金融学重点总结_金融学重点知识总结
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09级2班
金融学重点
⒈格雷欣法则（现）
当金币与银币的实际价值与名义价值相背离，从而使实际价值高于名义价值的货币（即良币）被收藏、溶化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即劣币）则充斥市场，即所谓的“劣币驱逐良币”，这一规律又称“格雷欣法则”。
⒉利率的分类（综）
⑴年利率、月利率、日利率（互化）
按计算利息的期限长短划分
年利率是以年为时间单位计算利息，通常以百分之几计算
月利率是以月为时间单位计算利息，通常以千分之几计算
日利率是以日为时间单位计算利息，通常以万分之几计算
⑵固定利率与浮动利率
根据在借贷期限内是否调整利率
固定利率是指在整个借贷期限内不作调整的利率，利率不随资金供求状况而变动
浮动利率是在借贷期限内随市场利率的变化而定期调整的利率
⑶实际利率和名义利率
实际利率是指物价不变，从而货币购买力不变条件下的利率
名义利率是指包括补偿通货膨胀风险的利率
名义利率=实际利率+通货膨胀率
⑷市场利率、官定利率、公定利率
市场利率是随市场上货币资金的供求关系而变动的利率，是在市场机制下可自由变动的利率
官定利率是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率
公定利率是由非政府部门的民间金融组织为了维护公平竞争所确定的利率
⑸长期利率与短期利率
以信用行为期限长短为划分标准
长期利率是借贷时间在1年以上的利率
短期利率是借贷时间在1年以下的利率
⑹一般利率与优惠利率
以利率是否带有优惠性质为标准划分
银行优惠利率是指略低于一般贷款利率的利率
⒊利率的风险结结构（现）
所谓利率的风险结构是指相同期限的金融工具与不同利率水平之间的关系，反映了这种金融工具所承担的风险大小对其收益率的影响。一般而言，利率和风险呈正比例关系，即风险越大，利率越高。利率的风险结构主要受以下因素影响：税收及费用、违约风险和流动性风险
⒋债券的发行价格（笔记）
平价：以债券的票面金额为发行价格
溢价：以高出债券票面金额的价格为发行价格
折价：以低于债券票面金额的价格为发行价格
计算公式：一次性还本付息：P=A/(1＋r)＾n（A是本利和，n是债券期限）
定期付息、到期还本：P=∑C/(1+r)^t+M/(1+r)^n
定期付息、没有到期日：P=C/r（C为定期支付的利息）
⒌金融衍生工具的种类（看例题）（综）
⑴远期：合约双方同意在未来的某个确定时间，按照某个确定的价格出售或购买某种资产的协议。主要有货币远期、利率远期。在远期合约的有效期内，合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化，若合约到 1
期时以现金结清，当市场价格高于合约约定的执行价格时，应由卖方向买方支付差价额，当市场价格低于合约约定的执行价格时，应由买方向卖方支付差价额
多头（买入合约）（付款）——盼涨（担心汇率远期上涨）
空头（卖出合约）（收款）——盼跌（担心汇率远期下跌）
多头方：损益=St-K空头方：损益=K-St
St为现货交割价格K为协议交割价格
⑵期货：买卖十分在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定资产的协议
功能：投机功能、转移价格风险、套期保值、发现价格
种类：商品期货（农产品期货、金属期货、能源期货）、金融期货（外汇期货、利率期货、股票指数期货）保证金制度：维持保证金（保证金账户必须有维持各种情况的资金账户）
初始保证金（合约刚刚签订时通常要求投资者按规定存足保证金）
维持保证金通常低于初始保证金数额
⑶期权：合约多头方有权利在约定的时间内，按照某一约定的价格向合约的空头方购买或出售一定数量的特定标的物
分类：基本类型：看涨期权：持有者有权在某一确定的时间以某一特定的价格买入某项资产
