中级财务管理() VIP押题(3)_财管东奥vip押题3
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中级财务管理(2015)VIP模拟考试
（三）一、单项选择题
1.与独资企业和合伙企业相比，下列不属于公司制企业特点的是（）。
A.以出资额为限，承担有限责任
B.权益资金的转让比较困难
C.存在着对公司收益重复纳税的缺点
D.更容易筹集资金 2.每股收益最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是（）。
A.考虑了资金的时间价值
B.考虑了投资的风险价值
C.有利于避免短期化行为
D.反映了投入资本与收益的对比关系 3.可以使信息传递与过程控制等的相关成本得以节约，并能大大提高信息的决策价值与利用效率的财务管理体制是（）。
A.集权型
B.分权型
C.集权与分权相结合型
D.M型 4.企业采取集权与分权相结合型财务管理体制时通常应对下列权利实施分散管理的是（）。A.费用开支审批权
B.固定资产购置权
C.收益分配权
D.制度制定权 5.根据货币时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减
1、系数加1的计算结果，应当等于（）。
A.递延年金现值系数
B.后付年金现值系数
C.预付年金现值系数
D.永续年金现值系数 6.有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准离差分别为30%和33%，那么（）。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度
B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度
C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度
D.不能确定 7.根据财务管理理论，按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分为（）。A.直接筹资和间接筹资
B.内部筹资和外部筹资
C.股权筹资、债务筹资和混合筹资
D.短期筹资和长期筹资 8.以借款人或第三人将其动产或财产权利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为（）。
A.信用贷款
B.保证贷款
C.抵押贷款
D.质押贷款 9.相对于股权筹资而言，债务筹资的优点为（）。
A.财务风险小
B.限制条款少
C.筹资额度大
D.资本成本低 10.经营杠杆系数(DOL)、财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)之间的关系是（）。
A.DTL＝DOL＋DFL B.DTL＝DOL－DFL C.DTL＝DOL×DFL D.DTL＝DOL/DFL 11.甲企业上年度资金平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。则预测年度资金需要量为（）万元。
A.4834.98 B.4504.68 C.4327.96 D.3983.69 12.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。
A.产品销售数量
B.产品销售价格
C.固定成本
D.利息费用 13.将企业投资区分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标志是（）。
A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系
B.按投资对象的存在形态和性质
C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响
D.按投资项目之间的相互关联关系 14.甲公司购买一台新设备用于生产新产品A，设备价值为45万元，使用寿命为5年，期满无残值，按年数总和法计提折旧(与税法规定一致)。用该设备预计每年能为公司带来销售收入38万元，付现成本15万元。最后一年全部收回第一年垫付的营运资金8万元。假设甲公司适用的企业所得税税率为25%，则该公司最后一年因使用该设备产生的现金净流量为（）万元。
A.2B.21.5 C.26 D.24.5 15.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定贴现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值为－0.12万元；乙方案的内含报酬率为9%；丙方案的项目计算期为10年，净现值为960万元，(P/A，10%，10)＝6.1446；丁方案的项目计算期为11年，年金净流量为136.23万元。最优的投资方案是（）。(2010年改编)A.甲方案
