试论中国商业银行外汇业务创新的风险及其管理_浅析商业银行风险管理
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2004年8月Meizhong Jingji Pinglun,ISSN1536-9048 試論中國商業銀行外匯業務創新的風險及其管理
廣東商學院金融學院白淑雲廈門大學金融系崔百勝
摘 要：我國商業銀行在外匯業務上的競爭，推動了商業銀行通過使用各種金融衍生工具在外匯領域的創新，如新近推出的代客理財、代客理債、外匯結構性存款和代客進行直接的外匯衍生工具的交易等，這些産品滿足了客戶的不同需求。同時在從事這些産品時，商業銀行可能要面臨新的風險。所以，我國在鼓勵商業銀行進行相關外匯業務創新的同時，還要通過中央銀行的監管和商業銀行的內部機制及風險管理體系控制風險。
關鍵詞：商業銀行外匯業務創新金融衍生工具風險管理
一、引言
從2001年底，中國人民銀行允許外資金融機構對中國境內的所有單位和個人提供外匯服務起，內資銀行和外資銀行在外匯業務上的競爭就日趨激烈起來。每個銀行都競相推出各種各樣新的外匯服務，包括代客進行外匯理財或爲客戶提供代理外匯衍生工具的交易等，以期在未來的市場競爭中占領有利的市場地位。而且隨著我國外匯管制的逐步放鬆，企業和居民手中持有的外匯將越來越多,人們會更傾向於將外匯當成一種金融工具進行投資，對銀行提供的各種外匯業務的需求會持續上升。而且我國銀行監督管理委員會最近頒布了《金融機構衍生産品交易業務管理暫行辦法》，從2004年3月1日起允許更多的金融機構從事外匯衍生的交易。因此可以預見未來銀行之間的外匯業務創新的競爭會更加激烈。
二、開展外匯業務創新時所可能面臨的風險
目前國內各家銀行開展的外匯交易業務主要集中在代客理財或代客理債、代理客戶買賣外匯或代理進行外匯衍生工具的交易和提供外匯結構性存款等領域。代客理財或代客理債是銀行接受客戶的委託，通過利用利率和匯率衍生工具，調整資産或負債的利率結構或貨幣結構或對兩者均進行調整，達到爲客戶資産增值、有效防範利率或匯率波動給客戶帶來的風險的目的。
代理客戶買賣外匯或進行衍生工具交易的業務主要有代理客戶進行即期外匯買賣、遠期外匯買賣、外匯調期買賣、外匯期權、利率互換、貨幣互換、利率期權等。
結構性存款是指銀行提供的一種帶有某種選擇權的外幣存款，這種選擇權可能是賦予銀行的，也可能賦予外幣存款持有人的。如中國工商銀行推出的 “彙財通”，該産品是存款和利率期權的組合。它賦予銀行終止産品的權利，銀行取得了可終止存款的權利後，就有了在未來一段時間內市場利率下降時降低資金成本的可能，由此規避利率下降後的高資金成本壓力，而存款人獲得的收益高於當前的市場利率。又如中國建設銀行推出的“彙得盈”，該産品期限的決定權在銀行手中，由銀行在第一年末決定是否提前贖回，如果在一年後贖回，存款人則按照年收益率2.53%獲益，若銀行沒有選擇提前贖回，則本交易的實際期限爲三年。客戶通過將期限的選擇權轉移給銀行可獲得的年收益爲2.53%，遠高於目前0.5625%的一年期美元存款利率。
在上述産品中，銀行面對的風險不同，收益也不同。銀行在代客理債業務中風險較小，銀行只向客戶收取代理費用；銀行在代客理財業務中，如果銀行沒有對客戶做出本金保證和最低收益保證的承諾，風險較小，否則銀行將承擔整個資産組合的信用風險和市場風險。銀行在此類業務中向客戶收取固定的管理費，幷對超過客戶目標收益的那部分收益與客戶進行分成。而銀行提供的結構型存款，在目前市場上有相當部分的産品雖然賦予了存款人利率期權，但同時也賦予了銀行對産品期限的終止權，因此銀行的風險有限。