看跌期权：持有者有权在某一确定的时间以某一特定的价格卖出某项资产
按执行时间不同：欧式期权：期权多头执行期权的时间必须在到期日
美式期权：期权多头执行期权的时间可以在到期日前的（包括到期日）的任何时刻
按基础资产的种类不同：股权期权、利率期权、外汇期权以及其他商品期权
⑷互换：两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的某一时间内，交换一定现金流的金融交易，是一种相互交换支付的约定。
实质是一种远期合约组合分类：商品互换、金融互换（利率互换、货币互换）
利率互换指一方支付固定利息，另一方支付浮动利息
货币互换指既交换本金也交换利息
⒍马可维茨的证券组合理论（现）
与其他证券组合理论的一个区别，马可维茨特别强调了各种证券收益的相关程度，即相关系数在建立证券组合时的作用
投资者行为的几个假设：
⑴投资者期望获得最大收益，并且都是风险厌恶者
⑵证券收益率是满足正态分布的随机变量，并且投资者的效用函数是二次函数⑶可以利用预期收益率来衡量投资者的效用大小，利用方差或标准差来衡量证券的风险
⑷投资者建立证券组合的依据是：在既定的收益水平下使风险最小：或者，在既定的风险水平下使收益最大
⑸风险与收益相伴而生
分散原理：⑴当组合中只有两个证券时，除非相关系数等于1，二元的证券投资组合的风险始终小于单独
投资这两种证券风险的加权平均，即通过证券组合可以降低风险
⑵当证券种类大于2时，当趋于无穷大时，即证券组合中的证券种类无限增加时，证券组
合的风险趋向于零
⑶但在组合中并非证券品种越多越好，当达到一定水平时，组合风险下降的速度会递减，最终使组合的风险等于证券市场的系统性风险，而组合的非系统性风险等于零
有效边界与最优投资组合：
有效组合是根据在既定收益风险最小或是在既定风险下收益最大的原则建立起来的证券组合有效边界是在坐标轴上，将有效组合的预期收益和风险的组合连接而成的轨迹
引入投资者风险与预期收益率的无差异曲线来决定有效边界上的最优组合点见P99页图3.11 ⒎资本资产定价模型（现）
主要说明的是资产风险报酬的大小，即资产的预期收益率与无风险收益率之间的关系
假设：⑴所有投资者都进行单向投资，并且他们通过选择预期收益率和标准差不同的证券组合来实现期末的效用最大化
⑵所有投资者均可以按照该无风险资产的收益率进行任何数量的资金借贷，从事证券买卖
⑶投资者以相同的方法对信息进行分析和处理，从而形成了对风险资产及其组合的预期收益率、标准差以及相互之间协方差的一致看法
⑷每个资产都是无限可分的并且具有完全流动性，也就是说，投资者可以买卖单位资产和组合的任意部分
⑸市场上存在一种收益大于零的无风险资产
⑹没有税负，没有交易成本
⑺投资者永不满足
⑻投资者风险厌恶
⑼所有投资者都是价格接受者，因为市场是完全竞争的分离定理：关于投资与融资分离的决策理论，即投资者的最佳风险资产组合，可以在并不知晓投资者对风
险和收益的偏好时就加以确定
根据分离定理，在每个投资者的投资组合中，风险资产组合中各个风险资
产的比例是与其风险厌恶程度无关的，组合中都包括了对市场组合的投资
资本市场线：就是从无风险资产所对应的点出发，经过市场组合点M的一条射线，它反映了市场组合M
和无风险资产的所有可能组合的收益与风险的关系
其函数表达式为：rp=rf+(rm-rf)*σp/σm
rp为投资组合的收益率，rf为无风险收益率，rm为市场组合M的收益率，σm为市场组
合M收益率的标准差，σp为投资组合的标准差，rm-rf为市场组合M的风险溢价。
资本市场线反映了当资本市场达到均衡时，在市场组合M和无风险资产之
间投资者将如何进行资金的分配，其实质就是在允许无风险借贷下的新的有效边界
证券市场线：ri=rf+(rm-rf)βi（资本资产定价方程）
β系数为单个资产对整个市场组合风险的影响
βi=σim/σ2m=σiσmρim/σ2m=σiρim/σm
⒏资产证券化（现）