B.乙方案
C.丙方案
D.丁方案 16.某企业以长期融资方式满足非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资战略是（）。
A.激进融资战略
B.保守融资战略
C.折中融资战略
D.期限匹配融资战略 17.某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。
A.0 B.6500 C.12000 D.18500 18.收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔，其中支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间为（）。
A.邮寄浮动期
B.处理浮动期
C.结算浮动期
D.存入浮动期 19.甲企业只生产销售一种产品，2013年度该产品的销售数量为1000件，单价为18元，单位变动成本为12元，固定成本总额为5000元。如果甲企业要求2014年度的利润总额较上年度增长12%，在其他条件不变的情况下，下列单项措施的实施即可达到利润增长目标的是（）。A.销售数量增加1% B.销售单价提高0.5% C.固定成本总额降低2% D.单位变动成本降低1% 20.在两差异分析法中，固定制造费用的能量差异是（）。
A.利用预算产量下的标准工时与实际产量下的实际工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的
B.利用预算产量下的标准工时与实际产量下标准工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的
C.利用实际产量下实际工时与实际产量下标准工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的
D.利用实际制造费用减去预算产量标准工时乘以固定制造费用标准分配率计算得出的 21.按照剩余股利政策，假定某公司资金结构是30%的负债资金，70%的股权资金，明年计划投资800万元，今年年末股利分配时，应从税后净利润中保留（）万元用于投资需要。
A.180 B.240 C.800 D.560 22.A公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，2014年拟投资1200万元，扩大生产能力50%。该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继续执行10%的固定股利支付率政策。该公司在2013年的税后利润为500万元，则该公司2014年为扩充上述生产能力必须从外部筹措权益资本（）万元。
A.600 B.450 C.300 D.150 23.有时速动比率小于1也是正常的，比如（）。
A.流动负债大于速动资产
B.应收账款不能实现
C.大量采用现金销售
D.存货过多导致速动资产减少 24.某公司2013年的净利润为2000万元，非经营收益为400万元，非付现费用为1500万元，经营现金净流量为3500万元，那么，现金营运指数为（）。
A.1.13 B.0.89 C.2.1875 D.1.114 25.甲公司2013年的营业净利率比2012年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2012年相同，那么甲公司2013年的净资产收益率比2012年提高（）。
A.4.5% B.5.5% C.10% D.10.5%
二、多项选择题
1.投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（）。
A.报酬率的期望值
B.预期报酬率的方差
C.预期报酬率的标准离差
D.预期报酬率的标准离差率 2.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目（）。
A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵消
B.若A、B项目相关系数小于0，组合后的非系统风险可以减少
C.若A、B项目相关系数大于0，但小于1时，组合后的非系统风险不能减少
D.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险不扩大也不减少 3.在下列各项中，属于业务预算的有（）。
A.销售预算
B.资本支出预算
C.生产预算
D.销售费用预算 4.与编制零基预算相比，编制增量预算的主要缺点包括（）。
A.可能不加分析地保留或接受原有成本支出
B.可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制
C.容易使不必要的开支合理化
D.增加了预算编制的工作量，容易顾此失彼 5.分批偿还债券相比到期一次偿还债券来说（）。
A.发行费较高
