ST聚友_st钒钛
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S*ST聚友“神话”的破灭
2007年5月21日，成都聚友网络股份有限公司接到深圳证券交易所深证上[2007]72号《关于成都聚友网络股份有限公司股票暂停上市的决定》，因公司2004年、2005年、2006年连续三年亏损，根据中国证监会颁布的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》
第五条及《深圳证券交易所股票上市规则》14.1.1条、14.1.5条的规定，决定公司股票自2007年5月23日起暂停上市。
信息产业作为第三产业中的朝阳，被视作当代经济发展中实现高效、集约、环保目标的核心手段之一，聚友网络作为前景广阔的信息服务业的中坚力量，为何在重视科学技术、强调科技强国的今天如流星般陨落了呢？作为全国知名的网络传媒企业，怎么说倒就倒了呢？是市场机制的导向发生了变化，还是公司管理、财务的缺陷？这有待我们深层次的探讨。
一． S*ST聚友公司简介
聚友网络原名成都泰康化纤股份有限公司，通过资产置换，将原有化纤资产全部进行剥离，主体成为一家从事有线电视网络基础建设和多功能增值服务开发的上市公司，利用占有的有线电视网络资源和巨大带宽资源，进行网上多项增值业务的开发。成都聚友网络（０００６９３）成为四川第一家具有正宗网络游戏概念的上市公司，也是继海虹控股（０００５０３）之后的国内第二家该类上市公司。
自1997上市起至2007年暂停上市，聚友网络走过了跌宕起伏的十年，作为四川人民的骄傲，它曾经辉煌璀璨；而从2004年巨额亏损的开始，聚友网络背上了沉重的骂名。2002年起，这家上市公司的效益大幅度滑坡，2004年首次亏损达5456万元，每股亏损0.28元，2005年又亏损1.64亿，每股亏损0.85元，2006年亏损1.77亿。
因为连年亏损，深交所在2007年5月21日对其公司股票实施“特别处理”，股票简称改为“S*ST聚友”。长城非一日铸就的，S*ST聚友的出现也是有因可寻的。我们下面就从宏观和微观两个方面进行分析。
二． 问题分析
（一）从宏观环境来看
1.信息化建设的顺风车
2004年和2005年是“十五”规划的最后两年，也是“十五”规划效益发挥最大的两年。“走新型工业化道路，以信息化带动工业化，加快信息化建设，优先发展信息产业”的国家政策方针，为我国的信息产业提供了有利的体制环境与政策环境，也使电子信息产业在“十五”期间得到了长足的发展与进步，目前我们已进入了电子大国的行列。但是我们仍是缺乏核心技术，电子企业盈利能力差，综合效益低，针对这个情况，我国新出台的政策是在大力引导我国由电子大国向电子强国转变。
从出台的相关政策中我们不难看出以下几点：一是对自主开发和自主知识产权的支持力度会持续增大，期在某些重点领域突破关键技术；二是对技术含量高的行业进行重点扶持，如集成电路、专用设备等；三是重点扶持龙头企业，既鼓励和促进企业的合理重组、合并，走大公司的道路，也支持专业化分工和特色生产，关键是使企业成为专业领域的排头企业，形成大、中、小企业相互促进，相互补充的产业结构。
在信息产业这条道上，虽然科技含量高、竞争对手少、进入壁垒较高，在国家政策的扶持下，信息产业的发展一路绿灯，但市场进入门槛变低，也带来了不少竞争者。公司的经营范围和主营业务未发生重大变化，但由于国家宏观调控加剧了业务的市场竞争，并在一定程度上削弱了客户的消费需求，从而使新增资产收益未达到预期进度，加之受跨地域管理出现脱节、执行财政部财会[2003]16号政策、折旧增加和资产盘亏等因素的影响，公司出现了亏损。
由于广电行业的市场竞争日益激烈，加之其需求与资金给付越来越不匹配，垫资已普遍存在，从而使西恩西网络将不断面临客户延期付款的风险。
面对中国电信等大型电信运营商的强大压力，公司及各控股子公司对所属宽频网络资源和管理构架继续实施了拓展和整合，并采取了各种促销经营办法和激励措施，努力保持业务的平稳运营。
自网络在线游戏“神话”签约后，公司即组建了专业的运营团队，投入了大量人力、物力、财力和精力宣传、推广该款游戏：在北区、东区、南区、西区四个大区架设了10余组服务器；在17173、新浪、搜狐、网易、TOM、中华网、天使、骄阳、《大众软件》、《家用电脑与游戏》、《GAMESPOT游戏基地》、《电脑商情报—游戏天地》、《网络游戏秘籍》、《大众网络报》、《游戏》、《电脑游戏和攻略》、《软件与光盘》等70多家媒体上投放了网络及平面广告；
在全国25个城市、250所高校、500家软件店、12,500家网吧进行了推广，并在其中14个城市的500余家网吧聘用了500余人的游戏实地推广员；开展了“秣马厉兵五部曲”、“你幸福我快乐”、“五一英雄救美”、“人兽争霸”、“你的江山、你的美人”、“万元现金天天送”等营销活动；捐建了“神话”希望小学和“神话”希望图书室；首创了“关爱社会、健康游戏”的绿色网游概念；参加了第二届CHINAJOY展览，等等。
然而，由于游戏开发商没能在协议规定的日期内解决游戏存在的各种严重技术缺陷，如“纸人”、“延迟”、“黑屏”等，使得公司相应的运营推广计划一拖再拖，从而丧失了有利的市场时机，至今无法进行商业化运营。
2.主要产业技术新旧更替，缺乏核心技术
IPTV、数字电视地面接收、卫星直播等新兴业务迅速推广普及，数字电视用户分流严重，收入锐减，偿贷压力超出承受范围。机顶盒的寿命及升级压力，同时也存在一定财务风险。
由于业务的区域分布较广，管理半径太大，使得公司与分公司、分公司与分公司之间的协同不够，从而加大了管理成本。同时，由于VOD酒店影片对政策十分敏感，加之各地政府部门的管理方法不尽相同，从而增大了业务的经营风险。此外，由于部分VOD系统老化严重，部分酒店已强烈提出更新系统。
相对于用户数量的增加，业务的硬件设施和增值服务内容出现了较为明显的滞后，从而导致入网用户相对于以前出现滞长甚至局部流失等现象。同时，由于开发商没能在协议规定的日期内解决各种严重技术缺陷，使得网络在线游戏“神话”无法进行商业化运营。
成都、绵阳有线电视网络整合的初步方案在一定程度上考虑了其股东的基本利益。同时绵阳有线的收视维护费标准已上调至每月15元，从而会在一定程度上增加公司的投资收益。
此外，按照成都市经营城市的思路，市政府成立了专门从事电力、通信管道的公司。该公司的成立，对信息港公司城区管道的牵建工作造成了重大影响。同时，受畅通工程、水环境和道路整治工程等影响，信息港公司多次进行通讯管线下地改造，给其网络的正常运营造成了很大影响。此外，随着竞争的日益加剧，信息港公司发掘有价值管道建设项目的困难也与日俱增。
（二）从微观环境来看
1.一股独大，股东频变
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