耗尽洪荒之力!让人又爱又怜的新三板投资逻辑!_投资人的投资逻辑
耗尽洪荒之力!让人又爱又怜的新三板投资逻辑!由刀豆文库小编整理，希望给你工作、学习、生活带来方便，猜你可能喜欢“投资人的投资逻辑”。
http://news.dyly.com 新三板市场的供需失衡正在加剧，其运行的脉搏只有局中人才能体会。跌跌不休的新三板行情让人又爱又怜，几乎耗尽了投资机构/人的洪荒之力！
2015年行情大好之时，但凡有定增项目，投资机构便蜂拥而至，优质公司、优质项目吊起来卖逼格满满，次一点的也有底气讨价还价。然而从去年下半年至今，新三板交易低迷、估值萎缩，企业定增频频遇冷，破发屡见不鲜，天堂地狱一线牵。这也对投资新三板的PE/VC机构的投后管理能力提出了更高要求。
一、尚处于被构建和被验证的新三板投资逻辑
投后管理作为 “融、投、管、退” 整个投资周期中的重要一环，一般覆盖从实际投资后，到项目完全退出的整个时间周期，而最成功的投后管理无疑是与企业共赢，帮助企业在资本市场走的更远！
清科研究中心的数据显示，2016年上半年中国大陆私募股权投资市场热情高涨，共1，394家企业获得PE融资，其中披露金额的1，243起投资案例共涉及金额3，540.96亿元，投资案例总数同比减少4.7%，而投资总金额则同比上升85.9%。
随着新三板挂牌数量迅猛增长，作为退出主要方式的并购和IPO事件数量却呈现萎缩趋势。清科集团的数据显示，2016年上半年PE机构所投企业通过新三板进行退出的案例数共计677笔，占全部退出案例的74%；此外，发生并购退出事件95笔，IPO退出事75笔。
自从去年下半年以来直至今天，新三板一直处于绵绵阴跌之中，令人沮丧的行情，使得一些缺乏定力的PE/VC机构中途离场。从某种程度上讲，也许是他们看不清新三板的美好未来，殊不知，新生事物的成长难免会遇到种种磨难和曲折。新三板作为多层次资本市场的重要一极，作为一个新生事物，具备着强大生命力，承载着“双创时代”、“供给侧改革”“经济新常态”的重要使命，如果中途离场，基本上也就宣告了PE/VC机构投后管理模式的破产。
另外，持续数月下跌行情，从一个侧面也表明新三板的投资价值洼地已现，更意味着新三板即将筑底，希望借助本轮大跌，能够夯实底部。从政策面上看，近日股转系统挂牌部会议明确知会主办券商提高挂牌企业质量，意欲从源头上提高企业的综合盈利能力，可以预计的是将有更多代表新产业的企业登陆新三板，当高成长的优质企业数量级达到一定量级后，将会吸引更多机构进入，买卖双方撮合成交，以求改善市场活力、凸显市场魅力。
届时，笑到最后者，应当是那些有着高超投后管理能力的投资机构/人。另外，新三板的投资逻辑、框架是在市场发展过程中由投资者和企业家共同缔造的，目前尚处于被构建、被验证的过程。同时，新三板投资逻辑的构建过程本身也是一个优胜劣汰的过程，新三板就是这样一个让人又爱又恨的地方。
二、新三板上的投资机构应当具备哪些能力
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截止今日（8月10日）新三板已经达到8415家，预计年底会突破10000家。根据多位新三板业内资深人士推算，70%-80%都是比较平庸的企业，只有10%左右的明星企业（约有500家-1000家）值得投资。另有20%左右由于分层交易制度和做市商制度带来了比较好的流通性，两部分加起来企业体量近上千家，超越现有创业板市场总量。
那么新三板上的投资机构要想享受到新一代“BAT巨头”带来的财富盛宴，其必须要有过硬的投资实力和投后管理能力。因为从VC的角度来讲，注重一级市场和二级市场的差价不是正常资本市场的本质。一级市场和二级市场的差价，会逐步缩小到一个合理的区间，完全去靠一级市场和二级市场所谓的高PE值并不能持久。