B.发行费较低
C.便于发行
D.是最为常见的债券偿还方式 6.在事先确定企业资本规模的前提下，吸收一定比例的债务资本，可能产生的结果有(A.降低企业资本成本
B.降低企业财务风险
C.加大企业财务风险
D.提高企业经营能力 7.评价投资方案的静态投资回收期指标的主要缺点有（）。)。A.不能衡量企业的投资风险
B.没有考虑资金时间价值
C.没有考虑回收期后的现金流量
D.不能衡量投资方案投资收益率的高低 8.下列属于证券投资系统风险的有（）。
A.价格风险
B.再投资风险
C.违约风险
D.变现风险 9.某公司生产销售甲、乙、丙三种产品，销售单价分别为50元、70元、90元；预计销售量分别为50000件、30000件、20000件；预计各产品的单位变动成本分别为20元、35元、40元；预计固定成本总额为400000元，若企业采用联合单位法，下列表述正确的有（）。
A.联合保本量1750件
B.甲产品保本量8750件
C.乙产品保本量3381件
D.丙产品保本量2254件 10.在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务有（）。
A.用现金偿还负债
B.借入一笔短期借款
C.用银行存款购入一台设备
D.用银行存款支付一年的电话费
三、判断题
1.两种正相关的股票组成的证券组合，不能抵消任何风险。（）2.混合成本的分解可以采用合同确认法，但合同确认法要配合账户分析法使用。（）3.融资租赁方式下，租赁期满，设备必须作价转让给承租人。（）4.发行优先股的上市公司如不能按规定支付优先股股利，优先股股东有权要求公司破产。（）5.从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过股票投资人要求的必要报酬率。（）6.信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。（）7.传统成本计算方法，夸大了高产量产品的成本，虚减了低产量产品的成本，直接材料、直接人工成本在产品成本中所占的比重越大，这种现象会越严重。（）8.某产品标明“原价250元，现促销价100元”，这种标价法属于心理定价策略中的双位定价策略。（）9.采用股票增值权模式，激励对象不用为行权支付现金，行权后由公司支付现金、股票或者股票和现金的组合。（）10.对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。（）
四、计算分析题
1.ABC公司2015年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为50～60万元，其中，年末余额已预定为60万元。假定当前银行约定的单笔短期借款必须为10万元的倍数，年利息率为6%，借款发生在相关季度的期初，每季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。2015年该公司无其他融资计划。
ABC公司编制的2015年度现金预算的部分数据如下表所示：
说明：表中用“*”表示省略的数据。
要求：计算上表中用字母“A～J”表示的项目数值。2.某企业于2014年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值为300万元，租期5年，租赁期满时预计残值10万元归租赁公司。年利率8.5%，租赁手续费率每年1.5%，合同约定租金每年年末支付一次。[(P/F，10%，5)＝0.6209，(P/A，10%，5)＝3.7908] 要求：
（1）计算每年应支付的租金；
（2）编制租金摊销计划表：
3.已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
要求：
（1）利用存货模式计算最佳现金持有量。
（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。
（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。4.甲公司只生产一种A产品，为了更好地进行经营决策和目标控制，该公司财务经理正在使用2013年相关数据进行量本利分析，有关资料如下：
（1）2013年产销量为8000件，每件价格1000元。
（2）生产A产品需要的专利技术需要从外部购买取得，甲公司每年除向技术转让方支付50万元的固定专利使用费外，还需按销售收入的10%支付变动专利使用费。
（3）2013年直接材料费用200万元，均为变动成本。
（4）2013年人工成本总额为180万元，其中：生产工人采取计件工资制度，全年人工成本支出120万元，管理人员采取固定工资制度，全年人工成本支出为60万元。
（5）2013年折旧费用总额为95万元，其中管理部门计提折旧费用15万元，生产部门计提折旧费用80万元。
（6）2013年发生其他成本及管理费用87万元，其中40万元为变动成本，47万元为固定成本。
