钢贸诉讼黑幕浮出水面10月16日信贷风险_商贸公司招聘是骗局吗
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钢贸诉讼黑幕浮出水面，次贷危机侵染钢贷近期，华东地区钢贸行业的严峻危机，在将众多银行拖入坏账黑洞的同时，也正 蔓延到整个产业链其他环节。自 8 月以来，从钢铁生产企业、贸易商到物流仓储企业，已有多家 A 股上市公司发布公告或坦承涉入与钢贸相关的纠纷诉讼案件之中，对公司有 关业务进行了风险提示。此前，银行集体诉讼大批钢贸企业曾引发人们对长期盛行于 钢贸行业的联保信贷的广泛关注，而随着危机的发展和传导，目前钢贸圈里其它长期 存在的行业生态也随之浮上水面，譬如托盘、虚假质押和重复质押等，尤其关注该危 机背后的次贷风险。银联信分析：
一、钢贸仓储频现“黑洞”事件，危险的托盘融资链 图表 1：近期钢贸仓储纠纷事件公告时间 8月27日 8月29日 10月10日货权人 中钢天源 厦门信达 建行仓储公司 上海金舆商贸 广州中远物流有限公司 北京中储物流货物价值 2093万元 16114.8吨钢材 3500万元上海宝源旺仓储有限公司 11173.595吨钢材资料来源：银联信整理 将上述这些被卷进钢贸危机的上市公司串联起来的，是长期盛行于 华东地区钢贸圈的高杠杆融资锁链。据了解，在华东钢贸圈中多年形成 的贷款融资模式中，有两种方法最为常见。一是所谓的联保贷款模式，就是几家钢贸企业联手起来，相互为贷款提供担保，不论哪一家出现还 款艰难，其他几家都要代为还款。这种融资模式发端并长期盛行于钢贸 圈中大名鼎鼎的福建周宁帮。然而，随着市场萎缩、行业低迷加上银行 纷纷收缩信贷规模，不少钢贸商陷入前所谓有的资金链危机，这种贷款 “联保”就成了“连坐”，大批钢贸企业被追债的银行“打包”告上了 公堂。而另一种融资模式就是托盘：即是钢贸商将钢材在一段时期内的货 权转给托盘方，从而获得短期融资，到期后钢贸商还款付息以拿回钢材 货权。一般来说，充当托盘方的多是有资金实力的企业或银行。不过，对于托盘方来说，保证其资金安全需要一个前提，就是代表 货权的仓单是真实可靠的。但现实却是，由于监管、信用程度比较差，监管不严，也没有通过第三方监管，仅仅通过仓储出具仓单，导致有些 企业就采取重复质押的方式，不少钢贸商长期将钢材进行重复质押融资 托盘，而为其开具虚假仓单的仓储公司则充当了帮凶角色。如果市场好的时候，这些问题不会暴露。但现在市场不好，银行的资金又收得比较紧，钢贸商存在一些资金挪用的情况，马脚就露出了。据悉，中钢天源“中招”就与上海金舆在钢贸融资过程中重复质押仓单 有关——开具仓单的兴扬仓储正是上
海金舆的关联企业。
二、钢贸商无心“冬储”，行业后市不明 即将进入 11 月份，按照传统的钢市运行态势，在冬天来临之前，北方地区的钢贸商会集中备货，也就是所谓“冬储”。不过，近日消 息，虽然目前钢价出现一波上涨行情，但对后市仍无法作出乐观的判 断，暂时都还没有备货的打算。尽管钢价行情迎来一个“暖秋”，但贸易商对于后市却仍并不乐 观。这个行情现在不是很明朗，后市也很模糊，不是太看好。虽然估计 国家会出一些经济刺激政策，但目前市场仍然难以判断。据悉，虽然钢 价整体上已持续上涨 4 周，但自 10 月 10 日（上周三）起，部分钢材品 种出现了小幅下跌，其中北京地区建筑钢材一日内连跌两次，跌幅在 20—70 元/吨。截至到 10 月 11 日，再次两连跌，跌幅在 10—40 元/吨。目前大多数钢贸公司都没有备货计划，基本都是按照订单快速进出 货。钢贸商虽然可能会有一定的补库，但是要像往年那样大量的建仓应 该不会了，毕竟需求不好，而且现在价位大幅上拉的阻力比较大，权衡 仓储成本，资金占用这些问题，暂时不会考虑冬储。市场的不确定性是 目前钢贸商谨慎的最主要原因。总体来看，钢铁行业下半年依旧艰难，至于何时回暖在于钢企对于产量的控制程度以及下游需求增长情况。
三、银行需警惕钢贸商背后的次贷风险 钢贸商资金断裂的多米诺骨牌正在快速传导，在扯进多家银行之 后，又有多家钢企深陷其中。这样快速发酵的资金链危机，外因是钢材 价格的每况愈下，在可预见的时间内回暖乏力，使得相关各方在忍受着 经济损失的同时，还要忍受信心的煎熬。内因则是整体钢贸商群体以小 博大的财务杠杆绷得太紧了，有点风吹草动就面临着土崩瓦解的危局。从目前局势看，这场源于钢贸商的资金链危局，与 2006 年前源起 于美国的次贷危机颇有相似之处。2006 年之前，由于美国住房市场持 续繁荣，美国的次级抵押贷款市场迅猛发展。但此后，随着美国住房市 场大幅降温，再加上利率上升，很多次级抵押贷款的借款人无法按期偿 还借款，导致放贷机构遭受严重损失甚至破产。最终，次贷危机从美国 的房地产市场迅速波及至美国的信贷市场、债券市场、股票市场，进而 引发了一场全球资本市场的大震荡。说到底，美国次级抵押贷款的偿付保障不是建立在客户还款能力的 基础上，而是建立在房价不断上涨的假设上。换言之，只要房价不断上 涨，风险就不会爆发，反之，如果房价持续低迷，则将一损俱损。2008 年之前，全国范围内“铁公基”的大干快上，使得钢贸行业 也经历了前所未有的黄金时
时代。彼时，全国范围内有近千家钢材市场，钢贸企业的总数也达到 20 余万家。而此后，在钢铁企业逐步走向微利 甚至亏损，钢贸行业鼎盛时期的“玩法”并没有随之改变或有所收敛，重复质押、空单质押等违规手段依旧大行其道，其后果就是在贷款额放 大几倍的情况下，风险被放大了几十倍。一旦钢材价格持续下跌，转瞬 便可倾家荡产，甚至几辈子都还不起，这也是为近来屡屡传出钢贸商自 杀或跑路的重要原因。这种情况下，尽管钢贸企业之间有“互保”，但是当几乎所有企业 都“触雷”的情况下，这种互保已经失去了意义。而且，“互保”的内 容往往是冰山露出水面的那一部分，重复质押后，隐于水下的庞大风 险，没有任何企业有能力做保。从目前来看，当年笼罩在美国房地产市场的次贷阴云，已然是飘到 了中国钢贸行业的上空。在系统风险来临的情况下，对单独每个钢贸商 用个案的方式来处理已经是远水难解近渴。而仿照当年美国那样由政府 大量买单，也很难行的通。其实，目前“铁公基”建设的重新加速，已 经让钢贸商重新见到了一丝希望，伤口变成伤疤的可能性还是存在的。只是，对于银行而言，风险已经很高，不建议涉入更深。
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