多位业内资深人士表示，新三板上的投资机构应当具备：一是握行业大方向的能力。方向就在于那些空间巨大但又不规范的行业；二是关注底层商业逻辑及企业的成长性。未来胜出的当是以少胜多、已轻驭重的商业模式，未来的的经济增长方式也是如此；三是挑选项目团队的能力。同样的行业、差不多的商业模式，自然要投资团队能力最强的企业，因为团队的才能和商业道德以及其成长空间决定了一家企业能够走多远；四是对新三板市场要有敬畏之心。新三板既是一个低成本获取项目资源的渠道，又是一个多元化的退出渠道。新三板市场化程度相对较高，又是一个大染缸，什么企业都有，需要投资机构擦亮自己的双眼。
第一路演记者认为：在今后的资本市场上，经验和公关能力不再成为创投机构的核心能力，一批赖此生存的创投机构将被市场淘汰，而价值判断和运营管理能力将成为优秀投资机构的标志。随着新三板的进一步发展，必然会有更多的VC、PE机构进入新三板领域，这同时也对投资机构的项目判断能力、资源整合能力、投后管理能力提出了更高的要求，也对投资人的商业伦理、视野、胸襟等品质提出了更高的要求。新三板投资一直处于一个动态演变过程中，这需要远大的志向和精细的思维，也需要内在的坚韧和条分缕析的周密，从某种程度上讲，这也是新三板投资的工匠精神所在。
三、第一路演新三板投后专场再现投资智慧
挂牌企业数量快速增长，使得新三板成为股权投资机构寻找投资对象的“标的池”，经过主办券商的推荐，挂牌公司得到规范并能够充分披露信息，投资挂牌公司，可以降低PE和VC的工作成本，提高效率。投资机构在这个过程里要做的是：熟悉新三板的融资模式，调整自身决策流程，参与挂牌公司的定向发行。机构通过定增的方式拼资源、抢筹码，发行产品获利丰厚，进行扩张。
记者今日（8月10日）在第一路演中心现场参加澳银资本、君盛投资精品投后专场时再一次领略到新三板投资机构的投后管理能力。
记者在第一路演中心现场了解到包含凯德科技（831790）、富耐克（831378）、浦丹光电（835880）、网信联动（833720）、红鱼信息与伟的塑料在内的6家企业进行了联袂路演。
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通过对6家路演企业深入了解发现，其中，凯德科技、富耐克为创新层企业。凯德科技是一家高精密电子零组件企业，产品广泛用于数码产品、移动通信终端和光电产品等领域；富耐克是一家高性能复合材料企业，主要从事高端超硬磨料和超硬切削刀具的研发、生产、销售。
网信联动作为一家移动通信网络优化方案企业，依托“工具+服务”的商业模式及移动通信网络优化系统工具，为移动通信运营商提供网络管理和优化服务。红鱼信息、伟的塑料两家拟挂牌企业，以其特有的商业模式及广阔的市场前景，受到澳银资本、君盛投资的青睐。
红鱼信息的“墨墨名品”项目为国内首创B2B2C移动互联网的广告平台，聚焦公信力平台，借助银行、电信运营商等有公信力的平台做背书，一端连接高端品牌商，一端连接银行等平台的优质客户。
自2014年新三板企业扩容潮以来，浦发、平安、兴业等各大银行就将新三板视为新业务发展领域，广泛参与其中，跨越挂牌前后向新三板企业推出各类专项产品和服务。作为此次专场路演的主办方，在路演现场，第一路演正式与浦发银行签署了战略合作协议。
据了解，浦发银行为第一路演合作企业提供了高达10亿授信额度。第一路演CEO高红在演讲中表示，第一路演伴随着新三板的扩容和近两年的高速发展，目前已经形成较为成熟完善的业务体系，在路演服务、投融资服务、投研服务、投资者关系管理、新媒体服务、会务管理等领域，成为新三板市场的服务标杆。
浦发银行总行科技金融服务（深圳）负责人葛亮表示：在深圳，浦发银行只做一件事，就是集合银行的资源和银行所有合作伙伴的生态体系的资源去服务科技型企业。浦发银行承认新三板的股权价值，如果您的企业有资金需求，我们可以给到信用贷款，进入创新层可直接给到500万的信用额度，不需要任何抵押。
据悉，作为新三板专业的综合金融服务商，第一路演的发展前景得到众多投资机构的热捧，目前已经完成前期融资和股份改制，全面筹备登陆新三板。
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