从而对资产的权益和风险进行分离和重组的一项技术或过程。是一种与传统债券筹资十分不同的新型融资方式。进行资产转化的公司称为资产证券发起人。发起人将持有的各种流动性较差的金融资产，如住房抵押贷款、信用卡应收款等，分类整理为一批资产组合，出售给特定的交易组织，即金融资产的买方（主要是投资银行），再由特定的交易组织以买下的金融资产为担保发行资产支持证券，用于收回购买资金。这一系列过程就称为资产证券化。资产证券化的证券即资产证券为各类债务性债券，主要有商业票据、中期债券、信托凭证、优先股票等形式。资产证券的购买者与持有人在证券到期时可获本金、利息的偿付。证券偿付资金来源于担保资产所创造的现金流量，即资产债务人偿还的到期本金与利息。如果担保资产违约拒付，资产证券的清偿也仅限于被证券化资产的数额，而金融资产的发起人或购买人无超过该资产限额的清偿义务。5.金融创新
根据特性不同，金融创新工具即衍生工具一般分为三类：期货类、期权类、和调期类。使用衍生工具的策略有三种，即套利保值、增加回报和改进有价证券的投资管理。通过金融创新工具的设立与交易，投资银行进一步拓展了投资银行的业务空间和资本收益。
6.证券交易
投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和交易商三重角色。作为做市商，在证券承销结束之后，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进行交易。作为交易商，投资银行有自营买卖证券的需要，这是因为投资银行接受客户的委托，管理着大量的资产，必须要保证这些资产的保值与增值。此外，投资银行还在二级市场上进行无风险套利和风险套利等活动。