要求：
（1）计算A产品的单位边际贡献、保本销售量和安全边际率。
（2）计算甲公司税前利润对销售量和单价的敏感系数。
（3）如果2014年原材料价格上涨20%，其他因素不变，A产品的销售价格应上涨多大幅度才能保持2013年的利润水平？
五、综合题
1.已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：
资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示：
资料二：乙企业2013年12月31日资产负债表(简表)如下表所示：
该企业2014年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动现金0.05，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：
资料三：丙企业2013年年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2014年保持不变，预计2014年销售收入为15000元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2014年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：
方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2013年每股股利(D0)为0.5元，预计股利增长率为5%。
方案2：发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税税率为25%。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
要求：
（1）根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：
①每元销售收入占用变动现金；
②销售收入占用不变现金总额。
（2）根据资料二为乙企业完成下列任务：
①按步骤建立总资金需求模型； ②测算2014年资金需求总量；
③测算2014年外部筹资量。
（3）根据资料三为丙企业完成下列任务：
①计算2014年预计息税前利润；
②计算每股收益无差别点息税前利润；
③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；
④计算方案1增发新股的资本成本。2.某企业目前有两个备选项目，相关资料如下，资料一：已知甲投资项目投资期投入全部原始投资，其累计各年税后现金净流量如表所示：
资料二：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。投资期为0，营业期5年，预期残值为0，预计与税法残值一致，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产开始后预计每年流动资产需用额90万元，流动负债需用额30万元。该项目投产后，预计第1到4年，每年营业收入210万元，第5年的营业收入130万元，预计每年付现成本80万元。
资料三：该企业按直线法折旧，全部营运资金于终结点一次回收，所得税税率25%，设定贴现率10%。
要求：
（1）根据资料一计算甲项目下列相关指标：
①填写表中甲项目各年的现金净流量和折现的现金净流量；
②计算甲投资项目的静态投资回收期和动态投资回收期；
③计算甲项目的净现值。
（2）根据资料二计算乙项目下列指标：
①计算该项目营运资本投资总额和原始投资额；
②计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量；
③计算乙项目的净现值和内含报酬率。
（3）若甲、乙两方案为互斥方案，你认为应选择哪一方案进行投资。答案解析
一、单项选择题
1.【答案】 B 【解析】
公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。
【知识点】 企业及其组织形式 2.【答案】 D 【解析】
因为每股收益等于归属于公司普通股股东的净利润与发行在外的普通股加权平均数的比值，是相对数指标，所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。除了反映所创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。
【知识点】 企业财务管理目标理论 3.【答案】 B 【解析】
权型财务管理体制，可以在相当程度上缩短信息传递的时间，减小信息传递过程中的控制问题，从而使信息传递与过程控制等的相关成本得以节约，并能大大提高信息的决策价值与利用效率。
【知识点】 集权与分权的选择 4.【答案】 A 【解析】