是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。与此相对应的一个概念是“信贷资产证券化”，这是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行贷款、企业的应收账款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。
⒐商业银行的经营方针（现）
盈利性、安全性、流动性，也称为银行经营业务的“三性”方针
⒑巴塞尔协议（金）
⑴巴塞尔委员会：1974年建立，全称是巴塞尔银行监管委员会，是一个中央银行监督国际银行活动的联席代表机构和协调机构，没有法律约束力
主要内容：①交换各国在监督安排方面的信息②提高国际银行业务监管技术的有效性③建立资本充足率的最低标准以及研究在其他领域制定标准的有效性
基本原则：①没有任何境外银行机构可以逃避监管②监管应当是充分的⑵巴塞尔协议：1987年12月国际清算银行召开中央银行行长会议通过“巴塞尔提议”。在“提议”基础上，于1988年7月由巴塞尔银行监管委员会通过《关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议》
目的：①通过制定银行的资本与其资产间的比例，订出计算方法和标准，以加强国际银行体系的健康发展②制定统一的标准，以消除国际金融市场上各国银行之间的不平等竞争
主要内容：①关于资本的组成：核心资本、附属资本②关于风险加权的计算③关于标准比率的目标（现）：（①资本的分类②风险权重的计算标准③1992年资本与资产的标准比例和过渡期的实施安排④各国监管当局自由决定的范围）
⑶新巴塞尔资本协议：在1999年6月公布的《新的资本充足比率框架》基础上，广泛听取多方面意见后形成的，于2004年6月26日发布
背景：①《巴塞尔协议》中风险权重的确定方法遇到了新的挑战②危机的警示：改进以往对资本金充足的要求，加强金融监管的国际合作③技术可行性
三大支柱：最低资本要求、监管当局的监管、市场纪律（核心是信息披露）
⒒货币乘数和基础货币（现）
基础货币：中央银行对金融机构和社会公众的负债,包括金融机构在中央银行的准备金存款以及金融机构和社会公众持有的现金
货币乘数：基础货币与广义货币供应量扩张关系的数量表现，即中央银行投放或收回一单位基础货币，通过商业银行的存款创造机制，能使广义货币供应量增加或减少的倍数．
简单乘数：Ｒ＝１／ｒｄ复杂乘数：m=(1+k)/rd+rt*t+e+k
货币供应量＝基础货币＋货币乘数
货币乘数的其他形式：弗里德曼—施瓦兹的分析：m=D/R(1+D/C)/(D/R+D/C)
卡甘的分析：m=1/(C/M+R/D-C/M*R/D)
乔顿的分析：m=(1+k)/(k+r(1+t+g))
⒓中央银行的职能（现）
货币发行的银行
银行的银行：保管商业银行的存款准备金、对商业银行提供信贷、办理商业银行之间的清算业务
政府的银行（国家的银行）：代理国库，对政府提供信贷，管理金融活动、调节国民经济，代表政府参加国
际金融活动、进行国际金融事务的协调磋商等
⒔中央银行的货币政策（综）
含义：中央银行为实现特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或贷
规模的方针和措施的总称
政策目标：稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡
政策工具：
一般性政策工具
再贴现率：中央银行通过直接调整或制订对合格票据的贴现利率，来干预和影响市场利率以及货币市场的供给和需求，从而调节市场货币供应量的一种货币政策。（笔：货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现率来影响贷款的数量和基础货币的政策）
缺陷：主动性不足、违背政策方向、作用有限、频繁调整会引起利率经常波动
法定准备率：中央银行在法律所赋予的权利范围内，通过调整商业银行交存中央银行的存款准备金比率，以改变货币乘数，控制商业银行的的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的活动
