投资策略报告会课件精华部分_投资策略报告会

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一、航运业综述

最差时期也已过去，未来将在波动中实现复苏与发展，但是基于不同细分子行业的市场结构及运力供给运量需求的表现与发展，航运中不同的子行业的发展已经出现分化：集运市场、特种船运输业市场等具有寡头垄断市场结构的特征决定了船东具有对运力的控制能力和议价能力，而海外市场尤其是美国作为世界经济增长引擎的良好表现，和新型发展中国家经济的快速发展所引导的集装箱贸易及大型项目机械设备的巨大需求。我们看好集装箱运输市场和特种船运输市场的发展前景。个股精选：

中海集运：趋势性投资机会已现，建议 继续“买入”。

 与干散货市场和油运市场相比，2011年集运市场依然乐观，运力增长与运量增长相对平衡。2011年集运市场将会继续呈现2010年的发展态势，即淡季运力过剩，运价回落，旺季船舶装载率爆满，运价恢复性上涨。但是由于2010年运价均值基数较高，全年运价水平继续大幅上涨空间不大，略高于2010年平均运价。

 2月份淡季运价小幅震荡，4-5月份运价有望恢复性上涨，关注美欧航线运价谈判。

 2011-2012年新船运力交付，提升公司盈利能力。暂不考虑租赁运力的变化，公司2011-2012年将有8条1.4万TEU船舶和8条4700TEU船舶交付，按照2010年底运力，2011年公司运力将会增长4%左右，2012年将会增长7%。如果集运市场运营较好，公司将会续租原来租赁运力，运力增速将高于上述测算数据。在相对乐观2011年的集运市场，公司运力的增加将进一步提升公司的盈利水平。

 投资建议。中长期投资者买入。预计2010年-2011年每股收益分别为0.328元和0.383元，对应PE分别为15倍和13倍，建议买入。

中远航运：特货运输市场龙头，未来发展前景看好

 特货运输龙头公司在行业低谷造船，低成本运力大幅降低，提升盈利能力。 主打船型多用途老旧船舶更换，预计2012年底更新完毕；重吊船和半潜船运力大幅扩展1-2倍，整体盈利能力提升。

 需求拐点已经，运价上涨趋势明显。1月克拉克森多用途船运价指数120点，较09年的86点大幅上涨。中国对亚非拉直接投资增加很快，未来将带动大量设备的出口需求；未来海洋开采大规模发展是必然趋势，对半潜船和重吊船需求明显，未来发展前景看好。目前中东北非动荡尚未对公司业务产生影响；针对原油价格高涨，公司与客户用油议价和涨价的权利，对公司影响不大，预计2010年度每股收益0.24元，2011年0.53元，对应市盈率分别为34倍和15倍，中长期投资者建议买入。

2011天相年度金股组合股票代码股票名称***993002003002***2******800249830007***003001************格力电器五 粮 液闽东电力伟星股份拓邦股份报 喜 鸟汉钟精机禾盛新材中原内配松芝股份益生股份汉缆股份华谊嘉信新大新材双林股份嘉寓股份葛洲坝福田汽车复星医药赛马实业凌云股份东百集团华域汽车中材国际潞安环能2009A1.030.860.240.860.320.740.470.520.720.630.751.000.490.700.580.620.38EPS2010E1.431.080.351.140.450.860.700.761.111.090.600.980.691.231.190.750.472011E1.781.250.361.400.501.120.961.221.511.290.861.130.961.701.460.980.571.132.022.280.610.240.591.761.950.512.770.810.440.981.792.370.563.351.100.561.152.501.832.522.632009A16.8847.6849.7934.8570.9444.5975.6271.1568.0650.4844.3554.8275.9290.8071.9053.0630.0022.567.5014.6230.3456.9820.2218.9725.97PE2010E12.1637.7534.1426.2050.4438.1950.7748.6844.1429.1755.4355.9453.9151.6735.0443.8724.1713.0729.8312.0422.8531.0912.1718.6518.912011E9.7732.6233.1921.4445.4029.5237.0230.3332.4524.6538.6748.5138.7537.3928.5633.5719.9410.7627.109.9316.8324.6310.3713.3618.09 主题投资策略

 股票投资有多种基本策略，可以概括为趋势型策略、事件驱动型策略、相对价值型策略、套利型策略等。

 结合2011年的主要事件，建议关注的10大主题包括：资产整合、上海迪斯尼、假日经济、稀缺资源、大消费、大农业、生物医药、高端装备制造、高铁、节能环保。

 资产整合依然是证券市场持续的热点和机会所在。央企整合是重组的重点，地方国资整合关注上海以及重庆地区。上海迪斯尼乐园项目启动后，建设阶段关注基建行业，运营阶段看好旅游以及商业。假日经济积极把握黄金周，赢得旅游、商业、传媒等行业的阶段性超额收益。稀缺资源具有不可再生性，稀土、钾肥、萤石、铁矿石等资源的稀缺性带来价值重估。消费重点关注汽车及配件、家电和酒店旅游等行业受益内需扩张的投资机会。农业保障供给是根本，种业和水利将是最为受益政策的行业，农产品价格上涨将使具有产业链一体化的企业首先受益。生物医药投资机会关注研发创新、传染病疫情、医改主题。高端装备制造业将发展成支柱产业，关注航空装备工业、卫星产业、交通设备制造业、海洋工程装备制造业、智能装备制造业五大细分领域。高铁行业抗周期能力强，稳定增长预期明确，涉及产业包括机械、电气设备、电子、材料等值得关注。节能环保促使经济与环境协调发展，节能产业关注工业节能、建筑节能、交通运输节能、合同能源管理，环保产业关注废水处理、大气治理、固废治理、噪声治理、碳交易、森林碳汇。

2011年主题投资股票组合公司名称股票代码投资评级五矿发展上海机场陆家嘴浦东建设首旅股份天虹商场盐湖钾肥巨化股份美邦服饰华域汽车登海种业青龙管业天士力中恒集团中集集团中国一重晋亿实业中国北车烟台冰轮桑德环境******************299811826中性中性中性中性增持增持增持增持增持增持买入增持增持增持增持增持买入增持买入增持2010E0.560.620.610.780.811.221.670.610.740.831.141.040.880.810.230.340.240.580.53EPS（元）2011E0.660.720.70.840.881.622.470.671.010.941.631.261.061.581.30.340.460.370.720.782012E0.750.890.830.860.982.213.160.731.411.172.151.391.222.31.680.470.580.430.960.932010E***342***53185393258PE2011E***031******E40资产整合16资产整合20上海迪斯尼21上海迪斯尼23假日经济19假日经济18稀缺资源27稀缺资源22大消费10大消费29大农业31大农业30生物医药14生物医药15装备制造15装备制造50高铁22高铁19节能环保33节能环保主题板块