各所属单位在经营中必然发生各种费用，企业总部没必要进行集中管理，各所属单位在遵守财务制度的原则下，由其负责人批准各种合理的用于企业经营管理的费用开支。
【知识点】 集权与分权的选择 5.【答案】 C 【解析】
本题的考点是系数之间的关系，在普通年金现值系数的基础上，期数减
1、系数加1的计算结果为预付年金现值系数。
【知识点】 终值和现值的计算 6.【答案】 A 【解析】
甲的标准离差率＝30%/15%＝2；乙的标准离差率＝33%/23%＝1.43，所以甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度。
【知识点】 资产的风险及其衡量 7.【答案】 C 【解析】
按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分为股权筹资、债务筹资及混合筹资；选项A是按照是否以金融机构为媒介对筹资的分类；选项B是按照资金的来源范围不同对筹资的分类；选项D是按照所筹资金使用期限不同的分类。
【知识点】 筹资的分类 8.【答案】 D 【解析】
信用贷款是没有担保要求的贷款；保证贷款是以第三人作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款；抵押是指借款人或第三人不转移财产的占有，将该财产作为债权的担保；质押是指借款人或第三人将其动产或财产权利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权的担保。
【知识点】 银行借款 9.【答案】 D 【解析】
债务筹资的优点包括筹资速度快、筹资弹性大、资本成本负担轻、可以利用财务杠杆和稳定公司的控制权；债务筹资的缺点包括：不能形成企业稳定的资本基础、财务风险较大、筹资额有限。
【知识点】 债务筹资的优缺点 10.【答案】 C 【解析】
总杠杆，是经营杠杆和财务杠杆的连锁作用。总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数。
【知识点】 杠杆效应
11.【答案】 B 【解析】
预测年度资金需要量＝(5000－700)×(1＋8%)×(1－3%)＝4504.68(万元)
【知识点】 因素分析法 12.【答案】 D 【解析】
影响经营杠杆系数的因素包括固定成本比重和息税前利润水平，产品销售数量和价格会影响息税前利润。利息费用对息税前利润没有影响。
【知识点】 杠杆效应 13.【答案】 C 【解析】
按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资；按投资项目之间的相互关联关系，企业投资可以划分为独立投资和互斥投资。
【知识点】 企业投资的分类 14.【答案】 C 【解析】
最后一年折旧＝45×(1/15)＝3(万元)，最后一年的税后营业利润＝(38－15－3)×(1－25%)＝15(万元)，最后一年的现金净流量＝税后营业利润＋折旧＋回收营运资金＝15＋3＋8＝26(万元)。
【知识点】 项目现金流量 15.【答案】 C 【解析】
本题主要考核点是投资项目的财务可行性分析和互斥方案的比较决策。甲方案净现值小于零，不可行。乙方案内含报酬率小于基准贴现率，不可行。丙方案与丁方案属于计算期不同的方案，用年金净流量法比较，年金净流量大的为优。丙方案的年金净流量＝960/6.1446＝156.23(万元)；丁方案的年金净流量为136.23万元，丙方案的年金净流量156.23万元>丁方案的年金净流量136.23万元，因此丙方案是最优方案。
【知识点】 年金净流量（ANCF）16.【答案】 B 【解析】
在保守融资战略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。
【知识点】 营运资金管理策略 17.【答案】 A 【解析】
上限H＝3R－2L＝3×8000－2×1500＝21000(元)，根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。由于现有现金小于上限，所以不需要投资。
【知识点】 目标现金余额的确定 18.【答案】 B 【解析】
收款浮动期主要是由纸基支付工具导致的，有下列三种类型：(1)邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔；(2)处理浮动期：是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间；(3)结算浮动期：是指通过银行系统进行支票结算所需的时间。
【知识点】 现金收支日常管理 19.【答案】 D 【解析】
2013年度利润总额＝1000×(18－12)－5000＝1000(元)2014年度的利润总额＝1000×(1＋12%)＝1120(元)销售数量增加1%，利润总额＝1000×(1＋1%)×(18－12)－5000＝1060(元)，选项A不正确；若销售单价提高0.5%，利润总额＝1000×[18×(1＋0.5%)－12]－5000＝1090(元)，选项B不正确；若固定成本总额降低2%，利润总额＝1000×(18－12)－5000×(1－2%)＝1100(元)，选项C不正确；若单位变动成本降低1%，利润总额＝1000×[18－12×(1－1%)]－5000＝1120(元)，选项D正确。