白淑雲（1965—），女，山西省五台人，廈門大學金融系博士生，廣東商學院金融學院講師，研究方向爲金融經濟學；通信地址：廣州市赤沙路21號廣東商學院金融學院，郵編：510320；電話：0592-2192164、020-84096358、***；Email：sybai@126.com。
崔百勝（1975—），男，安徽宿州人，廈門大學金融系博士生，研究方向爲金融經濟學；通訊地址：廈門大學1576信箱，郵編：361005；聯繫電話：0592-2192565、***；Email：cbs2000@sina.com。
而銀行在代理客戶買賣外匯或外匯衍生工具的交易時，收入來自交易的外匯或外匯衍生工具的買賣差價,但在交易中,銀行面對的風險較大。銀行在這類交易中既是賣方的買方，又是買方的賣方,特別是銀行既要完成銀行與國內最終客戶的交易，同時又要面向國際市場與國際上大的銀行及機構進行交易，它們就會面臨更大的不確定。具體來說，在這類交易中銀行可能面臨的主要風險有：
（一）信用風險或違約風險
由於交易對手不履行責任而造成的風險。設在上海的中國外匯交易中心目前只提供人民幣與美元、人民幣與歐元、人民幣與日元、人民幣與港幣之間的現匯交易，沒有遠期、期權和期貨交易，無法滿足商業銀行向客戶提供的外匯或外匯衍生工具的交易，這些交易大多只能在場外通過國際金融市場完成。例如在向國內客戶提供外匯的遠期交易時，首先客戶向銀行提交遠期外匯買賣委託，然後銀行的經辦行詢價幷向客戶報價，銀行與客戶、銀行與國際市場的交易對手確認外匯交易的合同，最後兩兩各自成交，銀行同雙方都要辦理交割。因此在這項業務中，如果銀行的客戶或國際市場上的交易對手在成交後，其中只要有一方違約的話，銀行就要遭受違約的損失。
（二）市場風險
由於利率或匯率的波動給銀行帶來損失的可能性。銀行代客交易的市場風險既取決於銀行在代理服務中所持有的外匯或外匯衍生品的淨頭寸的大小，同時也取決於每種産品的特性及各種産品之間的相關性。
一般來講，銀行代客服務中所持有的淨頭寸與代客交易的報價方式有著密切的關係，銀行的主要報價方式有：①商業銀行將在國際金融市場上的成交與客戶的成交控制在同一時間；②商業銀行接受客戶的委託交易指令代其成交；③先向客戶報價成交，再在國際金融市場上成交，兩者之間有一個時間差。上述三種報價方式中，第一種和第二種沒有改變銀行的外匯頭寸，而第三種報價方式會改變銀行持有的頭寸，使銀行處於風險暴露之中。
另外，銀行所面臨的不確定性也與産品特徵有關：①外匯期權或結構型外匯存款。假定客戶向銀行支付了一定的期權費，購買在某個時間以約定匯率用歐元購買美元的期權交易，當期權到期時，如果市場上美元對歐元價格高於約定匯率（即美元升值），客戶就執行期權，要求以約定價格購進美元，這時，銀行就會損失一部分甚至全部期權費；當市場上美元對歐元價格低於約定匯率（美元貶值）時，客戶就放棄期權的執行，銀行就會獲得穩定的期權費的收入。②外匯的遠期交易。假定客戶與銀行簽訂合約，允許客戶以約定價格在未來某一到期日用歐元購入一定數量的美元，如果到合同交割日，美元市場價高於約定價格（美元升值），那麽客戶在遠期市場上盈利，而銀行虧損；否則，客戶虧損而銀行盈利。③利率互換。如果客戶與銀行達成利率互換，在未來某一時間進行固定利率與浮動利率的互換，如果結算日到期時，市場利率上升，則對支付浮動利率的一方不利，而對支付固定利率的一方有利；當市場利率下降時，對支付浮動利率的一方有利，而對支付固定利率的一方不利。④貨幣互換。如果客戶與銀行達成貨幣互換，在未來某一時間進行兩種貨幣標識的債務的互換，如果結算日到期時，一種貨幣升值，另一種相對貶值，則對支付貶值貨幣的一方有利，而對支付升值貨幣的另一方不利。⑤利率期權。如果客戶向銀行購買了利率期權，客戶就有權利在到期日按預先約定的利率，按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。以借入貨幣爲例，當市場利率上升時，客戶就執行利率期權，以約定的利率水帄借入資金，這時出售期權的銀行則承擔相應的虧損，反之，當市場利率下降時，客戶放棄期權的執行，這時就對出售期權的銀行有利。