缺陷：不宜经常使用、在流动性偏紧的情况下会引起过度收缩
公开市场业务：中央银行在证券市场上公开买卖各种政府证券以控制货币供应
量及影响利率水平的行为
优点：直接性、经常性连续性、主动性、微调
前提条件：有全国性的金融市场、证券种类必须相当完备齐全
选择性政策工具
间接信用控制工具：优惠利率、证券保证金比率、消费信用管制、预缴进口保证金制度、房地产信贷管
制
直接信用管制手段：贷款量的最高限额、存款利率的最高限额
道义劝告：
传导机制（金）：指一定的货币政策工具，如何引起社会经济生活的某些变化，并最终实现预期的货币政策目标
凯恩斯学派：通过货币供给M的增减影响利率r，利率的变化则通过资本边际效益的影响使投资I以乘数方式增减，而投资的增减进而影响总支出E和总收入Y，用符号可表示为：M—r—I—E—Y
托宾的q理论：货币作为起点，直接或间接影响资产价格，资产价格的变动导致实际投资的变化，并最后影响实体经济和产出，M—r—Pe—q—I—Y
q=企业的市场价值
M—E—I—Y
信贷传导机制理论：侧重于紧缩效应分析，假定央行实施紧缩性的货币政策，售出债券，商业银行可用的准备金R相应减少，存款货币D的创造相应减少，其他条件不变，银行贷款L的供给也不得不同时削减，结果，致使那些依赖银行贷款融资的特定借款人必须削减投资和消费，于是总支出下降，公开市场的紧缩操作—R—D—L—I—Y
财富传导机制：资本市场的财富效应及其对产出的影响，Ms—r—Pe—W—C—E—Y
开放经济下的货币传导机制：M—r—re—NX—Y /企业的重置成本q大于1增加投资 货币学派：利率在货币传导机制中不起重要作用，更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果，⒕实行通货膨胀目标制（相机抉择与规则P395）（笔记）
①是指货币当局事前向社会公众宣布年度物价上涨目标，并通过观察包括货币供
应量、失业率、股票指数在内的一系列指标来定期分析经济态势和物价走势，做
出适当的货币政策操作，确保物价水平保持在预期目标之内
②政策框架的特点是
ａ抑制通胀成为货币当局唯一的政策目标，当局必须确定一个目标通胀率并向全
社会公布ｂ当局为实现这一目标做出相应承诺，通胀目标的实现与否成为评价政
策绩效的首要标志，央行享有充分独立性ｃ货币政策中介目标不再重要，当局的政策反应主要根据社会公众对通胀的预期以及当局对通胀的预测是否偏离公众的目标而定
③通胀目标制实现了规则与灵活性的统一，具有三个优点
ａ增加了政策透明度ｂ赋予了当局最大的政策灵活性ｃ有利于解决通胀难题
④其理论依据是凯恩斯的相机抉择政策与货币学派的单一规则的统一
⑤基本要素：中央银行的独立性、稳定价格的制度性承诺、通货膨胀名义锚、货币政策透明度、责任性 ⒖金融抑制（综）
指一国的金融体系不健全，金融市场机制未充分发挥作用，经济生
活中存在过多的金融管制措施，而受到压制的金融反过来又阻滞着经济的成长和发展
内容：发展中国家工具规模有限、二元结构、机构单
一、直接融资市场及其落后
原因：发展中国家通常压低利率水平
发展中国家通常面临巨大的资金短缺
对金融机构实施严格的控制
发展中国家为降低进口机器设备的成本，人为地高估本币的汇率，使其严
重偏离均衡的利率水平
表现：金融市场不健全、金融工具单调
后果：负收入效应、负储蓄效应、负投资效应、负就业效应
对策：金融深化
⒗金融深化（现）
实现一系列的金融自由化政策，实现经济迅速增长
内容：确定一个合适的实际利率水平，放松利率限制，需要财政改革与之协调，放松金融业务限制 ⒘传统货币数量论（金）
费雪（现金交易数量说）：MV=PT
M为一定时期内货币流通数量，V是流通速度，P是商品价格加权平均数T是商品交易的数量含义：货币量增加所产生的影响，就是引起一般物价水平同比例的上升，即M对P的影响缺陷：没有考虑微观主体动机对货币需求的影响
剑桥方程式（现金余额数量说）：M=KPY
Y为总收入，P为价格水平，M为名义货币需求，K为以货币形态保有的财富占名义总收入的比例 马歇尔、庇古等人创立，重视微观主体的行为