【知识点】 单一产品量本利分析 20.【答案】 B 【解析】
选项A是三差异分析法下产量差异；选项C是三差异分析法下效率差异；选项D是固定制造费用成本差异的耗费差异。
【知识点】 成本差异的计算及分析
21.【答案】 D 【解析】
剩余股利政策中，净利润首先满足公司的资金需求，如果还有剩余，就派发股利；如果没有，则不派发股利。本题中应首先从净利润中保留的权益资金为800×70%＝560(万元)
【知识点】 股利政策与企业价值 22.【答案】 D 【解析】
保留利润＝500×(1－10%)＝450(万元)
【知识点】 股利政策与企业价值 23.【答案】 C 【解析】
通常认为速动比率为1是正常的，低于1则认为短期偿债能力偏低，这只是一般看法，因行业不同速动比率也有很大差别，不能一概而论。例如采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率也是很正常的。
【知识点】 偿债能力分析 24.【答案】 A 【解析】
收益质量分析，主要是分析会计收益和现金净流量的比例关系，评价收益质量的财务比率是现金营运指数。现金营运指数＝经营活动现金流量净额÷经营所得现金＝3500/(2000－400＋1500)＝1.13
【知识点】 现金流量分析 25.【答案】 A 【解析】
甲公司2013年的净资产收益率比2012年提高＝(1－5%)×(1＋10%)－1＝1.045－1＝4.5%
【知识点】 盈利能力分析
二、多项选择题
1.【答案】 B, C, D 【解析】 本题的考点是风险的衡量指标。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准离差和标准离差率等。期望值不能衡量风险，它是用来衡量预期平均收益水平的指标。
【知识点】 资产的收益与收益率,资产的风险及其衡量 2.【答案】 A, B, D 【解析】
若A、B项目相关系数大于0，但小于1时，属于正相关，组合后的非系统风险也可以分散一部分，只不过分散效应不如负相关的强
【知识点】 资产的收益与收益率,资产的风险及其衡量 3.【答案】 A, C, D 【解析】
业务预算包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售及管理费用预算等。资本支出预算属于专门决策预算的内容。
【知识点】 预算的分类 4.【答案】 A, B, C 【解析】
本题考点是零基预算与增量预算的区别。增量预算是在基期成本费用水平的基础上，结合预算期业务量及有关降低成本的措施，通过调整有关原有成本项目而编制的预算。因此会有上述缺点。选项D是零基预算的缺点。
【知识点】 预算的编制方法 5.【答案】 A, C 【解析】
分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。到期一次偿还的债券是最为常见的。
【知识点】 债务筹资的特点 6.【答案】 A, C 【解析】
由于负债比重加大，会加大企业财务风险，所以选项B不正确；由于资本规模不变，所以得不到选项D的结论。
【知识点】 资本成本 7.【答案】 B, C, D 【解析】
本题考点是静态投资回收期指标的缺点。静态投资回收期属于非折现指标，不考虑时间价值，只考虑回收期满以前的现金流量。所以选项B、C正确。正由于静态投资回收期只考虑部分现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益，所以不能根据投资回收期的长短判断报酬率的高低，所以选项D正确。投资回收期指标能在一定程度上反映项目投资风险的大小。投资回收期越短，投资风险越小，所以选项A错误。【知识点】 回收期（PP）8.【答案】 A, B 【解析】
选项C、D为非系统风险。
【知识点】 证券资产组合的风险与收益 9.【答案】 C, D 【解析】
产品销量比＝甲∶乙∶丙＝5∶3∶2 联合单价＝5×50＋3×70＋2×90＝640(元)联合单位变动成本＝5×20＋3×35＋2×40＝285(元)联合保本量＝400000/(640－285)＝1127(件)各种产品保本量计算：
甲产品保本量＝1127×5＝5635(件)乙产品保本量＝1127×3＝3381(件)丙产品保本量＝1127×2＝2254(件)
【知识点】 多种产品量本利分析 10.【答案】 A, D 【解析】
选项A、D都使企业资产减少，从而会使总资产周转率上升；选项B，会使资产增加，因而会使总资产周转率下降；选项C没有影响。
【知识点】 营运能力分析
三、判断题
1.【答案】 2 【解析】