（三）操作風險或管理風險
在日常經營過程中，由於各種自然災害或意外事故，或是由於經營管理上的漏洞，使交易員決策時出現故意的失誤或者非故意的失誤，導致整個機構面對損失的風險。有時這種風險是巨大的，例如英國巴林銀行的交易員裏森起初是由於非故意的錯誤，但由於其身兼交易、清算、記賬三種職能，最終給巴林銀行造成了14億美元的損失，導致巴林銀行倒閉。由於我國商業銀行在進行此類業務時，銀行充當的是最終客戶和國際金融市場交易對手的中介，交易員的任何失誤均會成爲銀行必頇承擔的責任。
（四）流動性風險
由於場外交易是一對一的非標準化的分散化交易，因此市場參與者持有的頭寸很難通過市場找到交易對手進行頭寸的轉讓。另外，在場外交易中交易參與者可以對對手提出抵押品要求，或當交易對手金融狀況惡化時，也可提前終止合約，而此時金融衍生品業務中負債的機構無力支付時的風險也是流動性風險的一種表現。
（五）法律風險
由於場外進行交易既沒有一個全球統一的法律規範，也沒有全球統一的監管機構，導致合約內容不統40
一，法律規則不一致，也導致合法交易不受法律保護，無法履行而給交易者帶來的風險。
（六）國家風險
由於銀行的外匯業務涉及本國和全球的外匯及外匯衍生工具的交易，當本國政府和外國政府的宏觀政策發生改變或對相關市場進行調控時，如調整利率或匯率，或是對金融市場交易規則和市場規則的調整，都會使作爲外匯交易中介的商業銀行面臨收益的不確定性。
在這幾種風險中，市場風險是最重要的，同時這些風險之間也是相互聯繫的。如市場風險會影響到銀行與交易對手的收益或虧損，從而導致雙方信用風險的變化；操作風險、流動性風險、國家風險也會影響價格，從而導致市場風險的增加；同時，法律風險可能會最終體現爲銀行收益的減少甚至無法實現。
三、商業銀行開展外匯業務創新的風險特點
（一）風險的潛在性
在我國商業銀行目前提供的外匯金融衍生交易中，遠期外匯交易、利率互換交易、外匯期權交易是屬於資産負債表表外的業務，由於這些業務具有高度技術性、複雜性的特點，使其表面的資金流動與潛在的盈虧相差很遠，會計核算方法和監管一般不能對這些工具潛在的風險進行充分地反映和有效地管理。
（二）風險來源的複雜性
商業銀行在從事外匯交易時，由於大多數的交易需要在國際金融市場上才能完成，因此要面臨各種各樣的風險，這些風險的來源可能是市場本身、銀行內部的管理，也可能來自於相關國家政策的調整，或相關國家法律法規的變化。
（三）風險爆發的危害性
商業銀行在從事外匯交易時，由於外匯衍生工具交易的複雜性，一旦風險爆發，其危害是巨大的，幷且由於風險的傳染性，甚至會危及到商業銀行本身乃至一國金融體系的穩定性。具有233年歷史的巴林銀行就是由於其職員在新加坡從事亞洲金融期貨和期權交易而給巴林銀行造成了14億美元的損失，最終導致巴林銀行倒閉。
四、商業銀行開展外匯業務創新的風險管理
我國已加入WTO，金融機構、機構投資者、企業、居民會面臨著由於外幣利率和匯率波動所帶來的資産和負債的風險，未來我國的各種經濟主體對金融期貨的需求是巨大的。同時外資銀行進入我國的步伐加快，不僅體現在它們會開設更多的機構上，更實質的是體現在業務方面的擴展上。外匯業務對銀行來講，既是吸收外匯資金的來源，也是獲取收入的手段。但是這項業務本身也面臨著各種各樣的風險，風險的爆發也會在一定程度上影響到商業銀行、以至整個金融體系的穩定，所以，我國的商業銀行既要繼續進行外匯業務的創新，同時中央銀行和商業銀行又要對外匯交易風險進行監督和管理。具體的措施有：