两者的联系：它们的意义相同，都是讨论货币量与价格水平的关系
都认为货币需求和收入呈比例
两者的区别：分析的侧重点不同：费侧重的是货币的交易功能；剑侧重的是货币作为一种资产而存在分析的角度不同：费从宏观支出的角度，重视货币支出的数量和速度；剑从微观保有财富的角度，重视货币存量占收入的比例
强调的决定因素不同：剑还强调利率的作用
⒙鲍莫尔托宾的货币需求平方根定理（笔记）
鲍莫尔和托宾发展了凯恩斯的货币需求理论，提出了基于交易动机的货币需求模
型
模型的结论是：货币的交易需求对利率是敏感的模型的基本观点是：人们持有的货币是有机会成本的，而持有货币的收益是避免
了交易成本，人们在应付日常交易的实践中可以频繁地交换货币和债券，只需利
息收入大于交易成本，当利率上升时，持有货币的机会成本增加，只要在不影响
日常交易的时间内，持有货币的机会成本大于持有债券的交易成本，人们愿意由
货币转持债券，可见，交易需求对利率也是敏感的模型的表达式：M=√by/2r
模型的四个结论：收入Y增加，货币需求增加
交易费用b增加，债券需求减少，货币需求增加
利率增加，债券需求增加，货币需求减少
价格变动使by同时变动，会使货币需求同比例变动
⒚弗里德曼难题（笔记）
货币数量的变动如何在价格与收入之间划分
弗里德曼的货币理论是名义收入的货币理论，货币量增加引起的名义收入增加，短期会引起产出增加，但名义收入增加中，有多少是由于实际收入而增加，有多
少是由于价格水平而提高，弗里德曼认为根据人们现有的知识水平很难区分
⒛通货膨胀（现）
定义：商品和劳务的价格总水平在一段时间内持续明显上涨的过程
度量：消费物价指数（CPI）、批发物价指数（WPI）、GDP平减指数
分类：按通胀程度（价格上升速度）：爬行、温和、奔腾、恶性
按市场机制的作用：公开型、隐蔽型（抑制型）
按成因：需求拉上型、成本推进型、结构性
按预期：预期、非预期
按对价格的影响：均衡、非均衡
按其他：自主性和被动性、内生性和外生性、战时及和平时
效应：有预期：菜单成本、皮鞋成本
非预期：再分配效应：固定收入者吃亏，浮动收入者得利
债务人得利，债权人吃亏
实际财富持有者得利，货币财富持有者吃亏
国家得利，居民受损
产出效应
就业效应：需求拉上的促进就业、成本推动的减少就业
恶性通胀的崩溃效应
治理：需求政策：紧缩性需求管理政策（财政政策、货币政策）
收入政策：工资与物价管制政策
供给政策：增加生产和供给（减税、削减政府开支、限制货币增长率、改善劳动力市场结构）结构调整：微观财政政策（税收结构政策、公共支出结构政策）
微观货币政策（利息率结构、信贷结构）
此外还有：通胀目标制、保持货币当局政策独立性、树立规则操作形象、授权、管理通胀预期
21、中国人们银行近年来实施的主要货币政策
2003—2007年的货币政策调控
2003年4月，及时调整货币政策操作，启动央行票据以收回流动性上调存款准备金率1个百分点 2004年，继续运用存款准备金率、利率、窗口指导等多种工具加强金融调控
2006年，采取综合措施加强流动性管理和货币信贷调控
2007年，货币政策从稳健到从紧，多次提高存款准备金率和存款贷款基准利率
⑴协调运用多种政策工具加强流动性管理
⑵充分发挥利率杠杆的调控作用，稳步推进利率市场化改革
一是上调金融机构人民币存贷款基准利率，二是利率市场化改革迈出重大步伐
⑶加强窗口指导和政策引导，促进信贷结构优化
⑷增强人民币汇率浮动弹性，促进国际收支平衡
⑸注重货币政策与其他经济政策的协调配合2008年中国人民银行实施的主要货币政策
⑴灵活开展公开市场操作
一是灵活调整中央银行票据发行力度，保持银行体系流动性充足，二是不断优化操作工具组合，充分发挥公开市场操作预调和微调的作用，三是加强对市场利率的引导，发挥市场利率调节资金供求的作用，四是加强与积极财政政策的协调配合，适时开展中央国库现金管理商业银行定期存款业务
⑵灵活运用存款准备金率工具
⑶发挥利率杠杆的调控作用
⑷适度发挥再贴现引导信贷资金投向、促进信贷结构调整的功能
⑸加强窗口指导和信贷政策引导