风险包括两种，系统风险和非系统性风险。系统风险是不可分散风险，非系统风险是可分散风险，但非系统风险的分散情况要视股票间相关程度而定；当两支股票正相关时，即相关系数小于1但大于0，此时可以分散一定的风险，只有当两支股票完全正相关时，即相关系数为1时，该组合不能抵消任何风险。
【知识点】 证券资产组合的风险与收益 2.【答案】 1 【解析】
合同确认法是根据企业订立的经济合同或协议中关于支付费用的规定，来确认并估算哪些项目属于变动成本，哪些项目属于固定成本的方法，合同确认法要配合账户分析法使用。
【知识点】 成本性态及其分类 3.【答案】 2 【解析】
融资租赁合同期满时，承租企业应按合同的规定，实行退租、续租或留购。【知识点】 融资租赁 4.【答案】 2 【解析】
优先股属于企业自有资金，没有到期日，优先股股利虽然固定但有弹性。
【知识点】 筹资方式 5.【答案】 1 【解析】
如果g大于RS，根据固定增长的股票价值模型，其股票价值将是负数，没有实际意义。
【知识点】 股利政策与企业价值 6.【答案】 2 【解析】
周转信贷协议是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。
【知识点】 短期借款 7.【答案】 2 【解析】
制造费用需要分配，在传统的以产量为基础的分配方法下，夸大了高产量产品的成本，虚减了低产量产品的成本。制造费用在产品成本中所占的比重越大，这种现象会越严重。直接成本不需要分配，不会存在这个问题。
【知识点】 作业成本管理 8.【答案】 1 【解析】
双位定价是指在向市场以挂牌价格销售时，采用两种不用的标价来促销的一种定价方法。
【知识点】 销售定价管理 9.【答案】 1 【解析】
股票增值权模式是指公司授予经营者一种权利，如果经营者努力经营企业，在规定的期限内，公司股票价格上升或业绩上升，经营者就可以按一定比例获得这种由股价上扬或业绩提升所带来的收益，收益为行权价与行权日二级市场股价之间的差价或净资产的增值额。激励对象不用为行权支付现金，行权后由公司支付现金、股票或者股票和现金的组合。
【知识点】 股权激励 10.【答案】 1 【解析】
可转换债券的回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。
【知识点】 可转换债券
四、计算分析题 1.【答案】
A＝40＋1010－1000＝50(万元)B＝50＋0＝50(万元)
31.3+C-C×6%/4≥50且C为10的整数倍，解得C＝20(万元)D＝20×(6%÷4)＝0.3(万元)E＝31.3＋(20－0.3)＝51(万元)F＝－37.7－0.3＋90＝52(万元)
132.3－20－0.3－G＝60(万元)，所以G＝52(万元)H＝40万元
I＝40＋5536.6＝5576.6(万元)J＝60万元。
【解析】
【知识点】 财务预算的编制 2.【答案】
（1）租费率＝8.5%＋1.5%＝10%，每年租金＝[300－10×(P/F，10%，5)]/(P/A，10%，5)＝(300－10×0.6209)/3.7908＝77.50(万元)。
（2）租金摊销计划表
其中：2018年本金偿还额＝79.56－10＝69.56(万元)应计租费＝77.5－69.56＝7.94(万元)
【解析】
【知识点】 项目现金流量,净现值（NPV）,项目现金流量,净现值（NPV）3.【答案】
（1）最佳现金持有量＝（2）全年现金管理相关总成本＝
全年现金转换成本＝(250000/50000)×500＝2500(元)全年现金持有机会成本＝(50000/2)×10%＝2500(元)（3）交易次数＝250000/50000＝5(次)有价证券交易间隔期＝360/5＝72(天)
【解析】
【知识点】 目标现金余额的确定,目标现金余额的确定 4.【答案】
（1）固定成本＝500000＋950000＋600000＋470000＝2520000（元）
单位变动成本＝1000×10%＋（2000000＋1200000＋400000）÷8000＝100＋450＝550（元）
单位边际贡献＝单价－单位变动成本＝1000－550＝450（元）
保本销售量＝2520000/450＝5600（件）
保本作业率＝5600/8000×100%＝70% 安全边际率＝1－保本作业率＝30%（2）当前利润＝（1000－550）×8000－2520000＝1080000（元）
当销售量增长10%时：
税前利润＝（1000－550）×8000×（1＋10%）－2520000＝1440000（元）
税前利润变动百分比＝（1440000－1080000）/1080000＝33.33% 销售量的敏感系数＝33.33%/10%＝3.33 当单价增长10%时：
单位变动专利使用费增加＝1000×10%×10%＝10（元）
单位变动成本＝550＋10＝560（元）
税前利润＝[1000×（1＋10%）－560]×8000－2520000＝1800000（元）