（一）從中央銀行監管的角度看
1、銀監會最近頒布的《金融機構衍生産品交易業務管理暫行辦法》著重于對金融機構從事衍生交易的市場准入管理和風險控制的管理。要對衍生工具的風險進行實時控制，還要建立和完善各種可行的可操作的具體監管措施。
2、對從事外匯衍生交易的金融機構，要儘量按照國際銀行業的風險管理的標準進行監管。中央銀行及其監管機構按照國際通用的《巴塞爾協議》中對銀行的最低資本和對銀行風險管制機制的標準對我國商業銀行進行風險管理，可使我國的商業銀行在從事外匯衍生交易時更容易獲得國際金融市場的認可，降低交易成本。
（二）從商業銀行管理風險的角度看
1、要完善銀行的公司治理。2003年中央銀行向中國銀行和中國建設銀行注資450億美元，使兩銀行滿足了《巴塞爾協議》關於資本的要求，同時也拉開了國有商業銀行股份制改制的序幕，但僅有銀行資本結構的變化不足以使其改變經營的機制。只有完善銀行的公司治理結構，從銀行的決策層、執行層到操作層每個層次都有具體的激勵與約束制度、風險控制制度，使銀行相關利益者（股東、存款人等）的目標能夠得到整個銀行體系的充分貫徹，才能使銀行有效地達到其安全性、流動性和盈利性相統一的經營目標。
2、建立完善的風險管理系統。銀行必頇建立一套完善的內控機制和風險管理體系，對外匯業務進行有效地內部控制和審計。完善的內部控制系統，是爲了確保所進行的交易活動符合授權原則和程序，幷受到充分的監督。而內部審計計劃包括其衍生工具業務，確保及時地找出內部控制的弱點和操作系統的缺陷。內部審計職能必頇獨立於它所檢查的職能和控制體系之外。
41對于信用風險或違約風險，銀行在交易前要研究交易對手的信用狀況，幷在交易中及時、動態地評估交易對手信用狀況的變化，實時提出抵押品的要求、提高保證金的要求和提前結束交易的要求；對於市場風險，銀行要每日對風險進行度量、設定不同幣種衍生工具的風險暴露頭寸，通過各種模型的使用進行壓力試驗，特別地要建立外匯衍生工具的風險預警系統；對於操作風險或管理風險，銀行要建立完善的交易程序，使交易的決策、操作、清算與記賬等崗位各自分離，同時也要注重對直接從事外匯衍生交易的人員的選拔和培訓；對於法律風險，銀行要瞭解和研究各種相關的法律合同，尤其是交易市場所在國、交易對手所在國的監管的規則和判案依據；對於國家風險，銀行要充分關注交易貨幣所在國、市場所在國、交易對手所在國的情況，動態評價銀行交易所面臨的國家風險，幷且及時調整與相關市場、國家的交易策略。因爲當交易貨幣所在國政府調整其國內政策時，會直接或間接地影響到本國的利率和匯率；市場所在國和交易對手所在國改變對市場的監管，都會使市場參與者所面臨的不確定性增加。
3、要建立完善的信息披露制度和財務公開制度。不論是內部的風險管理制度還是外部的監管制度，其核心均在於發現外匯交易中潛在的風險，保證外匯交易有秩序地、順利地進行，而信息披露制度正是發現問題的關鍵手段。我國商業銀行通過向客戶提供外匯服務，實質上已使國內的金融機構與世界市場的關係密不可分。我國商業銀行要參與國際金融市場，客觀上要求提高金融體系的透明度，而且及時、準確的信息披露可以減少國際金融市場的波動對本國的衝擊，從根本上提高我國金融機構的競爭力。
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6.斯基納西等著（黃芳芳、楊學鈺譯）：現代銀行業與衍生工具市場，北京：中國金融出版社，2003
（責任編輯：王鸞鳳、劉萬勇）
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