可持续总结_可持续发展总结

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1.可持续增长率

讲义中分别用期初权益和期末权益两种方法来推导出可持续增长率，∵本年也可能增发新股，∴通常是用期末法，即用推算的期初股东权益。∵可持续状态下△权益只能靠内部留存，R=△留存收益/(期末-△留存收益)（原始公式）

=本期净lr*lr留存率/(期末权益-本期净lr*lr留存率)

=权益净利率*lr留存率/(1-权益净利率*lr留存率)

=abcd/(1-abcd)

本来应该是△差量法算的，结果巧妙的将本期期末算出的那4个指标用上，变成了用指标法公式。这个公式在本年增发新股时也适用。做题时可以用原始公式或者推导公式。R与4个指标同方向变动。

2.可持续增长率：保持5个因素不变即等比例放大时的xs增长率

由此看出，财管公式只要理解透彻记忆深刻，确实很简单。

☆：可持续用一句话总结

可持续是保持本年状态不变时等比例放大的xs增长率。这几个指标虽然是本年末计算出的，而状态不变却是指4个指标与去年相比增长不变, 是完全假设出来的。→xs增长当然也是与去年相比；∵状态不变→可以用△收益或者4个指标相乘来表示。

本年可持续与本年实际xs增长率

由一句话总结看出，5个假设不变→2个报表增长不变→本年可持续是一种想象的指标，是完全假设的。≠本年实际

3.从做题来看，告诉已知的可持续，其作用是理解成xs增长率→lr增长率→zc增长率等等，再告诉一个量，这样便可以根据率+量→算出其他指标量或率。

4.一直以来有个概念不是很清晰：

从陈老师观点认为，R=abcd/(1-abcd)，R↑→4个指标的某个↑，用于解释可持续与实际的关系、还解释超速增长→指标↑；而个人认为R是指的可持续，你说第二年年末的R↑，只能证明下期的可持续↑，而下期可持续又≠下期实际，∴用上面那个公式推导结论不合适。只有在一种情况下可以用公式来分析：3个因素不变即zc周转次数和权益乘数不变、不发新股。也即含zc的因素不能变。

权益变化

☆：总结过多次，zc=fz+权益+（收入-cb），实现净lr→等式两侧都↑→权益↑

分配净lr→等式两侧都↓→权益↓

事实上，∵lr本身就是权益，lr的变化直接导致权益增减。

又看出，权益的影响因素：实现lr+分配lr+发行gp（会计上还有其他因素如直接计入zb公积的，此处不涉及）在此处，就仅有lr与发行gp影响权益变化。