税前利润变动百分比＝（1800000－1080000）/1080000＝66.67% 单价的敏感系数＝66.67%/10%＝6.67（3）设单价为P 则单位变动成本＝P×10%＋[2000000×（1＋20%）＋1200000＋400000）]÷8000＝P×10%＋500 因为利润不变，则：（P－P×10%－500）×8000－2520000＝1080000 P＝[（1080000＋2520000）/8000＋500]/（1－10%）
P＝1055.56（元）
价格的上涨幅度＝（1055.56－1000）/1000＝5.56%
【解析】
【知识点】 多种产品量本利分析,利润敏感性分析,多种产品量本利分析,利润敏感性分析
五、综合题
1.【答案】
（1）首先判断高低点，因为本题中2013年的销售收入最高，2009年的销售收入最低，所以高点是2013年，低点是2009年。
①每元销售收入占用变动现金＝（750－700）/（12000－10000）＝0.025（元）
②销售收入占用不变现金总额＝750－0.025×12000＝450（万元）
或＝700－0.025×10000＝450（万元）
（2）依题意，测算的乙企业指标如下：
①销售收入占用不变资金总额a＝1000＋570＋1500＋4500－300－390＝6880（万元）
每元销售收入占用变动资金b＝0.05＋0.14＋0.25－0.1－0.03＝0.31（元）
所以总资金需求模型为：Y＝6880＋0.31X ②2014资金需求总量＝6880＋0.31×20000＝13080（万元）
③2014年外部筹资量＝13080－2750－2500－3000－1500－100＝3230（万元）
或：2013年资金需求总量＝营运资金＋长期资金＝12000－1500－750＝9750（万元）
2014年需要增加的资金数额＝13080－9750＝3330（万元）
2014年外部筹资量＝需要增加的资金数额－预计留存收益的增加＝3330－100＝3230（万元）
（3）①2014年预计息税前利润＝15000×12%＝1800（万元）
②增发普通股方式下的股数＝300＋100＝400（万股）
增发普通股方式下的利息＝500（万元）
增发债券方式下的股数＝300（万股）
增发债券方式下的利息＝500＋850×10%＝585（万元）
每股收益无差别点的EBIT＝（400×585－300×500）/（400－300）＝840（万元）
或者可以通过列式解方程计算，即：
（EBIT－500）×（1－25%）/400 ＝（EBIT－585）×（1－25%）/300 解得：EBIT＝840（万元）
③决策结论：应选择方案2（或应当负债筹资或发行债券）。
理由：由于2014年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元。
④增发新股的资本成本＝0.5×（1＋5%）/8.5＋5%＝11.18%
【解析】
【知识点】 销售百分比法,销售百分比法,资金习性预测法,杠杆效应,杠杆效应 2.【答案】
（1）①
②甲投资项目静态投资回收期＝6＋200/500＝6.4（年）
动态投资回收期＝8＋78.4/254.46＝8.31（年）
③甲项目净现值＝－800－545.46－82.64＋225.39＋273.2＋248.36＋112.9＋256.6＋233.25＋254.46＋269.85＝445.91（万元）（2）计算乙项目
①营运资本投资额＝90－30＝60（万元）原始投资＝200＋25＋60＝285（万元）②固定资产年折旧＝200/5＝40（万元）无形资产年摊销额＝25/5＝5（万元）营业期现金净流量
第1～4年营业现金净流量＝210×（1－25%）－80×（1－25%）＋（40＋5）×25%＝108.75（万元）
第5年营业现金净流量＝130×（1－25%）－80×（1－25%）＋（40＋5）×25%＝48.75（万元）
终结点的回收额＝60万元
NCF0＝－原始投资＝－285万元
NCF1～4＝108.75万元
NCF5＝48.75＋60＝108.75(万元)③乙项目净现值＝108.75×（P/A，10%，5）－285＝108.75×3.7908－285＝127.25（万元）
108.75×（P/A，IRR，5）＝285（P/A，IRR，5）＝2.6207
（IRR－24%）/（28%－24%）＝（2.6207－2.7454）/（2.5320－2.7454）
IRR＝26.34%
（3）甲项目的年金净流量＝445.91/（P/A，10%，10）＝72.57（万元）
乙项目的年金净流量＝127.25/（P/A，10%，5）＝33.57（万元）
应选择甲项目。
【解析】
【知识点】 项目现金流量,净现值（NPV）,年金净流量（ANCF）,内含报酬率（IRR）,回收期（PP）,项目现金流量,净现值（NPV）,年金净流量（ANCF）,内含报酬率（IRR）,回收期,内含报酬率（IRR）
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